社保基金與大基金減持的訊息，讓A股市場的牛步冷不丁來了個趔趄，保險、煤炭、有色、鋼鐵、銀行等前期領漲的品種今天領跌，滬指跌幅近2%，調整突襲而至，說好的牛市沒有了嗎？
目前來看，牛市的腳步不會輕易停止，市場上漲的趨勢一旦形成，哪怕利空政策出來，也不會戛然而止。只不過，瘋牛和槓桿牛絕對不是政策希望看到的，慢牛、健康牛才是政策希望看到的。不過，在A股市場，一旦行情起來，由於散戶和遊資比例還佔有很大比例，很容易短時間內透過急漲和猛漲透支掉未來幾個月甚至半年的行情，這種短時間拉昇估值的行情，也會急速提升市場調整的風險。
我們不妨從三個方面來理解當前的市場：1、這輪牛市行情，背景是全球經濟，包括中國經濟下滑，海外疫情擴散仍然是最大的不確定性因素，黑天鵝隨時會襲來，所以，全面牛其實是自欺欺人，目前的現實條件下，根本不具備全面牛的基礎；2、本質上說，美股和A股市場的這輪牛市，是充裕的流動性“砸”出來的，即便上半年的消費醫藥股行情如火如荼，但實際上很多股票估值已經接近甚至超過歷史高位了，本身存在調整的需求，半年報臨近，很多上市公司的半年報不會好看；3、經濟下滑的背景之下，居民可支配收入減少，一旦牛市行情來臨，居民就越希望透過股市把損失“補”回來，這種補償性心理，催生了本週一些投資者不顧風險地放大槓桿，比如融資、消費貸，各種資金跑步進入A股市場。一旦股市深度調整，受傷最厲害的還是中小投資者。
照理說，社保基金和大基金減持，本來就是正常的交易而已，沒有隻買不賣的投資者，哪怕是社保基金和大基金，這個時候政策發出此類訊息，很明顯。第一，不是刻意打壓股市，目前打壓股市，對中國經濟沒有任何好處，與加強直接融資比重的政策明顯背道而馳，新股節奏發行明顯加快，股市跌下來，對新股發行也不是什麼好事；第二，股票市場漲得太猛太急，也不是什麼好事，所以，政策要透過釋放訊息給“瘋牛”降降溫，緩口氣。
炒股必須跟政策走。這句話在A股市場可謂千真萬確，從長期投資的角度來看，投資者當然自下而上精選個股即可，但在當下這個點位，結合大資金的減持訊息，就必須理解政策背後的深刻意圖。目前階段，過於保守或過於樂觀都是不可取的，政策給“瘋牛”提個醒、降降溫，有利於牛市走得慢一些、長一些，這實際上給前期踏空的投資者再一次入場的機會。
只不過，有兩點是我們必須注意的：第一，牛市裡，捂住好股票等著漲就是了，切忌天天跟別人比漲停，換來換去，很容易撿了芝麻丟了西瓜、得不償失；第二，上證綜指隨時還在3500點之下，但這一指數某種程度上是失真的，很多股票其實估值已經遠遠超過了3500點的水平，結構牛為主導特徵的行情之下，風險意識必須要有，漲多了也不能太貪，動不動要求翻倍的收益，在目前這個階段，不是自欺欺人，就是痴心妄想。
作者 曉蜀
編輯 陳成
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