小鵬、理想、蔚來即將會師美股!造車新勢力頭部效應顯現
資本市場對造車新勢力的認可度正在提升。
截至美東時間8月25日收盤,蔚來汽車(NIO)股價上漲19.17%,報17.84美元/股;理想汽車(LI)股價上漲6.67%,報18.23美元/股。在此背景下,同為造車新勢力的小鵬汽車也將於北京時間8月27日晚間以“XPEV”為證券程式碼在紐交所上市。
小鵬汽車紅鯡魚招股書顯示,其不僅獲得了現有股東的加持,同時也獲得了不少新晉意向方的認購。一位接近小鵬汽車的內部人士向《每日經濟新聞》記者透露,小鵬汽車計劃提前一天結束招股。
有報道稱,除了小鵬汽車之外,威馬汽車和合眾汽車將於2021年登陸科創板。全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴認為,就資本市場來看,上市將成為造車新勢力企業之間的“分水嶺”,IPO能使其進一步擴大在新勢力造車企業中的領先地位。隨著資金等優勢向頭部車企集中,造車新勢力之間的“馬太效應”將日益凸顯。
不過,國泰君安首席汽車分析師張欣認為,當前的新能源汽車市場仍是受政策驅動,造車新勢力即便成功上市不代表其未來的成功。“身處美股的蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車還要經受諸多複雜因素的考驗,最終能否成為頭部車企還要看此後的發展。”張欣說。
或成現金最充裕的新勢力
“在特斯拉和蔚來汽車的帶動下,當前美股的新能源汽車板塊表現強勁,當下是造車新勢力IPO的黃金視窗期。”汽車行業分析師陸源告訴記者。
在中國汽車流通協會常務理事賈新光看來,包括小鵬汽車在內的部分新勢力造車企業,未來所需要的資金並非目前所募集到的資金可以覆蓋的,所以需要IPO融資。
小鵬汽車招股書顯示,2019年,小鵬汽車研發投入為20.7億元,全年淨虧損36.9億元;2020年上半年,小鵬汽車營收為10.03億元,毛利為-3611.6萬元,毛利率為-3.6%。與此同時,小鵬汽車今年上半年的研發投入為6.3億元,上半年淨虧損7.95億元。
據瞭解,小鵬汽車將於2021、2022年分別推出兩款全新車型,2021年將會率先推出一款全新B級SUV車型、2022年或將推出一款全新MPV車型。有分析認為,無論是智慧化的研發,還是產品的打造都需要資金支援,在仍舊面臨虧損的情況下,IPO或是小鵬汽車解決資金問題的一種有效方式。
值得注意的是,小鵬汽車在赴美IPO前做足了準備。今年上半年,小鵬汽車大力在美國社交媒體上進行宣傳,主要以產品介紹和企業介紹為主,被認為是在為境外上市造勢。
小鵬汽車此舉在資本市場取得了成效。據小鵬汽車更新的F-1招股書顯示,小鵬汽車不僅獲得了阿里巴巴、小米、Coatue、卡達主權基金等現有股東4億美元的加持。同時,特斯拉的現有股東PRIMECAP也將準備以首次公開募股價格認購1億美元。
同時,小鵬汽車更新的F-1招股書還透露,其單股定價區間為11-13美元,不僅高於2018年蔚來汽車的每股6.25-8.25美元,也高於理想汽車7月IPO時的每股8-10美元。
值得一提的是,持續走強的認購勢頭或將促使小鵬汽車在IPO後成為賬上現金最充裕的造車新勢力。小鵬汽車更新的F-1招股書顯示,截至2020年二季度,小鵬汽車賬上有現金類資產21.183億元。此外,小鵬汽車在今年7月、8月還獲得了超9億美元的融資。而此次IPO公開發行,按募資額中值計算,小鵬汽車將募得11.73億美金。按此計算,小鵬汽車在IPO後,賬上現金將超過24億美金(約合人民幣168億元)。
相比之下,截至今年上半年,蔚來汽車合計持有現金及現金等價物、受限制現金和短期投資為112億元,而理想汽車在IPO後,賬上資金約為114億元人民幣。上述接近小鵬汽車內部的人士認為,充裕的賬上現金會在一定程度上保證小鵬汽車此後的發展。
排隊IPO,造車新勢力頭部效應顯現
眼下,伴隨小鵬、理想等車企謀求在美股上市,以及賽麟、博郡等造車新勢力淘汰出局,造車新勢力正呈現出兩極分化的趨勢,頭部效應日益明顯。
乘聯會資料顯示,截至今年7月底,只有蔚來汽車、理想汽車、威馬汽車、小鵬汽車和合眾汽車五家造車新勢力產品交付量超過1萬輛。同時,在今年上半年,這五家企業分列造車新勢力銷量排名的前第五位,五家車企銷量總和佔造車新勢力總銷量的91%,並呈現出穩步提升的趨勢。
不僅如此,蔚來汽車和理想汽車已經實現了毛利率轉正。一直以來,毛利率被視為衡量造車新勢力“造血能力”的重要指標。蔚來汽車今年第二季度的財報顯示,其二季度整車毛利率及綜合毛利率實現2019年以來首次轉正,分別為9.7%和8.4%;理想汽車此前的招股書顯示,今年第一季度,理想汽車實現了毛利潤轉正,毛利率為8.02%。
小鵬汽車雖然目前毛利率尚未轉正,但已呈現出負增長收窄的趨勢。小鵬汽車招股書顯示,今年上半年其毛利率為-3.6%,相比2019年同期的-38.23%大幅收窄。同時,小鵬汽車方面稱,隨著電池成本不斷降低,其與供應商議價能力將會更強,協同效應更高。加之軟體銷售帶來的營收增長,預計毛利率會很快轉正,並在明年實現大幅提升。
業內分析認為,只有擁有“造血能力”,新勢力造車企業才有活下去的資本。此前,威馬汽車創始人、董事長兼CEO沈暉曾透露,威馬汽車希望在銷量提升的情況下,實現全年毛利率為正。
在曹鶴看來,先成功的上市的新勢力造車企業會擁有更多存活下去的機會,正是基於此,IPO成為不少造車新勢力的目標。
而張欣則認為,當前的新能源汽車市場仍是受政策驅動。即便是特斯拉,也是依靠相關政策提供的紅利得益在中國建廠,從而實現銷量和營收的增長。
“這些造車新勢力的成功上市,更多的是依靠當前資本市場的回暖。上述新勢力造車企業還未能實現毛利率持續為正,最終能不能成為頭部企業還要看此後的發展。”張欣說。
【來源:中國網汽車】
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