成立四年估值達20億美元？元氣森林背後有這些資本和A股小夥伴

這個夏天，和乘風破浪的姐姐一起刷屏的，還有綺綺子代言的飲料品牌——元氣森林。

在演員張雨綺的個人微博上，也可以看到這個代言人在盡心為產品宣傳：“誰說減肥就不能吃甜的？我的夏天小秘密就是元氣森林蘇打氣泡水，0糖0脂0卡，過嘴癮好喝又不怕長胖，乳酸菌味氣泡水，新口味超好喝。”

據媒體報道，元氣森林今年上半年銷售超8億元，公司估值約為20億美元。而在產品“走紅”背後，關於元氣森林的包裝、產地、技術壁壘等方面的爭議也頗多。

溯源：元氣森林是什麼？有何背景？

官網顯示，元氣森林成立於2016年，是一家網際網路+的飲料公司，專門生產無糖、低熱量的產品，具體包括燃茶、氣泡水等。

除了官宣的張雨綺成為蘇打氣泡水品牌大使，在元氣森林的官方微信裡，還有一篇名為《注意~你的愛豆已被我方俘獲芳心！》的推送，文中提到費啟鳴、魏大勳、王一博、李沁、熱依扎、孫怡等明星都在飲用元氣森林的產品。

企查查資料顯示，元氣森林（北京）食品科技集團有限公司的註冊資本超過3400萬元，法定代表人為李炳前，此人也是公司的總經理和董事，該公司的大股東為北京元氣森林科技有限公司，持股比例約為57.81%，經過股權穿透，可見元氣森林的實際控制人為唐彬森，唐彬森於1982年出生，碩士學歷。

再追溯下去，唐彬森的資本版圖遠不止元氣森林。企查查資料顯示，唐彬森是8家企業的法定代表人，其中6家企業已經登出；他在18家企業任職，其中9家企業已經登出，在元氣森林（北京）食品科技集團有限公司中，唐彬森擔任董事。

在新三板企業智明星通中，唐彬森曾擔任副董事長，於今年6月辭職，目前他仍然擔任智明星通的董事。

智明星通集團主要經營業務為綜合性網際網路增值服務，具體包括網路遊戲的研發和全球發行、網際網路平臺運營及服務等。

智明星通成立於2008年，唐彬森是創始人之一，也曾持有公司56%的股權，後來，經過多次的增資和轉讓，截至2019年年末，智明星通的股東為中文天地出版傳媒集團股份有限公司（持股比例為99.99%）和華章天地傳媒投資控股集團有限公司（持股比例為0.01%）。

其中，中文天地出版傳媒集團股份有限公司是一家A股上市公司，公司簡稱為中文傳媒，企查查資料顯示，唐彬森也是中文傳媒的一個小股東。

“元氣森林2020年前5個月的業績表現，分別為7400萬元、3900萬元、1.2億元、1.7億元、2.6億元。” 多家媒體報道稱。

據36氪7月15日報道，“元氣森林即將完成新一輪融資，投後估值約為20億美元……目前該筆交易尚未完全結束，但基本可確認的是：紅杉中國和元生資本將為新晉投資方，另有部分老股東跟投。”

爭議：元氣森林靠“偽日系”掘金？

為何會選擇買元氣森林？記者從兩位消費者口中得到了不同的理由，前者說是因為“在很多綜藝節目中都看到過這個品牌，拔草之後就粉上了白桃口味的。”後者說是因為“要控制體重，又戒不掉汽水，於是在檢索商品時看到了元氣森林，能夠控糖控能量，喝起來有‘氣’。”

而這兩個回答也剛好反映出元氣森林的兩個特點，看重營銷和主打無糖。

據媒體報道，元氣森林先後贊助了《我們的樂隊》、《運動吧少年》等熱門綜藝；選擇《乘風破浪的姐姐》中的張雨綺作為品牌推廣大使；選擇李佳琦等頭部主播推廣帶貨，甚至連電梯廣告都沒放過。

浦銀國際在研究報告中指出：健康化（講究成分天然，低糖、無糖、無新增）和高階化（講究功能、顏值、針對不同享用場景的產品細分和多元化）是飲料消費兩大趨勢。

“2016 年元氣森林出世，憑藉‘無糖’的產品概念一路逆襲 ，到今年上半年銷售超8億。而元氣森林爆紅的秘訣之一就是使用了赤蘚糖醇作為代糖甜味劑。” 天風證券分析師表示。

不過，有流量的地方難逃爭議，“網紅”品牌元氣森林也是如此。

透過元氣森林的包裝可以看出，該產品重視顏值而且風格偏日系。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示：“元氣森林依託其在日本註冊的商標，從商標到包裝均是日系風，而實際產地和銷售市場都在中國，業內稱這種品牌是‘偽日系’。”

“目前，無論偽日系品牌估值多麼高，從長遠發展角度看，沒有特色業務能夠支撐最終只能曇花一現。另外，隨著消費者的健康意識逐漸提高，大家更關注生產地址和產品相關營養指標，如果質量不過關或存在虛假宣傳，那麼這類打著洋品牌概念的企業將被消費者拋棄。”朱丹蓬認為。

資本：“元氣森林概念股”有哪些？

在元氣森林產品走紅的同時，二級市場上“元氣森林概念股”異軍突起，據瞭解，目前被列為“元氣森林概念股”的A股上市公司有保齡寶、豐原藥業、奧瑞金、珠海中富。

在2019年年度報告中，保齡寶提到“公司榮獲全國綠色工廠、伊利卓越供應商、完美優秀供應商、元氣森林最佳供應商、無限極質量金鼎獎。”

資料顯示，保齡寶的股票已經在最近10個交易日（7月9日至7月22日）裡收穫了6個漲停板，總市值從32.9億元增長至52.4億元，累計增長了19.5億元，累計漲幅約為59.27%。

天風證券分析師在研報中提到：“減糖大勢所趨，元氣森林捧紅赤蘚糖醇”，而保齡寶作為功能糖行業龍頭，其核心優勢源於三個方面：“首先，公司擁有功能糖關鍵技術自主智慧財產權，保齡寶參與行業標準制訂20 餘項，國際標準1項，掌握了行業的話語權。其次，保齡寶是目前國內市場上唯一的全品類功能糖產品製造服務商，可以為客戶提供豐富的綜合解決方案 。第三，保齡寶多年來持續強化大客戶營銷與方案營銷能力，為客戶量身定製解決方案，戰略客戶涵蓋可口可樂、百事可樂、伊利、蒙牛等著名企業。”

在上市公司公告中，記者並未發現豐原藥業與元氣森林有合作關係，不過，豐原藥業2019年年度報告顯示，公司有一個年產30000噸赤蘚糖醇的專案目前處於建設期。

“2018年國內赤蘚糖醇產量已達2.87萬噸，同比增加59.4%。在減糖的大趨勢下，假設未來赤蘚糖醇代替5%的白糖市場，那麼國內潛在需求空間有望達到80萬噸。” 天風證券分析師認為。

豐原藥業的股價也在7月21日和7月22日收穫了兩個漲停板。

珠海中富7月22日的股價同樣為漲停板收盤，珠海中富主要從事碳酸飲料、熱灌裝飲料、飲用水和啤酒包裝用PET瓶、PET瓶胚、標籤、外包裝薄膜、膠罐的生產與銷售，並同時為企業提供飲用水、熱灌裝飲料代加工灌裝服務。

在2019年年度報告中，珠海中富提到，元氣森林為其客戶之一。

奧瑞金曾在互動平臺回應投資者稱：“公司是元氣森林金屬包裝和灌裝的核心供應商。”

新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 李薇佳 校對 柳寶慶