泛海控股轉型金融7年淨利反虧4億，短債償還資金缺口118億

近日，泛海控股釋出公告稱，公司將以42.3億元的價格向張江集團、張江高科等22家投資者轉讓民生證券31.1億股。

泛海控股稱，本次股份轉讓完成後，公司對民生證券持股比例將由71.64%降至44.52%，民生證券仍為其合併財務報表範圍內企業。

淨利潤方面，2018年，泛海控股淨利潤暴跌67.81%，全年實現淨利潤9.31億元，扣非淨利潤則虧損5.58億元。

4年間，泛海控股房產業務的營收佔比也縮水至2019年的22.56%。據半年報顯示，泛海控股今年上半年房地產業務共實現營收為2.91億元，僅佔公司總營收佔比的5.33%，較上年同比下滑72.25%。

地產業務一路下滑，源於2014年泛海做出向地產、金融控股型公司轉型的決策。

泛海控股成立於1989年，原上市名稱為泛海建設，主營房地產開發業務，其前身為南海石油深圳開發服務總公司物業發展公司。

2014年年初，泛海控股對外宣佈，公司將從單一的房地產企業向涵蓋金融、房地產等業務的綜合性控股上市公司轉型。

轉型的幾年間，泛海控股逐漸將業務重心放在金融業務上，停止在房產賽道上發力。2015年至2019年，泛海控股已連續五年在國內無新增土地儲備。

據泛海控股年報顯示，截至2019年末，泛海控股累計土地儲備總佔地面積521.95萬平方米，其中國內151.55萬平方米，佔比29.04%，僅有武漢中央商務區、北京泛海國際居住區二期以及瀋陽泛海國際居住區。

2019 年民生信託實現營業收入23.44億元，與上年基本持平，實現淨利潤9.33 億元，同比略有下降。

今年上半年，民生信託實現營業收入8.44億元、淨利潤2.47億元

而從行業內來看，近幾年來，民生證券的規模和業績均位於行業的中後段，但規模和實力較弱。

今年上半年，民生證券實現營業收入15.60億元，實現淨利潤4.06億元。

亞太財險則一直處於微利狀態。2018年亞太財險共計盈利3277.49萬元，2017年盈利1308.68萬元。

今年上半年，亞太財險實現營業收入 26.53 億元，淨利潤則虧損1800萬元，同比下降 0.26 億元

年內到期負債323億元

負債率常年超80%

除業績增速不盡如人意外，幾年來，泛海控股還面臨鉅額債務壓力。

據泛海控股半年報顯示，泛海控股的總負債高達1469.57億元，資產負債率為80.11%。

截止今年6月末，泛海控股的短期借款及一年內到期的非流動負債達323億元、長期借款達240億元。

同期，泛海控股的賬面貨幣資金204.66億元，償債資金缺口118億。

而近幾年來，泛海控股負債總額持續居高不下。據Wind顯示，2016年-2019年，公司負債總額從未低過1400億元，最高時在2018年達到1836.67億元；同期內，泛海控股的資產負債率均超過80%，最高時達86.6%。

為了減輕債務壓力，近幾年來，泛海控股曾嘗試融資、賣地和發債等方法緩解流動性危機。

2019年以來，泛海控股持續發債，但連續4次未被市場足額認購。今年2月26日，泛海控股第5次公開發行公司債券不超過5億元，最終實際發行數量為4 億元。

據其半年報顯示，目前泛海控股一年內債券到期餘額達32億元。

發債效果並不理想的泛海控股還透過賣地償債，但進展同樣受阻。

今年1月，泛海控股提出，擬以 10.06 億美元出售位於美國舊金山First Street和Mission Street的相關境外資產。

今年6月30日，泛海控股釋出公告稱受冠狀病毒大流行的影響，買方的盡職調查工作在某種程度上受到了阻礙，使得交易將有所停滯。

資金緊張、融資不順、賣地受阻、業績虧損，困難重重的泛海控股此時宣佈轉讓子公司民生證券27.12%的股權，欲透過為子公司引入戰略投資者來緩解流動性壓力。

值得關注的是，本次股權轉讓後，民生證券仍為泛海控股合併財務報表內企業。

除民生證券此外，泛海控股表示，其子公司民生信託和亞太財險的引戰工作也已啟動前期工作。

泛海控股半年報內表示，為進一步改善公司的債務融資結構、降低公司的債務融資成本，泛海控股將圍繞金融子公司引戰、加大融資及資金工作力度、推進資產最佳化處置。

但隨著引入戰投，泛海在民生證券、民生信託及亞太財險中的持股比例均會被稀釋，權益也將隨之下降。彼時，金融業對其業績貢獻能力，又將是一大問題。