作者：九月
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
復潔環保本次擬發行股票數量不超過1820萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%，擬募集資金5億元，主要投向“低溫真空脫水乾化成套技術裝備擴建專案”、“環保技術與裝置研發新建專案”及“補充流動資金”。
復潔環保主營業務是為城鎮和工業（園區）汙水處理廠（站）提供汙泥脫水乾化及廢氣淨化技術裝備及服務，主要產品是低溫真空脫水乾化一體化技術裝備、廢氣淨化技術裝備。
值得注意的是，復潔環保原為新三板掛牌企業，曾於2016年3月在股轉系統掛牌，並於2019年4月摘牌。
IPO前夕股東套現2000萬
據GPLP犀牛財經瞭解，復潔環保由於承接的部分市政領域的汙泥脫水乾化專案單個合同金額大，執行週期長，在實施專案的過程中對流動資金需求較大。另外，復潔環保考慮到未來大量拓展BOT業務，將可能導致公司營運資金緊張。所以，急於轉道科創板上市融資，補充流動資金。
招股書顯示，2019年6月12日，復潔環保與鼎暉投資、國投創投簽署《投資協議》，約定鼎暉投資和國投創投分別以3000萬元認購公司191.7230萬股。
而有意思的是，就在簽署《投資協議》的同一天，復潔環保實控人之一許太明與國投創投簽署《股權轉讓協議》，約定將其持有公司127.8153萬股股份以2000萬元的價格轉讓給國投創投。
作為復潔環保董事、高管、核心技術人員及實際控制人之一的許太明，近兩年的職位也發生了變化。2015年8月-2019年3月，許太明為公司總經理，2019年3月變更為副總經理。復潔環保表示，變動原因為公司經營發展需要，人員調整。
客戶集中度較高 經營回款存滯後風險
招股書顯示，復潔環保主要客戶是屬於公用事業基礎設施的城鎮汙水處理廠。復潔環保同時表示，公司下游市場主體是以水務公司為代表的地方國有企業作為主要的市場參與主體，這就導致了下游市場主體集中度較高。
據瞭解，2017-2019年，復潔環保前五大客戶收入金額為0.74億元、1.82億元及3.33億元，佔總收入的比例分別為 80.74%、96.47%及 97.08%，可以看出，客戶集中度相當高。
另外，復潔環保的經營回款滯後風險也不容忽視。
招股書顯示，2017-2019年，復潔環保應收賬款餘額佔營業收入的比重分別為 49.16%、13.93%及25.35%，存在一定波動。不僅如此，其應收賬款賬齡分佈也存在波動,賬齡超過1年的應收賬款佔比為10.18%、78.96%與18.67%。
復潔環保表示，因專案規模大，結算週期長，受客戶資金狀況及專案進度等外部因素影響，存在專案不能按照合同約定及時收款的可能，在公司營業收入增長的情況下，經營活動產生的現金流量淨額可能為負。
而其實在2019年，復潔環保經營活動產生的現金流量淨額就已經是為負了。
對此，復潔環保表示，公司如果出現重大專案回款長期滯後，可能對公司的生產經營產生不利影響。