新京報訊（記者 王真真）在6月的第二個星期，途牛釋出了2020年第一季度財報，這是途牛自2014年5月上市以來，一季度財報釋出時間最晚的一次。報告期內，途牛淨虧損達2.052億元，據預測，二季度公司淨收入將同比下降86%至96%。業績低迷的同時，途牛還面臨著瀕臨退市的風險。在此背景下，途牛還有可能擺脫退市風險、成功自救嗎？
一季度淨收入下降62%，淨虧損超2億元
6月10日晚間，途牛釋出2020年第一季度財報。財報顯示，報告期內途牛淨收入1.74億元，同比下降61.9%。與2019年一季度-4.91%的淨收入增速相比，今年一季度營收增速滑坡式下跌，途牛方面表示主要受疫情影響所致。同時，途牛的虧損也進一步擴大，今年一季度淨虧損達2.052億元，將途牛2018年、2019年連續兩年虧損收窄的局面“打回”到了2017年。資料顯示，途牛2017年的淨虧損為2.874億元。
途牛方面表示，受疫情衝擊，今年一季度途牛的打包旅遊產品收入同比下降67.1%，其他收入同比下降40.9%。毛利率由上年同期的54.9%降至53.2%。
此外，途牛的營業成本也有所下調。財報顯示，途牛一季度的研究與產品開發費用同比減少36.2%至5100萬元，銷售和營銷費用同比下降43%至1.247億元，總務及行政支出下降0.9%至1.3395萬元。
截至2020年3月31日，途牛持有的現金及現金等價物、限定用途現金和短期投資合計為21億元。受疫情的持續影響，途牛方面預計，公司2020年第二季度將產生2080萬元至7280萬元的淨收入，同比下降86%至96%。
疫情成壓垮途牛的“最後一根稻草”
一季度業績不理想的旅遊企業並不只有途牛，但同受疫情影響、曾經與途牛處於同一賽道的同程藝龍則顯得坦然了許多。資料顯示，同程藝龍一季度實現收入17.83億元，同比增長17.5%；經調整的淨利潤為4.49億元，同比增長8.7%。
事實上，途牛困境早在疫情前就已突顯。自2014年上市以來，途牛一直處於虧損狀態。2014年至2019年，途牛的歸母淨利潤共計虧損59.8億元。營收方面，從2017年起，途牛的淨收入增速逐年下滑，至2019年淨收入增速只有1.8%，其中2019年第一季度的淨收入增速為-4.91%。
2020年突發的疫情，成為壓垮途牛的“最後一根稻草”。受疫情等影響，4月2日，淡馬錫減持了途牛A類普通股股份，減持完成後，淡馬錫不再是途牛A類普通股持股5%以上的實益擁有人。4月9日，途牛釋出2019年第四季度及全年財報顯示，2019年途牛淨虧損7.29億元。同日，途牛還宣佈首席財務官辛怡因個人原因提出離職。
屋漏偏逢連夜雨，5月18日，因途牛ADS股票的收盤價連續30個交易日低於最低買入價1美元，納斯達克證券市場向途牛釋出了通知函。根據納斯達克的一般規定，上市公司股價如連續30個交易日低於1美元，將收到預虧警告。收到警告的公司如果不能在90天內將股價提升到交易標準，將被迫退市。
幸運的是，途牛遇上了納斯達克針對疫情出臺的政策紅利。鑑於新冠肺炎疫情對全球經濟造成的衝擊，納斯達克於4月對上市公司提供了一系列寬限政策，其中包括將“1美元警告”的規則延期至2020年6月30日之後。
但途牛退市的危機並未就此解除。納斯達克調整後的規則顯示，途牛有180天的合規期，以恢復納斯達克規定的最低買入價，即如果途牛在180天合規期內，公司ADS股票的收盤價至少連續10個交易日內不低於1美元，納斯達克就會向途牛提供書面合規確認書，並對此結案。
專家：把握好機遇，途牛就不會倒下
重要投資者離場、2019年大額虧損、CFO離職、瀕臨退市……陷入重重困局的途牛，能否絕地反擊，擺脫股價低於1美元帶來的退市危機呢？
易觀智庫資深分析師姜昕蔚認為，雖然途牛主打的跟團遊和出境遊都“精準”地踩到了疫情下的旅遊業務雷點，但隨著國內疫情得到有效控制並轉入常態化防控階段，途牛在國內旅遊產品的轉化成為機遇。此外，途牛多年來運營的較為高階的客群和客服體系，也是其翻盤的一個基點。如果途牛還能把握好暑期的機會，今年業務不會太難看，途牛也不會倒下。
在姜昕蔚看來，途牛的產品本身並不存在太多雷點，甚至可以說是目前市面上較為精緻的。事實上，從線上度假旅遊角度切入市場，一度是途牛於線上旅遊市場實現賽道超車的法寶。而深耕垂直領域的途牛一度於線上旅遊市場份額上與攜程並駕齊驅。
但好景不長，長期居高不下的銷售和營銷費用、運營費用等營業成本，以及逐年下降的淨收入增速等，令途牛陷入困境。此外，從2018年起自擔成本的線下門店佈局，更是加重了途牛的負擔，使其原本在開源節流下略有起色的財務壓力再度加劇。
上市六年，虧損近60億，股價自巔峰時跌去96.84%，途牛在2020年迎來了成立以來的一大難關，能否在規定期限內翻盤，尚需時間驗證。但途牛與凱撒旅業在5月22日簽訂的《戰略合作框架協議》或許會成為途牛“自救”的一個契機。
在途牛與凱撒旅業簽訂戰略合作框架協議6天后，即5月28日，凱撒同盛發展股份有限公司釋出公告稱，凱撒世嘉旅遊文化發展集團股份有限公司（以下簡稱“凱撒集團”）宣佈與京東達成合作意向，京東願意將其下屬公司持有的全部途牛股份轉讓給凱撒集團。
雖然姜昕蔚並不認為京東和凱撒是拯救途牛最好的選擇，但從目前的資本市場反應來看，對途牛而言，“京東＋凱撒”的搭檔是受肯定的。5月28日晚間美股開盤後，途牛股價受上述訊息影響上漲並突破1美元，盤中最高為1.26美元，漲幅達46.51%。截至美股收盤，途牛股價上漲27.91%，報收1.1美元。此後，途牛在6月1日、2日的股價再次跌至1美元以下，但6月3日至6月9日，途牛股價一直穩定在1美元以上。
新京報記者 王真真
編輯 李錚 校對 薛京寧
圖片 新京報記者 王遠征 攝