佰奧智慧5年現金流3年負 去年營收4.2億應收賬款2.8億
中國經濟網北京6月8日訊 佰奧智慧今日股價下跌，盤中最大跌幅達6.86%。佰奧智慧6月5日現巨量換手，開啟漲停，當日收報69.57元，漲幅6.46%。此前，該股連續6個交易日漲停。截至今日收盤，佰奧智慧報66.74元，跌幅4.07%，成交額3.21億元，換手率39.15%。
佰奧智慧於5月28日在深交所創業板上市，首次公開發行1231.39萬股，保薦機構為光大證券股份有限公司。佰奧智慧控股股東、實際控制人為肖朝蓬。截至招股說明書籤署日2020年5月14日，肖朝蓬直接持有公司1233.45萬股股份，佔公司總股本的33.39%，透過持有佰奧興智18.00萬元出資額間接持有公司0.71%股權，合計持有公司34.10%股權。肖朝蓬為中國國籍，無境外永久居留權。
佰奧智慧一直致力於智慧裝備及其零元件的研發、設計、生產和銷售，為客戶實現智慧製造提供成套裝備及相關零元件。目前，公司產品主要應用於電子產品及汽車等工業領域精密元件等的智慧製造，適用於各類電機、控制器、感測器、麥克風及受話器、安全氣囊氣體發生器、汽車遙控器、汽車天窗、電子雷管、智慧儲存裝置等各類精密元件的生產組裝。
佰奧智慧此次募集資金總額為3.47億元，募集資金淨額為3.01億元。佰奧智慧2020年5月14日披露招股書顯示，公司募集資金中9641.45萬元用於智慧組裝裝置及其零元件生產專案，7407.00萬元用於內江生產基地建設專案，9020.26萬元用於研發中心專案，4000.00萬元用於補充流動資金。
佰奧智慧募集資金減少。此前，佰奧智慧分別於2018年12月19日、2019年9月27日報送申報稿，擬募集資金均為3.13億元，其中，1.01億元用於智慧組裝裝置及其零元件生產專案，7769.20萬元用於內江生產基地建設專案，9461.34萬元用於研發中心專案，4000.00萬元用於補充流動資金。
佰奧智慧此次發行費用為4631.95萬元，其中，光大證券獲得承銷、保薦費用3000.00萬元，容誠會計師事務所獲得審計、驗資費用875.00萬元，國浩律師事務所獲得律師費用327.36萬元。
2015年至2019年，佰奧智慧營業收入分別為1.16億元、1.69億元、2.49億元、3.44億元、4.22億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為7729.19萬元、1.39億元、1.80億元、3.94億元、3.21億元。
2015年至2019年，佰奧智慧歸母淨利潤分別為677.18萬元、2785.37萬元、3604.95萬元、5068.82萬元、6427.32萬元；經營活動產生的現金流量淨額分別為-742.01萬元、1058.01萬元、-2291.35萬元、4918.84萬元、-1132.47萬元。
2020年1-3月，佰奧智慧營業收入為1228.68萬元，歸母淨利潤為-51.65萬元，經營活動產生的現金流量淨額405.64萬元。
2015年至2019年，佰奧智慧應收賬款餘額分別為3631.74萬元、6396.79萬元、1.48億元、1.32億元、2.82億元；應收賬款淨額分別為3446.51萬元、6064.37萬元、1.40億元、1.24億元、2.66億元。
2015年至2019年，佰奧智慧應收賬款淨額佔流動資產比例分別為38.04%、36.46%、46.14%、37.99%、64.91%；應收賬款餘額佔當年營業收入比例分別為31.20%、37.74%、59.38%、38.27%、66.78%。
2015年至2019年，佰奧智慧應收賬款週轉率分別為4.95次、3.38次、2.35次、2.46次、2.04次；同期行業均值分別為2.06次、3.95次、3.50次、3.52次、2.76次。
2015年至2019年，佰奧智慧存貨餘額分別為3411.32萬元、3378.76萬元、5866.57萬元、6517.27萬元、6397.29萬元；存貨賬面價值分別為3161.20萬元、3173.53萬元、5647.90萬元、6354.37萬元、6252.71萬元；佔流動資產比重分別為34.89%、19.08%、18.65%、19.50%、15.24%。
2015年至2019年，佰奧智慧存貨週轉率分別為2.34次、3.28次、3.56次、3.72次、4.39次；同期行業均值分別為1.32次、1.32次、1.41次、1.78次、1.59次。
2015年至2019年，佰奧智慧綜合毛利率分別為30.99%、34.33%、33.77%、32.97%、32.88%；同期行業均值分別為35.69%、34.78%、38.19%、33.31%、27.79%。
2016年至2019年，佰奧智慧向前十大客戶銷售金額分別為1.38億元、1.75億元、2.96億元、3.25億元；銷售佔比分別為81.69%、70.49%、86.19%、77.10%。
2015年1月20日，經股東會決議，佰奧智慧向股東分配股利250.00萬元。上述利潤分配已於2015年實施完畢。2016年至2019年，佰奧智慧均未進行利潤分配。
據財經參考網，佰奧智慧供應商未成立便已簽訂合作合同。報道稱，招股書顯示，佰奧智慧與、蘇州雲通、崑山源瑞興、崑山宏拓展和崑山準源精密首次合作時間分別為2011年、2014年、2017年和2016年，而據國家企業信用資訊顯示，上述四家公司分別成立於2011年9月6日、2014年4月14日、2017年7月18日和2016年12月30日。
值得注意的是，佰奧智慧披露與上述公司合作的時間僅保留到年，並沒有披露詳盡的日期，即與崑山準源精密的合作時間如果在2016年，只能在2016年的12月31日，即該供應商成立一天公司就與其達成了常年合作，且該供應商自2017年起一直位列前五供應商之列。但公司在披露採購合同的資訊中卻暴露了其涉嫌造假的面目。招股書顯示，佰奧智慧與蘇州雲通的採購合同簽署時間是2011年8月17日，而據上述查詢其工商資訊顯示，蘇州雲通成立時間為2011年9月6日，比簽署時間晚了20天，即該供應商還未成立便籤署了採購合同。
據環球網，佰奧智慧財務資料存在矛盾。報道稱，佰奧智慧2019年9月27日報送申報稿第160頁披露的原材料採購金額，對比招股書第318頁披露的主營業務成本構成，可以發現在報告期內各個年度佰奧智慧的直接材料消耗金額，均小於同年的原材料採購金額。在正常的會計核算邏輯下，這就應當導致公司的存貨資產增加。
以2017年為例，當年佰奧智慧採購原材料1.3億元，同年計入到直接材料成本中的消耗金額則為1.06億元，兩項資料之間相差了2439.77萬元；同年，公司的存貨資產科目餘額同比也增加了2474.37萬元，這與前述資料大體相當。但是在2018年，佰奧智慧原材料採購相比直接材料成本消耗多出了1700萬元以上，但是同年存貨科目餘額卻僅小幅增加了七百萬元左右；2019上半年更是如此，佰奧智慧原材料採購相比直接材料成本消耗多出了近六萬元，但是當期存貨科目餘額不僅沒有增加，相反還出現了小幅下降。
不僅如此，根據招股書第370頁披露的存貨具體構成，2019上半年末佰奧智慧的庫存商品 發出商品科目餘額合計為1800萬元左右，而在2018年末則為2800萬元，這代表了該公司的產成品存貨在2019上半年出現了明顯減少。但與此同時，招股書披露該公司在2019上半年產品產量為162臺，超過銷量達6臺，產銷率為96.3%；這也是佰奧智慧報告期內唯一一個產量大於銷量的會計期。在此背景下，公司的產成品存貨餘額不增反降，這也違背了正常的財務邏輯。
據IPO日報報道，佰奧智慧曾簽訂兩份對賭協議且均未完成。2015年1月，達晨創豐以13.2元/註冊資本入股佰奧智慧。雙方簽訂了業績補償等對賭條款，其中，佰奧智慧承諾，在2015年經審計的合併財務報表歸屬於母公司所有者的稅後淨利潤達到2400萬元。此外，2016年2月，宋允前出資1750萬元認購70萬股，匯通萬商出資1500萬元認購60萬股，增資價格為25元/股。
宋允前、匯通萬商也均與佰奧智慧簽訂了對賭協議，其中佰奧智慧在2016年經審計的合併財務報表歸屬於母公司所有者的稅後淨利潤達到3200萬元。從公開的財務資料看，佰奧智慧2015年、2016年扣非後淨利潤分別為910.21萬元、2345.78萬元，距離承諾均有較大差距。上述對賭均已簽署了終止協議，且宋允前、匯通萬商均已退出佰奧智慧，但達晨創豐仍持有崑山佰奧9.75%的股權，位列其第三大股東。
此外，佰奧智慧曾於2016年在新三板掛牌，其在新三板掛牌時披露的財務資料與其此次申報稿披露的財務資料存在“打架”的情況。Wind資料顯示，2017年4月，佰奧智慧在新三板披露了2016年年報，該年報顯示，其2016年實現營業收入16806.5萬元，淨利潤為2746.95萬元，和申報稿披露的營收16947.48萬元、淨利潤2798.36萬元，有一定差異。
另據證券市場紅週刊報道，佰奧智慧營收資料存異常。Wind資料顯示，2017年佰奧智慧營業總收入為2.49億元，報告期內其主營業務佔99.9%以上，統一按照當年17%的增值稅來計算，可核算出當年的含稅營收大致為2.91億元。根據財務勾稽關係，這個規模的含稅營業收入在財務報表中將體現為同等規模的現金流量流入和應收賬款及應收票據等經營性債權的增減。
當年合併現金流量表中的“銷售商品、提供勞務收到的現金”為1.8億元，剔除預收賬款的影響後，可計算出當年與營收相關的現金流為1.76億元，與2.91億元的含稅營收相差1.15億元，也就意味著本期應當有1.15億元的收入因未收到現金而需體現為經營性債權的增加。
檢視資產負債表，其2017年應收票據和應收賬款為1.8億元，與2016年末相比增加了9537.26萬元，比1.15億元的理論增加金額要少1969萬元，也就意味著2017年佰奧智慧約有近1969萬元的含稅營收沒有現金流入等相關資料的支援。若進一步分析2018年和2019年上半年的營收資料，也有類似的情況發生。佰奧智慧有營收虛增的嫌疑。