時下，A股到了中報密集公佈期。越來越多的上市公司披露參與期貨市場投資的盈虧資訊。截至7月份，上半年釋出套期保值公告的A股上市公司數量超556家，已超過2020年全年水平，產業企業越來越多利用期貨市場管理風險。
上市公司參與期市的成績單是“幾家歡喜幾家愁”。比如，上半年某“大白馬”在期貨市場投資虧損18億元；而某“小而美”的製造公司則在期市盈利超億元。一時間，如何理性看待上市公司在期貨頭寸上的盈虧，成為股民關注熱點之一。
上市公司是我國實體經濟的“領頭雁”“排頭兵”。越來越多的上市公司藉助期貨、期權等衍生工具積極應對原材料價格和產品價格波動的風險挑戰，是我國實體企業在市場競爭中逐漸成熟的體現。敢用、會用期貨套保，是優秀的現代企業實現產融深度結合、提升綜合競爭力、做大做強的必備技能。
尤其是當下，市場競爭激烈，而國際大宗商品價格又如過山車一般，市場不確定性風險驟增，已容不得實體企業猶豫要不要用期貨工具，而是要認真思考如何用好期貨工具，為穩健經營保駕護航。期市是一箇中性的工具市場，利用期貨工具對沖原材料及產品價格風險，讓風險管理與企業生產經營更緊密結合，對實體經濟而言勢在必行。這也是越來越多的上市公司進入期市的內在動力。從全球看，世界500強企業中，約有94%的企業積極運用期貨衍生品市場管理風險。對比一看，我國上市公司利用期貨市場管理風險的增長空間還非常大。
對市場投資者而言，要理性看待上市公司期市盈虧。企業做套期保值，是在期貨市場上建立與現貨市場方向相反、數量匹配的交易頭寸，使期貨市場與現貨市場盈虧形成一個相互衝抵的關係，從而實現風險在不同市場、不同時空的對沖和轉移，保證自身的財務安全。簡而言之，企業做期貨套保，最終目的是追求穩定利潤，實現穩定增長，從而避免業績的大起大落，這對於企業健康發展殊為重要。而從財務看，企業在期市做套保，遇上行情波動劇烈，必然會存在現貨和期貨中一方盈，一方虧。也就是說，期市盈虧並不一定是企業財務最終的盈虧。判斷企業盈虧，要適用套保會計規則，將期現兩端結合起來，綜合考慮現貨和期貨的盈利和虧損，透過期現聯動評價，更科學合理地評價套保效果，減少誤解。
對企業而言，重要的是樹立主動管理風險的理念，而不能被動接受風險。如果有風險敞口，而不去管理做對沖，那就是在賭市場，要不得。
當然，要正確使用期貨、期權等衍生品工具，對於實體企業並非易事。恰恰相反，需要上市公司練就過硬的“內功”。一方面，企業要擁有專業的期現團隊及人才儲備，建立健全的風險管理制度等；另一方面，還要樹立牢固的風險底線思維，在實際操作中，堅守正確的套期保值理念，做好持倉管理，設定嚴格止損限制，保證風險可控，切莫把套保變投機。
總之，期貨衍生品工具是一把“雙刃劍”，如果企業正確使用，可規避市場風險，增強企業競爭力；但如果走歧途，忘初心，抱著僥倖心理搞投機，則很有可能踏錯節奏，被槓桿交易反噬，釀成大錯。對於股市投資者而言，全面瞭解期貨市場的功能，就能理性看待上市公司的套保盈虧，大可不必大驚失色，誤讀誤判。（本文來源：經濟日報 作者：祝惠春）
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