“今後，百草味將成為百事公司亞太區一個獨立運營的業務單元，在邱浩群董事長的帶領下持續加速百草味的增長。”6月5日，就收購百草味一事，百事公司相關負責人向時代週報記者表示。
6月1日，百事收購百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司的交易已經獲得中國政府監管機構的批准，並且完成了交割。
這是百草味的第二次“賣身”，距離上一次好想你收購百草味，此番易主不足四年。
6月4日，好想你證券事務部相關負責人向時代週報記者表示，今後好想你將聚焦紅棗主業，進一步提高公司在紅棗市場的佔有率。
據好想你早前披露，交易雙方協商確定的百草味企業價值為7.05億美元。
而好想你於2016年8月完成收購百草味時，不過花了9.6億元人民幣。
但此番身價大漲背後，百草味仍有困局待解。
資金承壓
據Mob研究院預測，2020年休閒零食產業將突破6000億元，而自2012年至2018年，休閒零食產業一直保持著不低於3%的增長率。在這其中，百草味稱得上是“大V”之一。
根據國泰君安證券今年2月釋出的研究報告顯示，頭部企業市佔率持續提升，截至2020年1月，三隻松鼠市佔率18%，良品鋪子市佔率6%，百草味市佔率11%。
這或許是百事看上百草味的原因。2月24日，百事大中華區時任執行長柯睿楠在接受媒體採訪時表示，收購的首要重點是推動業務的有機增長。
“如果有機會透過併購來進一步加速增長，我們會這樣做。” 柯睿楠公開表示。
百草味成立於2003年。從2010年入駐淘寶商城以來，其便展開了大力進軍線上搶佔市場份額的發展策略，並獲得不錯的業績。
但大力進軍線上，也給百草味帶來了不小的資金壓力。
根據好想你2016年3月2日披露的郝姆斯審計報告，百草味在2013年、2014年及2015年前三季度的營業收入分別為2.29億元、6.12億元和8.15億元；淨利潤分別為-10.47萬元、-645.79萬元和1423.53萬元。
其中，百草味線上銷售的平臺流量推廣費、平臺佣金、快遞物流費用成為侵佔其利潤的三大主要成本。
2013年、2014年及2015年前三季度，這三項支出分別達到3157.3萬元、8588萬元和超過1億元，分別約佔其銷售成本的61.4%、69.8%和68.8%。
“2016年前後，三隻松鼠、良品鋪子作為競爭對手發展強勁，國內電商零食行業競爭慘烈，價格戰讓百草味深陷其中。”6月5日，Mob研究院高階分析師周芳向時代週報記者表示。
2016年8月，缺“錢”的百草味與處於轉型線上銷售發展陣痛期的好想你“一拍即合”。
在獲得好想你銀行貸款背書加持之後，百草味保持了線上強勁的增長態勢。
根據好想你披露，2018年度，百草味營業收入是39.00億元，電商渠道佔比95.22%。2019年度，百草味營收50.23億元，電子商務銷售渠道佔比95.64%。
線下佈局掉隊
百草味安身好想你的三年間，其營收增速卻處於波動下降狀態。
2017―2019年，百草味分別實現營業收入32.16億元、39.00億元、50.23億元，增速分別為46.18%、21.27%、28.79%。
6月7日，易觀電商行業高階分析師何懿軒向時代週報記者表示，營收增速下降並非是百草味單個品牌的問題，這與線上零食品牌在網上的流量成本越來越高有關。
根據郝姆斯2019年度審計報告，百草味2018年度銷售費用為7.39億元，但到2019年度已達10.16億元。
以線上折扣為例。根據國泰君安釋出的報告，2020年1月，三隻松鼠、良品鋪子、百草味的折扣率分別為41%、20%和45%，百草味居於首位。
在銷售費用的侵蝕下，百草味淨利潤率偏低。
資料顯示，2017—2019年，百草味淨利潤率分別為3.02%、3.46%和3.40%。
同為線上為主打的三隻松鼠分別為5.44%、4.34%和2.35%，亦有逐年下滑趨勢。
與兩者形成鮮明對比的是以線下傳統渠道為主的洽洽食品，其近三年的淨利潤率分別為8.86%、10.31%和12.47%。
“線上起家的零食品牌在產品上同質化明顯，為贏得市場份額，需要在線上進行折扣和打廣告買流量，折扣力度普遍偏大已成為行業普遍現象。與之相比，走線下傳統渠道的洽洽在瓜子等單品上有核心競爭力，並不需要這麼高的銷售投入。” 何懿軒表示。
這或許是部分線上企業開始大力度打通線下的原因之一。
“此前，三隻松鼠大力開展線下投食店，來伊份開放加盟‘萬家燈火’戰略等，都反映出競爭已進入關注線下新零售的新階段。” 6月5日，CIC灼識諮詢諮詢總監姜驍瀟告訴時代週報記者。
不過，百草味線上下佈局亦有所掉隊。
公開資料顯示，至2019年底，三隻松鼠投食店新開門店58家，累計108家，聯盟小店新開門店268家，累計278家；來伊份線下連鎖門店總數2792 家，同比增加95家。
而百草味闊別線下10年後的首家線下門店，直到2019年6月18日才在杭州開業。據好想你財報顯示，2019年百草味共開設10家線下門店。
此外，何懿軒還表示，一直以來，百草味等零食品牌所主打的代工廠模式也制衡著其淨利潤率的提高。
“首先，百草味和其他幾個品牌找的代工廠都可能是同一家，導致的產品同質化現象難以避免。其次，這類線上為主打的零食品牌都帶有一定的經銷商性質，從代工廠到品牌再到銷售端經過了兩層利潤。” 何懿軒說道。
命運難測
業內關於百草味未來的發展看法也不盡相同。
“百事收購百草味以後，勢必會將自己強大的渠道和營銷能力給到百草味，這會幫助百草味突破現有的推廣模式，在更高的層面上獲得關注。” 對於“雙百”合作，姜驍瀟持肯定態度。
2月27日，柯睿楠在接受媒體採訪時曾表示，百草味豐富的產品品類、輕資產和聚焦電商的模式與百事中國的現有業務高度互補，“百草味卓越的直營終端消費者能力將助力百事實現線上市場的增長”。
這並非沒有前例。在業務發展上，百草味曾助力提高了前母公司好想你的線上運營能力。
2016年，收購百草味之前，好想你線上佈局乏善可陳。
然而，在2019年年度報告中，好想你表示，公司已擁有電商、專賣、商超、流通、出口等全渠道銷售網路，營業收入主要來自於電子商務銷售渠道，並在線上有龐大的客戶群，註冊會員突破8000萬。與此同時，好想你還將學習百草味進行網紅直播帶貨等新型營銷模式，並打造公司內部的直播帶貨團隊。
不過，百草味的線下渠道及供應鏈能力並沒有在好想你期間得以奠基。何懿軒向時代週報記者表示，百事在獲得百草味線上運營能力的同時，未必會下定決心運用自身資本大力投資扶持百草味的今後發展。
事實上，當被問及百草味是否會自建工廠或者生產線時，柯睿楠曾表示，現在決定為時過早。“我們需要看一下增長情況。待交易完成後，我們將對他們的生產情況有更深入的瞭解，到時候再視需求而定。”
此外，百草味進入百事後，還可能面臨“中外不合”的問題，在食品領域，類似例子屢見不鮮。
2011年，銀鷺選擇與雀巢“牽手”成為中外合資企業，但銀鷺2015年業績出現下滑後一蹶不振，如今更可能面臨再次賣身。
種種前車之鑑，百草味的前路仍有待時間驗證。