文 / 九才
出品 / 節點財經
近日，威馬汽車合夥人、CFO張然對外透露，威馬汽車近期完成了由電訊盈科和信德集團領投的D1輪融資，下一步威馬汽車將傾向於在海外上市。而此前不久，威馬汽車剛剛宣佈將完成約5億美元新一輪融資。
目前，已經結束的D1輪融資金額約3億美元，由電訊盈科和信德集團領投，廣發信德旗下美元投資機構參與投資。此後，威馬汽車還將與其他數家國際知名投資機構簽署D2輪融資協議，預計該輪融資總金額將達約5億美元。
對此，威馬汽車創始人兼CEO沈暉曾對媒體表示，“本輪投資是過去12個月中，國際資本市場對中國本土新勢力純電動整車企業的最大金額私募股權投資。”
根據上海證監局官網披露資料，2019年全年，威馬汽車營收同比上升146.54%至17.8億元，2020年1-9月，威馬汽車實現營收16.84億元。2019年全年，威馬汽車淨虧損同比增加47.09%至36.08億元，2020年1-9月，威馬汽車淨虧損36.49億元。
藉由本次融資，自2020年因銷量排名下滑而略顯落寞的威馬汽車，再次迴歸公眾視野。然而，引起市場廣泛關注的卻並非融資金額，而是出資方背後的兩大家族，以及威馬汽車引入外資的潛在後續動作。
/ 01 /
兩大家族入股
境外資本助力
張然確認，D1輪融資的領投方為電訊盈科和信德集團均為家族企業，分別隸屬“超人”李嘉誠家族和“賭王”何鴻燊家族。
成立於2000年的電訊盈科是中國香港電訊公司龍頭，在香港聯交所上市，並在紐交所以預託證券形式上市。此前，2013年，電訊盈科就曾試圖透過混合動力控股(Hybrid TechHoldings LLC)以高價收購美國新能源汽車菲斯科。雖然最終惜敗於萬向集團的1.492億美元報價，但新能源板塊一直是電訊盈科重點關注物件，此次投資威馬汽車符合其既有的產業投資規劃。
信德集團成立於1972年，由何鴻燊一手創辦，在地產、運輸、酒店及消閒與投資領域均有業務涉足。近年來，信德集團頻頻出手投資內地產業，2016年就已在上海浦東新區拿地。截至2020年初，信德集團在地產相關領域投資金額超200億元。除地產專案外，信德集團對內地的醫療保健和文化傳播專案均有投資。
兩大家族的入股，無疑提振了市場對威馬汽車的信心，不過更令市場關注的是下一輪輪融資中的其他境外出資方。有觀點認為此時引入境外資方，可能與威馬汽車此前科創板上市受挫有關，未來威馬汽車可能轉赴境外上市，這一點可以在張然透露的資訊中得到印證。
早在2020年9月，威馬汽車就開始了科創板上市申請流程，力爭成為“科創板汽車第一股”。近半年後，2021年2月，威馬汽車的科創板上市申請獲得受理，進入稽核流程。但在2021年4月，有訊息表示由於對企業科技屬性稽核標準從嚴，威馬汽車上市暫緩。考慮到招股說明書財務報表引用有效期僅為6個月，特殊情況方可延遲3個月，威馬汽車科創板上市疑似受挫。
而另一方面，2021年9月，威馬汽車將運營主體公司註冊金由12.09億元減少42.99%至6.89億元，並於一個月後引入多方境外資本。雖然，威馬汽車官方表示這是出於公司戰略調整及業務發展需求的考慮，但這一舉動卻更像是為了調整公司股權架構，為後期境外上市鋪路。
新能源汽車公司赴境外上市，其實並不是一件新鮮事。蔚來汽車早在2018年就成為了“中國電動車赴美上市第一股”，理想汽車、小鵬汽車兩家公司也都是先赴美上市，後又迴歸港股。2020年7月，理想汽車正式掛牌納斯達克，發行價11.5美元/股，募資金額近11億美元。一個月後，小鵬汽車緊隨其後，以15美元/股的價格登陸紐交所，募資金額近15億美元。目前，理想汽車、小鵬汽車已於今年迴歸港股，蔚來汽車的迴歸計劃則可能推遲至明年。
考慮本輪融資中，李嘉誠家族和何鴻燊家族的身影，以及近年來在境外上市的中國公司的迴歸潮，威馬汽車有可能直接轉向香港上市。但不得不指出，在融資進展上，與第一梯隊的競爭對手相比，威馬汽車確實慢了半拍。
/ 02 /
晶片供應“卡脖子”
平價策略挑戰不斷
2019年，威馬汽車曾憑藉16876輛的年銷量坐上造車新勢力第二把交椅，但此後銷量並不理想。2020年，在造車新勢力中，威馬汽車銷量排名跌落至第四，2021年上半年銷量排名第五，一度被後來者哪吒汽車、零跑汽車超越。
近期，威馬汽車公佈了2021年9月及7-9月第三季度的銷量資料。2021年9月當月，威馬汽車銷量同比增長115.8%至5005輛，第三季度合計銷量同比增長137.5%至13378輛。而對比一眾競爭對手的表現，這一資料並不亮眼。
圖二
2021年9月當月，蔚來汽車與小鵬汽車銷量雙雙過萬，其中蔚來汽車以1.06萬輛位居第一。此外，理想汽車與後來居上的哪吒汽車月銷量均在7000輛量級。相比之下，威馬汽車的銷量級在5000輛上下。針對這一問題，此前沈暉曾做出解釋。他表示威馬汽車的銷量排名下滑並不是因為掉隊，而是由於收到晶片短缺限制，公司進入了暫時的靜默期。
對於下游車企而言，晶片短缺確實是行業內普遍存在的問題。受國內疫情與海外疫情的影響，蔚來S6/EC6 A/B柱內飾板單一供應商南條全興工廠停產，供應商博世ESP由於其下屬意法半導體的晶片供應商ST位於馬來西亞，也無法正常供應。目前，南京地區晶片已恢復正常供貨，但馬來西亞的情況仍然並不樂觀。
近日，小鵬汽車CEO何小鵬曾講述“上門討芯”的經歷，他表示部分晶片廠商會要求車企陳述說明為什麼自己比別家更重要，同時晶片廠商也明確表示近期車企不斷上門拜訪，狀似“走馬燈”。由此可見，疫情影響倒逼上游晶片廠商篩選客戶。由結果推斷，對於上游晶片廠商而言，威馬汽車在業內面臨的競爭仍然較為激烈。
威馬汽車如何走到了現在這一步？
威馬汽車成立於2015年，公司名稱源於德語世界冠軍（Weltmeister）。不同於專注高階市場的蔚來和理想，威馬汽車在創立之出就將目光放在了平價汽車市場，提出“科技普惠”理念，致力於讓每個家庭都能觸達新能源與智慧出行體驗。
相比較最低售價33萬雲的蔚來和統一定價33.8萬元的理想，威馬汽車15-25萬元的主價格帶設定顯得十分親民。但是，低價也是一把雙刃劍。
價格承壓，使得威馬汽車在產品類別上難以持續研發拓展，從而導致了產品的嚴重同質化。目前，威馬汽車主力銷售車型EX5和EX6均為SUV，產品線較為單一，而小鵬汽車和蔚來汽車早已將品類擴充至轎車車型。同時，在平價市場，價格仍然是消費者的首要考慮因素，智慧屬性並不能為產品帶來充分的溢價空間。因此，威馬汽車很難憑藉自身的新能源及智慧特色，從燃油車市場爭奪份額。
由於產品未能出圈，威馬汽車並未能快速在平價市場形成絕對競爭優勢，反而受困於後來者哪吒汽車和零跑汽車的追擊。以哪吒汽車為例，哪吒汽車同樣專注平價市場，但其車輛售價可以低至7-10萬，相比而言，威馬汽車的“平價”就有點不夠看。此外，高階車型諸如特斯拉的model 3 也進入到了價格下降通道。可以料想，威馬汽車將面臨更多的市場空間擠壓。
/ 03 /
力推多元化
技術破局或成新期望
面對當前的困境，威馬汽車進行了一系列破局操作。
2020年5月，威馬汽車在線上釋出會公開了旗下收款概念轎車Maven，以年輕、智慧為主要賣點。在今年的上海車展上，Maven實體車參與了展出。根據威馬汽車規劃，Maven將於2021年年底實現量產。
2021年7月，威馬汽車推出新車型W6，繼續發力無人駕駛技術領域。公開資訊顯示，威馬W6搭載了行業內唯一的限定場景 L4級無人駕駛技術，可實現自動泊車及駛出車庫。此外，2021年下半年，威馬汽車計劃在北上廣成的核心商圈開放高精地圖泊車（PAVP）功能。
同時，威馬汽車的本輪融資用途也暗示了其或將藉由技術實現破局的打算。根據公司官微發文，本輪資金將助力威馬汽車無人駕駛及其他智慧化技術和產品研發，並將用於旗下產品銷售和服務渠道的拓展。不過，考慮此前百度技術破局對於威馬汽車來說，卻並非易事。
目前，蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車均擁有自主研發的輔助駕駛系統，而威馬汽車的智慧化卻離不開百度。此前，百度在投資威馬汽車時，雙方曾簽署競業協議。根據協議，威馬汽車需要使用百度研發的Apollo自動駕駛系統，而不能自己做自動駕駛。
從威馬汽車的融資歷史來看，百度曾是其有力支持者，參與了其在2017-2020年期間的三次融資。但隨著威馬汽車的一系列變動，百度似乎有另起爐灶的計劃。目前，百度已經選擇和吉利合作，開始自主造車。考慮未來，百度在威馬汽車智慧駕駛技術研發領域的作用將逐漸弱化，疊加此前算不上獨立研發的智慧駕駛技術基礎，威馬汽車可能在技術上仍將有一段青黃不接的過渡時期。
不過，值得慶幸的事，目前來看，威馬汽車包圍平價市場的戰略依然有其可取之處。根據汽車消費市場的價格分佈，燃油車10-25萬元、新能源車15-25萬元為中間區間，佔比高達60%，燃油車平價市場的廣闊替代空間依然是一塊香饃饃。近年來，隨著新能源汽車的普及，高階車企所採取的降價打法，以及世面上湧現出的平價智慧車公司，都肯定了這一市場空間的確定性。
在平價市場，想要贏得市場，卻不是僅憑藉新能源或是智慧出行概念就可以，更多的還是依靠產品本身的功能出圈。至於如何在控制成本的同時，讓消費者覺得物超所值，為價效比買單，就要看各家車企的“神通”了。而對於紮根平價市場的威馬汽車而言，目前最重要的無疑是藉此輪融資東風，培養起自己的輔助駕駛系統，依靠產品和技術再次破局。
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