《投資者網》特約國金證券分析師毛銳
週二大盤呈現高開高走格局。早盤A股三大指數集體高開，隨後走勢出現分化，滬指開盤後略為衝高後保持震盪態勢，深成指和創業板指則一路走高。午後，在券商股突然拉昇帶動下，滬指也有所走高，深成指和創業板指則保持高位震盪直至收盤。最終，上證指數、深成指、創業板指分別漲0.78%、2.04%、2.77%報收。盤面上，個股呈現普漲格局，漲跌比近5.6：1，漲停股（剔除ST和未開板次新股）78家，顯示市場情緒一般，賺錢效應較強。
作為上半年的收官之戰，除了成交量方面仍有所欠缺之外，昨天A股三大指數全部創出3月下旬反彈以來的新高，表現堪稱完美！至此，A股上半年的成績單也出爐了，儘管今年上半年全球都遭受了新冠疫情的衝擊，但創業板指以35.6%的漲幅、深成指以14.97%的漲幅領跑全球股市，其中創業板指在去年的漲幅就名列全球第一，上半年算是蟬聯！上證指數雖相對差強人意，跌了2.15%，但即便如此，實際上也僅次於美股納斯達克指數10.05%的漲幅，名列全球第四。很多投資者印象中都是美股如何如何強，但資料出來了，沒想到吧，事實上我大A才是最強的！
昨天大盤確實有點驚喜，銳叔意料到會漲，但也有點沒想到漲這麼好。之所以如此，除了美股反彈，暫時消除了市場對美股崩盤的擔憂外，還有一個助力因素。盤前國家統計局釋出的資料顯示，中國6月製造業採購經理指數（PMI）為50.9%，預期50.4%，前值50.6%。因此，6月PMI相較於5月PMI上升了0.3%，超過市場預期。此外，也是銳叔以往提到的情緒方面“週一效應”的體現。這週一由於受端午期間海外市場大跌影響，A股市場情緒有所被壓制，但隨著美股的企穩反彈，市場情緒還是終於釋放了出來。
雖然上半年A股成績不錯，尤其是3月下旬以來。但接下來的路，可能並不像很多人那麼樂觀，也許會面臨更多的坎坷。未來市場存在至少4大隱憂。包括之前提到的海外疫情防控進展低於預期、寬鬆政策對股市驅動已到強弩、A股供給壓力加大、交易結構惡化。
從供給壓力方面來看。7月限售股解禁規模較高，為全年第二，達4800億左右。從實際減持的金額來看，6月淨減持近 600 億元，為2015年下半年以來第二高的月份，也呈現加速之勢。從增發情況看，2月再融資新規後上市公司推出增發預案數顯著增加，重組和再融資監管放鬆下再融資需求也將提升。此外，IPO也呈現加速之勢，未來新三板精選層、創業板註冊制改革加速推進，預計IPO仍將保持較快節奏。具體來看，7月下旬的限售股解禁金額最多。另外，創業板註冊制改革後，從6月22日開始已經接受了4批共76家受理企業，按照交易所發行上市稽核機構自受理之日起20個工作日內，透過保薦人向發行人提出首輪稽核問詢。不需要進一步稽核問詢的，將出具稽核報告並提交上市委員會審議。之後進入向證監會報送稽核意見和註冊環節，證監會在二十個工作日內對發行人的註冊申請作出予以註冊或者不予註冊的決定。算起來，創業板註冊制最快會在8月初開閘。回顧科創板去年7月中旬開閘前後，市場明顯受到一些擾動。所以，7月下旬的市場壓力恐怕不小。
總體來看，到目前為止，市場尤其是創業板雖然仍保持強勢特徵，但對後市不可盲目樂觀。技術上，滬指昨天已經摸到近期上升楔形的上軌，同時還將面臨3000點左右中長期大三角形態的上軌，以及籌碼堆積峰值位的壓力。盤面上，昨天雖然出現普漲格局，但成交量決定普漲不可持續，未來仍將是結構化行情為主。
板塊和熱點方面，昨天盤面上，券商等大金融、消費電子、汽車產業鏈、免稅店等題材均有多股漲停，表現最為顯眼。
券商股昨天再次崛起並不意外，銳叔在昨天盤前的早評中就提示過，“券商股短期看好的邏輯未變”、“券商股調下來，也許給了大家再次上車的機會”。後市券商股可以繼續看好，但需要注意的是，裡面權重股較多，對資金的消耗較大。昨天午後券商股拉起來的時候，就明顯造成了其它品種的“失血”，創業板指當時就出現了一些下挫。因此，預計券商股後市不會連續大漲，而是傾向於震盪上行方式，操作上仍需注意節奏。
消費電子的大漲一方面源於提示過的一個訊息的刺激。財政部、海關總署、稅務總局釋出《關於海南離島旅客免稅購物政策的公告》，其中一條是，離島免稅商品品種由38種增至45種，手機等電子產品首次被納入海南離島免稅範圍。此前，國人熟知的手機價格窪地為香港，每年蘋果釋出新品後會吸引大量國人前往購買。而此次海南離島免稅品種增加手機等電子產品後，無疑將大大增加這類產品的吸引力。另一方面，消費電子景氣度也有明顯回升的預期。近年來，我國對外出口最大宗的品類就是電子產品。而近日公佈的資料顯示，美國5月消費者支出增長8.2%，錄得有史以來最大反彈。5G換機潮因疫情的原因有所推遲，但剛需仍在，未來必將重啟。從昨晚風口掘金工作室發表的6月北上資金動向來看，電子淨流入最多，單月淨流入達 201.01 億元，超淨流入總量的三分之一。由此可見，消費電子很有可能成為下一階段機構抱團的重點方向，大家近期也可關注一下。
操作策略：昨日大盤呈現高開高走之勢，並以新高完成上半年收官之戰。接下來，市場仍面臨階段性供給壓力加大等隱憂，技術上，滬指面臨近期上升楔形的上軌、中長期大三角形態的上軌、籌碼堆積峰值位的三重壓力。預計短期指數上升空間有限，結構化行情仍會持續。中線來看，貨幣政策最寬鬆的階段已經過去，兩會後政策處於相對“空窗期”，當前市場有利因素不如前期，未來呈現區間震盪格局的可能性更大。操作上，建議控倉觀望為主，重倉者注意逢高適當降低倉位。中線可逢低關注新老基建、新能源汽車產業鏈、黃金等方向。
（國金證券毛銳 SAC執業編號：S1130519020002）
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