天風證券：維持科大訊飛(002230.SZ)“買入”評級 業績考核目標提升 彰顯信心

智通財經APP獲悉，天風證券釋出研究報告稱，維持科大訊飛(002230.SZ)“買入”評級及此前盈利預測，2021-23淨利潤分別18.02/24.08/32.12億元，對應當前市值PE分別為68.63/51.35/38.49倍。

事件：9月26日，公司公告2021年股票期權與限制性股票激勵計劃。

天風證券主要觀點如下：

連續兩年推出大規模股權激勵，繫結核心員工利益

公司此次激勵共授予權益總數不超過2600.32萬份，涉及股票佔公司總股本比例1.13%，其中股票期權168.30萬份，涉及股票佔公司總股本0.073%，行權價52.95元/份;限制性股票2432.02萬股，佔公司總股本1.057%，授予價格26.48元/股。此次激勵共涉及員工2334人，其中股票期權70人，限制性股票2264人，約佔2020年底公司員工總數的21%。結合公司2020年10月授予1900名員工2686.48萬股限制性股票，公司已連續兩年推出大規模股權激勵。

業績考核目標提升，體現公司信心

此次股權激勵分三期解鎖，解鎖比例分別為30%/30%/40%，考核目標分別為，以2020年為基數，2021-2023年營收增速不低於30%/60%/90%，考核目標相比於2020年股權激勵有所提升，體現公司信心。公司預計此次股權激勵攤銷總費用約為2.72億元，2021-2024年攤銷費用金額分別為2922/14272/7011/3006萬元。

“雙減”政策利好校內資訊化，公司優先受益

2021H1公司教育領域營收18.38億元，同比增長31.53%，教育業務中標合同額同比增長超過70%，因材施教解決方案中標合同額同比增長超過90%。公司上半年新中標鄭州、武漢智慧教育億元以上大單，蚌埠、青島等地專案已經形成示範效應。

教育“雙減”政策對公司教育業務有促進作用：1)圍繞區域及校內主場景的應用建設資金將更有保障;2)“5+2”模式推出，校內業務場景將釋放更多增量;3)家庭生均教育投入穩步提升，C端將從校外釋放大量資金;4)校園業務進一步“合規+合標”，口碑良好的龍頭企業將優先受益。

風險提示：智慧教育產品推廣不及預期;市場競爭加劇;公司業績不及預期。