震驚！美國企業二季度利潤率創1950年來新高！“軟著陸”有戲？

智通財經APP獲悉，一項衡量美國利潤率的指標已達到1950年以來的最高水平，表明企業收取的價格超過了生產和勞動力成本上升的速度。美國商務部週四公佈的資料顯示，第二季度稅後利潤佔非金融企業總增加值(GVA，衡量總利潤率的指標)的比例從第一季度的14%上升至15.5%，為1950年以來的最高水平。

這項衡量美國企業利潤率的指標走高，表明企業向客戶收取的費用價格超過了其增長的生產和勞動成本。今年三月公佈的資料顯示，受美國家庭需求強勁的推動，去年美國企業利潤飆升了35%，在2021年的四個季度中，美國企業整體利潤率都保持在13%以上。

資料顯示，總體而言，企業已經能夠輕鬆地將原材料和勞動力成本的上升轉嫁給消費者。由於生活成本不斷上漲，家庭預算受到擠壓，一些公司能夠透過向客戶收取更高的費用來抵消需求下滑的影響。不過，塔吉特(TGT.US)等其他公司的庫存激增，為了清空庫存，不得不打折。

拜登的同事們將今年利潤井噴的能源行業列為價格欺詐的批評物件。民主黨參議員Ron Wyden提出了一項措施，將對被視為“過度”的行業利潤徵收暴利稅。一些歐洲國家也採取了類似的措施，以幫助為保護消費者免受能源價格衝擊的措施提供資金。

大多數經濟學家對這一想法持懷疑態度。因為高利潤率意味著企業有空間來滿足工人對更高工資的要求，而不會引發工資價格的螺旋式上升。

企業漲價轉移成本似乎與美聯儲的意願背道而馳，美聯儲官員指出，工資上漲是可能令通脹居高不下的一大風險。因此，近期多數美聯儲官員也頻發鷹派言論；與此同時，官員們也強調了美國經濟“軟著陸”的可能。

美聯儲官員發言“鷹風陣陣”

近日，擁有今年FOMC投票權的聖路易斯聯儲主席“鷹王”布拉德表示：“我喜歡加息前置化的想法。”他認為，當前的利率水平還不夠高，希望達到能給通脹帶來下行壓力的水平。布拉德支援今年年底前將基準利率提高至3.75%-4%。布拉德也提到，不確定美國經濟是否會出現衰退。但市場可能低估了高通脹更為持久的風險，美聯儲可能不得不比投資者預期的更嚴厲地收緊貨幣政策。

此外，又一票委堪薩斯聯儲的主席喬治Esther George週四亦表示，美聯儲還沒有將利率提高到對經濟造成壓力的水平，可能需要將利率提高到4%以上並保持一段時間。值得一提的是，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克也持有一致觀點，連美聯儲最大鴿派的卡什卡利也開始轉鷹，這些重磅官員均認為儘管經濟需求正在降溫，但目前還不清楚高通脹可能見頂放緩的跡象能否持續。

美聯儲官員不認衰退，軟著陸有望?

在上月的議息會議上，鮑威爾表示，經濟的不確定性比以往顯著增加。他預計，經濟增長將有一段時間低於趨勢水平。低於趨勢水平的增長可能是降低通脹的必要條件。這一過程可能會包括一段增長較低、勞動力市場疲軟的時期。他當時否認了經濟陷入衰退的說法，認為經濟中有很多領域表現得不錯。

在觸及41年高位後，美國通脹開始降溫。美國商務部資料顯示，7月CPI同比增長8.5%，供應鏈瓶頸改善等因素也帶動了物料成本回落， PPI自2020年4月以來首次環比下降。作為本輪通脹的最大推手，能源價格回落有望進一步緩解物價壓力。美國汽車協會(AAA)資料顯示，自6月中旬突破5美元刷新歷史新高後，美國汽油價格已經連續70天下跌。拜登政府拋售原油戰略儲備也對平抑油價產生了積極影響，美國能源資訊署(EIA)稱，目前美國戰略儲備已經降至1985年以來新低。

然而一些經濟學家認為，由於高油價將持續，而消費者信心疲軟，目前的高利潤率可能無法持續到2022年剩餘時間。最近幾周，從肉類生產商泰森食品(TSN.US)到時尚零售商愛芬奇(AFN.US)等多家公司都警告稱，它們的利潤率正面臨或即將面臨壓力。

富國銀行經濟學家Jay Bryson和Shannon Seery在寫道:“我們仍然預計，利潤將有所回升。在我們預計今年下半年需求將出現更明顯的回落之際，持續的價格壓力將削弱企業繼續轉嫁成本的能力。”