此前21個月傲視全球的創業板市場進入8月後下起了綿綿陰雨，“領先指標”創業板指在過去6個交易日裡連續收跌，逼平了2019年5月30日-6月6日以來的連跌天數紀錄，也就達到了2017年1月以來（43個月）的區間連跌天數之最。不僅如此，創業板指還在本週三盤中砸破了近期整理平臺的低點。那麼，接下來創業板市場，將面臨怎樣的厄運呢？對此，上游新聞記者採訪的海通證券高階投顧張亮表示創業板這輪調整幅度可能較大，並做出了這樣的分析——
第一、連陰連跌是創業板走弱的典型特徵。創業板指和創業板綜兩大指數，都已經收出了6連跌。這種超過連續3天連陰連跌的走勢，牛市中，有，但很難見到，只有熊市才會出現這樣的走勢。換句話講，創業板6連跌，本質上是對這輪長達21個月上漲行情的否定，即這輪漲幅翻倍的行情，並非真正的牛市，而是漫漫熊市中的大級別反彈，或者說是未來牛市的預演，就跟上證指數2008年11月-2009年8月、2014年6月-2015年6月或者深證成指1999年5月-2001年4月一個性質，或者跟納斯達克2002年10月-2007年10月一個性質。
第二、創業板指破位值得高度警惕。創業板指是創業板綜的領先指標，這波行情創業板指大多數時間屬於做多的主力。如今創業板指領漲變領跌，並向下跌破了近期整理平臺的下沿，“空頭尖兵”說明下跌空間已被打開了。這樣一來創業板綜勢必會緊隨其後向下破位，從而完全確立大級別調整行情。因此，創業板指跌破平臺下沿值得投資者高度警惕。
第三、連續縮量也是調整縱深的表現。高位連陰連跌往往伴隨著連續縮量，這種縮量是前期月線級別天量背景下的縮量，每一次縮量都意味著重心會進一步下移，直到量能低迷到無法萎縮的程度，底部才會漸漸浮出水面。
第四、市盈率是參考創業板見底的重要標準。創業板歷史雖不長，但作為新興產業集散地，歷史上中小板和深圳主機板可以作為前車之鑑進行參考。2005年6-7月深圳主機板和中小板見底時，市盈率只有15倍、21倍；2008年10-11月深圳主機板和中小板見底時，市盈率只有13倍、18倍；2012年12月深圳主機板、中小板、創業板見底時，市盈率分別是15倍、21倍、25倍。即使是這波大反彈啟動之處，深圳主機板、中小板、創業板的市盈率也只有13倍、21倍、29倍。而這輪大行情結束時，創業板市盈率高達62倍，目前市盈率是57.53倍。換句話講，即便扣除上市公司業績下滑的預期，創業板也至少要跌去60%才會見底。
第五、三類創業板股將成為殺跌主力。幾周前講到，創業板實施20%的漲跌幅後，漲停機率降低，跌停機率增加。對於創業板這波下跌，投資者要非常重視以下三類股的風險：
一）績差股退市風險：創業板註冊制序幕的拉開，意味著公司基本面將成為資金偏好的準繩，那些業績徘徊在盈虧邊緣以及偏傳統的非行業龍頭創業板公司，將逐漸出清出局。隨著暫停上市制度的取消和直接退市制度的完善，很多績差類創業板公司面臨“面值退市”的風險，將比以往任何時候都要高，並逐漸朝著常態化方向發展。
二）新股上市破發風險：現在新股上市遭到爆炒，其原因莫過於科創板和創業板整體市盈率比新股申購時的市盈率要高而帶來了溢價效應，可是一旦創業板連續下跌，跌到整體市盈率低於新股發行市盈率時，那新股上市首日破發就會捲土重來。歷史上，這樣的案例不勝列舉。
三）次新股雙高風險。“雙高”是指高估值與高股價。通常情況下，熊末牛初時，不但績差股會大面積重挫，績優股也不例外。次新股因業績靚麗和高送轉高分紅，而成為牛市和熊市反彈階段的主角，但一到了熊市末期，哪怕業績優異的高價股和高估值股都會經歷系統性風險的洗禮。只有當次新股股價普遍回到20元以下，或者市盈率回到30倍以下時，才會重新具備吸引力。
最後需要提醒的是，創業板指也就是領先指標中，有很多是行業龍頭品種。這些龍頭品種，整體來講經營模式是成熟的，成長性是可以保證的，抗風險能力是比較強的。但創業板指的行業龍頭股，不可能走出獨立於大勢的行情。根據目前創業板所面臨的各方面形勢綜合分析來看，2018年10月創業板指見到的低點，還會逼近但不會被跌破，而創業板綜則很有可能再創新低。這番情形，可參考2007年11月以後的納斯達克。
上游新聞·重慶商報記者 王也