2022年2月23日克明食品（002661）釋出公告稱：進門財經郭清悅、泰康資產盧日欣、德邦證券研究所花小偉 林晨星、復星高科技集團李冰雅、平安養老保險王毅成、景泰利豐投資呂志偉、華泰柏瑞基金王欣然、華安基金李曉崢、朱雀基金張延鵬、工銀瑞信基金袁辰昱於2022年2月22日調研我司。
本次調研主要內容：
問：今年春節動銷情況怎麼樣?是否有加大促銷力度?
答：（1）春節是公司的銷售旺季，整體銷量和品項結構還算不錯，符合公司的預期目標；（2）在銷售旺季的時候，消費者需求量會加大，公司通常也會加大高毛利產品的促銷力度，這樣可以實現很好的促銷效果。
問：請展開說明2022年產品結構定位的最佳化?
答：（1）掛麵產品結構迴歸到往年正常水平，高毛利產品佔比保持在50%以上，高性價比產品相較2021年會有所收斂，聚焦突破重點市場，比如集中火力重點突破生產基地市場；（2）方便食品這一模組，其品項在結構上一直屬於偏高階，維持現有結構；（3）麵粉業務除自供麵條工廠生產用粉外，2022年會重點突破包子等產品專用粉，以此提升麵粉整體毛利率。
問：公司麵粉整體的毛利率水平?
答：公司沒有自己的麵粉廠前，外銷的麵粉屬於OEM代工，毛利率大概是12%-13%，公司遂平面粉工廠投產後，毛利率在3%左右。
問：麵粉未來的戰略定位會改變嗎?
答：公司堅持實施供應鏈一體化戰略，從源頭把控產品質量，所以麵粉作為掛麵、方便食品等現有面粉製品原材料的定位是不會改變的；其次公司會提高麵粉的轉化率，將低毛利的麵粉轉變為高附加值的麵粉製品；同時公司會重點研究如包子粉、饅頭粉、餃子粉等專用粉，降低外銷麵粉中低毛利工業粉的比重。
問：國內整個掛麵行業的增速其實是在放緩,怎麼看待行業未來的趨勢?
答：掛麵行業持續多年都是個位數的增長，在這種環境下，隨著麵粉、糧油等行業的大品牌進入掛麵行業，加速了掛麵行業小企業的退出程序。未來掛麵行業的競爭主要是大品牌之間的競爭，是綜合實力的較量。大品牌之間資金、技術、人員等硬性條件體現出更多的趨同性，所以未來對消費者需求的把握至關重要。公司未來很長一段時間會花時間去分析細分市場、細分人群的消費需求。
問：公司半年報中披露的方便食品新品的鋪市和銷售情況怎麼樣?
答：前期定期報告中披露的方便食品新品主要是自熱米飯，目前這款自熱型產品僅有6種口味，是透過OEM代工，公司暫無自己的產能，主要集中在線上渠道銷售，從推出到2021年底實現的了上千萬的收入，整體表現不錯。
問：公司除掛麵,方便食品,麵粉業務以外,公司有沒有探索一些新的品類作為新的利潤增長點?
答：主要探索方向就是把“方便”這個概念做得更強一些，包含掛麵和方便食品。據調研資料顯示，年輕消費群體不選擇掛麵的一個主要原因是掛麵烹飪不便捷，同時公司也關注到，隨著預製菜的興起，年輕消費群體更願意走進廚房嘗試烹飪，所以預製菜做成的料理包是公司未來新產品研發的重要方向。
問：針對北方市場,公司除了用高性價比的產品去做突破外,還有沒有經銷商招商等其他規劃?
答：公司銷售模式是以經銷商為主導，所以公司任何市場突破的第一步都是招經銷商。對於發展初期的市場，會招比較大型的經銷商，對於有一定基礎的市場，對經銷商的規模要求就會弱化，會更側重經銷商對公司品牌的忠誠度及公司產品在其整個品類的比重；其次在北方市場還有一個“基地市場策略”，目前主要在河南執行，整個北方市場會根據不同省份的特色來做策略，投放的產品也會有一些差異，比如有一些市場需要大規格的產品，就主要投放1公斤以上規格的產品。
問：外銷麵粉這一塊下游的客戶結構是怎樣的?
答：目前外銷的麵粉客戶主要是B端，公司外銷麵粉主要有三類，一類是以噸為單位的噸包粉，主要以工業用粉方式供給大型麵粉製品生產企業；第二類規格在25公斤以上大包粉，主要供給北方的糧油店；還有一類就是2.5公斤、5公斤這種小規格的家庭用粉；目前公司外銷麵粉是以大包粉為主。
問：未來大的戰略層面來看的話,公司是透過現有主業提高市佔率,還是透過預製菜等協同性較強的業務來提升市佔率?
答：主業這一塊的不斷深耕是必然的，同時也不排除藉助於外部優勢資源，實現強強聯合。
問：2022年產能規劃這一塊有什麼規劃嗎?
答：公司採用以銷定產的模式，銷售端有需求的話，遂平二期工廠20萬噸產能可以快速投產。
克明食品主營業務：米麵製品的生產和銷售
克明食品2021三季報顯示，公司主營收入30.8億元，同比上升5.61%；歸母淨利潤7575.56萬元，同比下降73.75%；扣非淨利潤4418.84萬元，同比下降83.42%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入10.29億元，同比上升5.23%；單季度歸母淨利潤3263.5萬元，同比下降50.57%；單季度扣非淨利潤2375.35萬元，同比下降56.77%；負債率32.74%，投資收益51.63萬元，財務費用1245.31萬元，毛利率15.38%。
該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，克明食品（002661）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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