中國股市
牛短熊長，是多年來A股市場的重要執行特徵。其中，讓投資者印象最深刻的，莫過於過去十多年的時間，A股市場卻長期處於3000點的位置反覆徘徊，3000點關口一度成為中國股市最重要的心理關卡。
但是，從最近兩年的股市表現來看，中國股市卻有逐漸走牛的跡象。其中，滬弱深強是近年來A股市場的重要執行特徵，究其原因，主要體現在深市市場的行業板塊多聚集了大量的新興產業，更能夠反映出新經濟時代下的發展特徵。至於滬市市場，則多聚集了大量的傳統週期行業，且以銀行、地產為代表的行業佔據了市場很高的權重比例，但這些年來這些傳統行業的市場表現不佳，由此加劇了滬弱深強的執行格局。
今年7月22日起，上證綜指實施了指數編制改革，改革之後的市場指數更具有一定的參考價值，且對新股計入指數的方式進行了適度的調整，減少了新股過快計入指數的衝擊影響。與此同時，因逐漸加入了科創板等新興元素，未來A股市場的指數靈活性將會更高，或多或少降低傳統週期股以及權重股對市場指數的撬動影響。
2018年10月創業板市場率先見底回升，而主機板市場則是在2019年1月見底回升，從市場指數見底以來，A股市場已經走出了近兩年時間的牛市行情。但是，因上證指數的指數表現較為滯後，不少投資者未能夠感受到市場走牛的意味，但相比之下，以深證成指、創業板為代表的市場指數，卻在最近兩年時間內出現了單邊上漲的行情，創業板指數更是出現了累計翻倍的漲幅，牛市特徵非常明顯。
在牛市環境下，市場往往體現出抗跌性強，遇到利空的衝擊影響有限，在多方主導的市場行情下，股票市場基本上處於放大利好，縮小利空的執行狀態。但是，從近兩年的A股牛市來看，卻感受不到齊漲齊跌的感覺，投資者的賺錢難度卻越來越大。
具體表現為，以茅臺、海天、片仔癀、五糧液為代表的白馬股出現了強者恆強的市場表現，且這類上市公司的市場權重佔比偏高，更容易撬動起指數的上漲。但是，對不少普通股票，尤其是績差股、同質化程度較高的股票來說，近兩年的股價卻仍然處於歷史低位區域執行，整個市場的分化程度非常明顯，很大程度上反映出強者恆強弱者恆弱的特徵。
在A股處於牛市行情的狀態下，投資者的賺錢難度卻越來越大。究其原因，主要體現在以下幾個方面。
其中，雖然牛市環境下，市場已經從存量資金博弈時代轉變為增量資金主導的時代，但增量資金的流入更傾向於白馬股以及稀缺企業，這些上市公司股票的資金吸引力越來越強，甚至形成了機構抱團取暖，合力拉昇股價的局面。但是，對高高在上的白馬股，卻導致大量的投資者望而卻步，不敢與機構投資者抱團取暖，從而錯失了持股市值攀升的紅利期。
再者，在今年特殊的市場環境下，全球流動性處於過度寬鬆的狀態，在無風險利率趨於下降的背景下，卻大幅提升了優質稀缺企業的估值溢價空間。幾年前，甚少看到茅臺30倍以上的估值狀態，但如今的茅臺卻享受著4、50倍的估值溢價水平。對普通投資者來說，要麼緊盯著價格低廉的股票，投資者始終未能夠走出低價股的投資陷阱；要麼緊盯著市盈率，總以為市盈率越低的股票，風險會更低，但上述兩類股票在今年的行情中最容易產生出踏空的風險，甚至存在不漲反跌的現象。
此外，雖然A股市場逐漸改變牛短熊長的執行特徵，但因大白馬的權重影響不低，A股市場的分化跡象愈發明顯。換言之，即對少數頭部企業來說，正處於牛長熊短的執行狀態，且這一執行特徵可能會一直延續下去。但是，與之相比，對多數普通企業來說，卻仍然處於牛短熊長的執行狀態，只不過少數頭部企業的持續上漲，容易導致市場指數的相對失真，少數頭部企業對市場指數的影響也會越來越大。
值得一提的是，近年來A股市場的擴容速度明顯加快，且當前的市場正處於註冊制加快推進的階段，而在註冊制的環境下，雖然市場存在增量資金的補充，但增量資金未必可以抵禦住股市的融資壓力。受此影響，在市場持續擴容的背景下，未來的市場資金可能會越來越集中到少數頭部企業之中，對多數普通企業來說，甚至處於市場邊緣化的狀態。