外匯天眼APP訊 : 6月30日，上交所受理燦勤科技的科創板上市申請。燦勤科技是全球首家實現介質波導濾波器大規模量產的企業，該產品主要應用於5G通訊基站，公司是華為5G宏基站濾波器的第一大供應商。隨著5G建設加速，燦勤科技的業績在2019年出現爆發，淨利潤暴增11倍，淨資產收益率也達到了137%。
此次申請科創板IPO，公司擬投入募集資金38.36億元，新建燦勤科技園專案、擴建5G通訊用陶瓷介質波導濾波器專案和補充流動資金。
5G宏基站元器件供應商
燦勤科技主要從事微波介質陶瓷元器件的研發、生產和銷售，產品包括介質波導濾波器、TEM介質濾波器、介質諧振器、介質天線等多種元器件，主要用於射頻訊號的接收、傳送和處理，在行動通訊、雷達和射頻電路、衛星通訊導航與定位、航空航天與國防科工等領域得到廣泛應用。
燦勤科技最主要的一款產品是介質波導濾波器，可應用於5G宏基站。2018年，公司成為全球首家量產5G介質波導濾波器的生產廠商，目前已成為全球5G通訊產業鏈上游重要的射頻器件供應商，與客戶H（記者向業內確認客戶H即華為，以下均將客戶H表述為華為）、愛立信、大唐移動等通訊裝置生產商建立了廣泛的業務合作，2019年成為華為的戰略核心供應商，還參與到中國移動的5G聯合創新中心專案。與此同時，公司長期以來也為國防科工領域重點工程提供濾波器、天線、諧振器及微波元件等元器件產品。
公告披露，2019年，公司介質波導濾波器的製造技術進一步成熟，憑藉成熟的工藝技術和穩定的質量控制，2019年年末公司月產量達到500萬隻，是2018年同期月產量的7倍，量產規模及出貨量均位居行業前列。
公司研製的介質波導濾波器，在體積、成本等方面均比傳統金屬腔體濾波器有優勢，同時在電效能、可靠性方面表現優異。燦勤科技介紹，3.5GH介質波導濾波器經江蘇省工業和資訊化廳新產品新技術鑑定委員會認定，達到“國際領先”水平。
據介紹，在通訊基站中，濾波器是關鍵一環。濾波器是一類具有頻率選擇特性的電子元器件，可以使訊號中特定的頻率成分透過，而極大地衰減其他頻率成分。
燦勤科技表示，公司的介質濾波器產品體積和重量僅為3G/4G基站用傳統金屬腔體濾波器的幾十分之一，是目前5G宏基站濾波器的“效能-成本”最佳解決方案之一。
第一大客戶華為突擊入股
燦勤科技表示，由於下游行動通訊裝置製造商相對集中，2017年至2019年，公司來自第一大客戶華為及其同一控制下的企業的收入佔營業收入的比例是20.67%、50.87%、91.34%，來自前五大客戶的收入佔營業收入的比例為57.46%、79.82%、97.10%，客戶集中度較高。
尤其是2019年，燦勤科技對華為銷售達到12.8億元，佔公司營業收入的91.34%。
燦勤科技介紹，2019年，公司5G介質波導濾波器的銷量達到2854.44萬個，約覆蓋14.87萬個5G宏基站的建設需求。根據工信部統計，2019年國內建設5G宏基站數量超過13萬個，截至2020年6月6日建成5G宏基站達到25.8萬個。
根據華為2020年2月20日公佈的資料，華為5G Massive MIMO AAU模組全球累計發貨超過60萬個。公司2019年向華為銷售的5G介質波導濾波器數量為2825.47萬隻，可滿足約44.15萬個AAU的安裝需求量。公司在5G介質波導濾波器產品的市場佔用率方面居於行業領先地位。
由此可見，燦勤科技成為華為5G基站的重要供應商，華為選擇在股權關係上加強與燦勤科技的聯絡。招股書顯示，2020年4月29日，華為旗下的哈勃投資以人民幣1.1億元受讓燦勤科技控股股東持有的1375萬股股份，每股價格8元，股權轉讓完成後，哈勃投資持有燦勤科技4.58%的股份，燦勤科技對應的估值為24億元。
值得注意的是，哈勃投資的入股價格比燦勤科技員工股權激勵的價格還要低。招股書顯示，2019年12月，燦勤科技做了第二次股權激勵，公司向股權激勵平臺薈瓷管理非公開發行96.29萬股股票，發行價格為20.17元/股，46名員工以10.5元/股出資額的價格認購薈瓷管理185萬元出資額。
招股書顯示，燦勤科技的實際控制人為朱田中、朱琦和朱匯，朱田中與朱琦、朱匯為父子關係。截至招股說明書籤署日，朱田中、朱琦、朱匯合計直接持有公司2850萬股股份，佔比9.50%，朱田中、朱琦、朱匯合計控制公司95.42%的股份。
毛利率顯著高於同行
財務資料顯示，2017年至2019年，燦勤科技的營收分別為1.20億元、2.71億元、14.08億元，歸母淨利潤分別為2860.65萬元、5765.84萬元、7.03億元，2019年加權平均淨資產收益率達到137.10%。
陶瓷介質濾波器是公司的主要產品，2017年至2019年的毛利率分別為60.26%、70.24%和68.82%。招股書介紹，燦勤科技的同行業上市公司武漢凡谷、東山精密、春興精工和大富科技均為通訊行業主要的濾波器供應商，北斗星通控股子公司佳利電子也是專業從事微波介質陶瓷元器件和衛星導航天線、模組、藍芽模組的生產商。燦勤科技的營業收入規模接近可比公司平均值，產銷量規模高於可比公司平均值，體現公司的技術和工藝較為成熟，公司產品的市場認可度較高。在毛利率水平方面，公司顯著高於同行業可比上市公司的平均水平，顯現出較強的盈利能力。
不過，燦勤科技表示，隨著同行業競爭對手大量進入5G通訊基礎設施建設市場，並在產品研發和製造領域逐步積累經驗，市場競爭會因此加劇。2017年至2019年，介質濾波器的平均銷售單價分別為22.82元/只、50.89元/只和44.11元/只，2019年平均銷售單價相比2018年下降13.33%。未來隨著行業競爭加劇、下游客戶的持續降價要求、新技術更迭或者新競爭者進入等情形的出現，介質濾波器產品的平均銷售單價可能快速下降。屆時如果發行人的工藝水平和產量規模效應等優勢不能使產品單位成本也相應幅度下降，公司的毛利率可能也會隨之下滑，從而影響公司經營利潤。
燦勤科技近三年的研發投入分別為980.7萬元、1949.08萬元、5208.62萬元，佔營業收入比重分別為8.14%、7.19%、3.70%。