美國戶用光伏空間達萬億級，國內工商業或成專案拐點

美國戶用光伏空間達萬億級，不可忽視的藍海市場

美國光伏穩定增長，戶用光伏成長趨勢明顯。根據SEIA資料，2019年美國光 伏新增裝機13.3GW，同+25.5%，其中戶用光伏新增裝機2.8GW，同比+16.7%， 戶用是美國光伏裝機的重要構成，佔全年新增裝機21.05%。光伏系統成本下降帶來的經濟性及支援政策，是美國戶用光伏發展的重要因素。

美國戶用光伏市場達千億級，增量空間廣闊的藍海市場。據我們測算，2018年底美國市場存量住宅1.38億套，按獨棟佔比65%，以單套價值2.84萬美元（10KW） 估算，美國戶用光伏市場空間高達2.55萬億美元。按 10%滲透率測算算，對應2547億美元光伏市場，未來隨著滲透率進一步提升，增量空間廣闊。

美國戶用分散式光伏安裝商出貨情況

2019年美國住宅光伏安裝商排行前三的依次是Sunrun、Vivint Solar、特斯拉/SolarCity。Sunrun在2020Q2安裝了78MW，同比-24%，累計安裝量近2.2GW；Vivint在2020Q1安裝了56.1MW，同比+21.7%；特斯拉/SolarCity 2020Q1安裝量為35MW，同比-26%。

美國戶用光伏裝機蓬勃發展原因

美國清潔能源意識增強，光伏度電成本低於天然氣、火電。根據BNEF資料，美國帶追蹤系統的光伏電站，度電成本已經低於天然氣發電，與陸上風電一起成為市場上最廉價能源。據美國能源資訊署釋出資料顯示，2019年美國發電裝機市場 中，光伏裝機比例高達40%，其次是天然氣裝機比例為31%。預計到2050年，隨著人們環保意識不斷增強和光伏度電成本的優勢擴大，光伏的裝機比例將穩步上升。

美國民用電價高昂，為當地戶用光伏快速發展提供天然土壤。工業用電具備規模化效應，價格僅為民用電價的一半。根據美國能源資訊署的資料，2020年4月 份美國平均居民電價為13.28美分/千瓦時，由於工業用電具備規模效應，成本更低， 美國工業用電價格大約為民用電價的一半，僅為6.41美分/千瓦時。因此，從成本端考慮能源替代的角度，民用電價高昂為美國戶用光伏快速發展提供天然土壤。

政策扶持是美國光伏產業發展的重大推動因素。（1）ITC 是美國太陽能產業發 展的重大推動因素。光伏ITC是指美國聯邦政府對美國住宅和商業太陽能專案的投 資稅收抵免。2006年到2016年ITC政策存續的10年間，美國太陽能光伏裝機量從15MW增長到16.5GW，實現了千倍的指數級增長。自2020年1月1日起，美 國太陽能稅收減免將從當前的30%下降至26%，到2021年將進一步降至22%。到2022年大型公共事業專案和商業專案抵免額將10%，住宅專案將不會獲得稅收抵免。（2）地方政府光伏政策的落地。根據美國加州2019建築能效標準規定，2020年1月1日起加州所有三層及以下新建住宅都必須強制安裝戶用光伏系統，為美國戶用光伏市場帶來增量。

國內工商業分散式或率先成為專案拐點

反觀國內，工商業分散式或率先成眾多安裝商專案轉型的拐點。考慮到中美兩國差異，中國居民用電價0.56~0.62元/千瓦時低於工商業用電價0.86~1.80元/千瓦 時。短期來看，工商業用電量大且電價高，工商業光伏度電成本低於電價，工商業分散式更具經濟效應。隨著國家鼓勵分散式源網荷儲一體化，戶用光伏市場也將迎來進一步的發展。