國投瑞銀基金孫文龍：ROIC是投資中最根本的要素

　　在國投瑞銀基金的對話影片欄目“基金會客室”中，國投瑞銀總經理王彥傑與基金投資部部門副總經理孫文龍進行了對話，他在節目中分享了其投資理念和市場觀點，以及給基民的投資建議。

　　入行10餘年，孫文龍是如何構建自己的投資體系，並保持穩健的長期回報？孫文龍介紹，他主要從ROIC、淨利潤增長、行業景氣和估值四個維度去構建整個組合。其中，他覺得最重要的還是能夠買到好公司，而且是能夠有持續增長的好公司，ROIC是最根本的要素，因為如果沒有ROIC則可能會面臨本金永久性損失的風險。

　　在投資中，孫文龍傾向於做一些逆向思考，他表示，投資者不可能抓到每一個轉折點，但是他希望能夠在市場忽略一些投資機會的時候，根據週期位置找到新的起點，這樣未來回報率可能會更高一些。另一方面，孫文龍認為要保持對市場的敬畏，因為最終的判斷還是要得到市場的認可。從這個角度來看，投資中需要不斷反思，最終找到的價值要得到市場認可。

　　今年以來疫情對全球實體經濟帶來較大沖擊，但A股市場表現出較強的韌勁，上證綜指年內跌幅較小。對此孫文龍認為，疫情對基本面的衝擊比較大，但相信疫情帶來的影響是短暫的。而金融市場表現與實體經濟的脫鉤，說明資本市場的定價有一定的前瞻性。同時，海外不確定因素促使我國高科技產業的地位有望進一步提升，這對國產的半導體的裝置和材料或者偏利好。作為基金經理，很難去判斷未來態勢如何發展，能夠做的是儘量避免那些不可控的東西，保持組合風險中性。

（文章來源：上海證券報）