上週，我們觀察到了美國個人儲蓄的空前激增，根據政府檔案，現在美國居民的個人儲蓄佔個人可支配收入的比例激增至創紀錄的33％。5月份，摺合成年率的個人儲蓄激增4萬億美元，從2.1萬億美元升至6.1萬億美元。我們很奇怪，一向習慣“超前消費”的美國人現在要存錢幹什麼？
美國消費者信貸總額&；個人儲蓄率
昨天，美聯儲最新公佈的資料給了我們答案：當然是用來還貸款。
根據美聯儲檔案，4月美國消費者信貸總額下降688億美元，由3月份的42200億美元下降至41332億美元。此前，3月份已經的消費者信貸總額已經較2月份下降了68億美元，因此分析師對4月份資料的預估為下降200億美元，但真實資料遠超所有人的預估。4月份消費者信貸下降超過了金融危機期間最大降幅的3倍。
消費者迴圈信貸月率
跟3月份類似，大部分的消費者信貸償還是在迴圈信貸中進行的，儘管程度要大得多。4月份，美國人償還了580億美元的信用卡貸款，這是美國有史以來最高信用卡還款記錄。這意味著，美國的消費社會實際上發生了逆轉：美國消費者已經不再像之前那樣“超前消費”不屬於自己的錢，而是更多的償還自己的信用卡賬單。
消費者非迴圈信貸月率
與3月份不同的是，4月份消費者信貸中的非迴圈信貸也大幅下降。這部分信貸主要包括學生貸款和汽車貸款。這部分降幅雖然不是歷史最大，但也是金融危機以來最大的。目前尚不清楚這部分信貸下降的援引，整個細節將在兩個月後公佈，屆時美聯儲將公佈這兩個系列的季度變化。
根據新浪美股《擔心消費者信貸質量？富國銀行汽車貸款業務“踩剎車”》，摩根大通、富國銀行等美國大行，因擔心債務違約風險，紛紛上調了消費者貸款限制，我們認為美國銀行業對消費者信貸的集體收緊是造成非迴圈信貸下降的原因。此外，疫情造成的學校停課、延期開學等也會對學生貸款產生影響。
在美國經濟尚未恢復、失業率大幅飆升的前景下，美國人不再去做他們最擅長的事，比如花錢；而是進入了信貸償還模式，這對於70％的經濟總產出都是由消費支出直接驅動的美國經濟造成的而影響意義重大。
那麼，消費者支出的這種令人震驚的暴跌還要多久才能逆轉呢？答案是沒人知道，但在美國消費者感到足夠舒適，再次花錢之前，經濟不可能復甦。
然而，最有趣的是：在美聯儲已經有效地將道德風險制度化的當下，企業債務違約幾乎不再受懲罰，資本主義引以為傲的“自由市場競爭”也近乎空談，正如《聯儲寬鬆政策催生“行屍走肉” 美國企業“殭屍化”加劇》中所指出，大量的“殭屍企業”等待著美聯儲的“輸血”在市場上苟延殘喘；美國政府也在發行著史無前例的鉅額國債，而此時的美國人卻無比珍惜自己的信貸評級，規規矩矩去還貸款，這確實值得深思。