本週滬指累計上漲0.91%，下週A股將如何執行？我們彙總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。
這個冬天不再冷，復甦行情暖洋洋。工業企業利潤快速回暖，全年已經轉正，需求旺盛，庫存降低，經濟復甦再獲驗證。貨幣政策整體維持正常性，未大放亦不會大收。
圍繞基本面改善方向進行投資，把握復甦行情兩條主線：1)經濟復甦、補庫存、內外共振，關注化工、工業金屬、機械及器械、紡織鏈、家電、輕工、交運等。2)關注2020年受損、2021年受益的服務業，金融、餐飲旅遊、航空方向。
在經濟見頂、流動性徹底收緊之前，市場牛市格局不改，目前處於業績驅動的時期，迎接主升浪。我們認為，貨幣政策退出將是漸進式的，社融或在年內見頂，但短期內無風險利率難以進一步上行，這意味著A股結構性行情仍將繼續。整體來看，復甦邏輯仍將是短期內市場主線，大金融板塊有望拉昇指數表現，中期關注十四五規劃中受益行業。我們建議從兩個維度擇優佈局，一是順週期維度，包括耐用消費(汽車、家電等)、金融(銀行、非銀)、強週期品(有色、化工等)。二是新興產業，偏科技成長屬性，如5G、新能源汽車、數字經濟。12月首選行業保險、銀行、有色金屬。
A股正處於跨年輪動慢漲期。未來海外新的寬鬆舉措有望推升全球風險偏好，國內經濟繼續穩中向好，政策保持平穩，預計年末機構調倉行為推動順週期板塊行情延續到明年一季度。
我們認為A股正處於基本面不斷改善驅動的持續數月的輪動慢漲期，順週期的相對景氣和估值優勢將進一步強化板塊行情。配置上，順週期工業板塊建議繼續關注基本金屬、能源金屬和化工；可選消費板塊，維持前期持續推薦，重點關注家電、汽車、白酒、家居，以及受益後疫情時代出行恢復的酒店、景區等；低估值板塊，建議重點關注經濟、政策、盈利共同催化銀行；同時，短期建議關注集採落地後醫藥板塊龍頭股的估值修復機會。
建議沿著三條戰線，積極參與跨年行情。1、當前到明年一季度市場內外不存在大的風險，同時“十四五”規劃從意見稿到正式稿，政策預期也將逐步升溫，建議關注新能源、半導體、軍工等政策預期較高且受風險偏好抬升影響較大的板塊。2、全球經濟共振復甦仍是當前市場主要驅動力，有色、機械、石油、石化等“復甦鏈”相關板塊也有望繼續收穫超額收益。3、當前到明年一季度市場仍將處於業績空窗期，建議佈局需求持續回升、行業景氣方向確認的新能源、家電、汽車等板塊。
市場對以券商、銀行為代表的金融板塊的關注度有所提升，後續密切關注成交量的配合情況，如果放量突破則對大盤上行構成利好，開啟上行空間，如果突破不成，市場可能繼續震盪消化。
配置上，關注兩條主線：主線一，把握經濟復甦主線，如化工、有色、券商、汽車等；主線二，春季躁動主線，關注景氣度較高的品種，如半導體、軍工、新能源汽車等龍頭品種。
我們認為市場依然在震盪向上的格局中。在中國經濟持續復甦、疫苗漸行漸近、“順週期”將有望繼續成為A股市場行情主線，其中特別注意需求端有自身庫存週期與行業週期邏輯，供給端有收縮或產能退出的方向，這些方向持續性可能超越市場預期。行業上重點關注：白酒、白電、汽車(包括新能源汽車產業鏈)、化工、機械、有色、煤炭、鋼鐵、保險、銀行、券商、軍工、半導體等。
經濟資料仍然較為強勁、全球經濟復甦大趨勢仍在持續的背景下，短期復甦交易可能仍是主線，重點關注低估值、有正面催化因素的板塊。與此同時，市場對於潛在政策退出影響關注度較高；在近年機構投資者連續獲取較好的收益後，臨近年底，整體風險偏好不高，也需要注意這些因素對市場的影響。同時，少數新經濟領域累計調整幅度已經不小，如部分消費電子股，可以考慮逐步逢低吸納。
盈利更強勁，估值再降維，貸款加權成本觸底回升後1個季度對順週期風格有利，配置深化“估值降維”：1、出口鏈及國內互動放開下景氣提速可選消費/服務(汽車、休閒服務、航空)；2、漲價或需求改善配合產能/庫存週期啟動製造業(工業金屬、玻璃、通用機械)；3、景氣拐點確認的低估低配大金融(銀行、保險)。主題投資關注國企改革(上海深圳國資區域實驗)。
（文章來源：東方財富研究中心）