今天兩市波動劇烈，又是考驗股民心臟的一天。
早上剛開盤，指數就一路狂拉，創業板一度漲近3%。但10點開始拋壓巨大，兩市一度翻綠。午後情緒逐漸回暖，科技醫藥板塊反彈，繼續牛市節奏，但銀行板塊依然與牛市絕緣，甚至讓大V虧到懷疑人生。
01
科技醫藥繼續漲 接著奏樂接著舞
不只是A股，美股今年也是結構性牛市，一邊是科技股龍頭漲上天，一邊是剩下的股票暴跌。
昨天美國公佈二季度GDP：暴跌32.9%，但科技巨頭彷彿並沒有受到超預期的衝擊，四大科技巨頭公佈同時靚麗財報，亞馬遜和臉書的淨利潤增長約98%。
財報釋出後，亞馬遜漲超5%，盤後市值飆升約5452億人民幣；蘋果漲超6%，市值飆升約7022人民幣；Facebook股價盤後一度漲超6%，市值飆升約人民幣億2873億；谷歌一度微漲2%，盤後市值上升約777億人民幣。一覺醒來，四大科技巨頭的市值飆升了1.6萬億人民幣，漲出了兩個中石油。
值得注意的是，蘋果第三財季來自大中華區的營收為93.29億美元，同比增長1.88%。受蘋果大漲訊息影響，今日蘋果產業鏈股票大漲，萬盛股份、環旭電子、東軟載波等漲停，信維通訊、領益智造、東山精密、歌爾股份、安潔科技、欣旺達等多股大漲。
醫藥板塊方面，疫苗概念繼續延續暴漲，沃森生物漲停，萬泰生物大漲8%，復星醫藥大漲4%，接著奏樂，接著舞。
02
牛市的另一面 跌到懷疑人生
和消費醫藥科技板塊的牛市完全不一樣的是，銀行板塊已經跌回牛市啟動前的價格，眾多銀粉失望之情溢於言表。
雪球大V雲蒙堅持研究並投資銀行股多年，開基金三年多，自己追加了九次投資，幾乎把所有的資金都投進去了，十筆投資一共343萬美元，加上開設投資公司和基金至今消耗了10萬美元，三年來損失慘重。
7月25日，雲蒙發帖稱：祖師爺格雷厄姆說，股票低估一般不超過三年。市場會糾錯，如果超過三年沒糾錯，那可能是投資人錯了。銀行股真的低估很多很多年了，整體估值全行業倒數第一，且遠遠低於其他行業。美國，中國五大指數從三月低點平均上漲了約50%，但是銀行股居然在創新低。一點辦法都沒有，真的懷疑人生了。
03
賣掉茅臺 or 清倉銀行？
關於現在該繼續買科技醫藥消費還是轉投銀行等低估值板塊，雪球站內分歧越來越大，爭吵也明顯增多，甚至有使用者放言：買消費和醫藥的股民，你們真可憐。
隨著雲蒙發出絕望之聲，後續眾多大V紛紛開始表露自己的觀點，引發討論不斷。@二馬由之稱其已經開始賣掉茅臺轉投銀行，而@五迷則開始棄掉銀行股，雙方互相道別，道出自己的邏輯：
@二馬由之：減倉茅臺加倉銀行，做一個牛市的逆行者。
雖說這半年我做了很多的投資操作，但是其中最重要的動作就是減倉茅臺、加倉平安銀行和招商銀行。那麼這麼做的後果是什麼呢？那就是在其他人動輒賺了50%的牛市，我只賺了不到10%。那麼對於這個收益滿意嗎？如果不做對比，應該說還是一個不錯的收益。要知道我今年的收益目標也就是10%，而且我認為達到10% 應該說一個令人滿意的結果。畢竟持倉股去年漲了很多，今年應該是我的投資小年。
結結實實的錯過一個牛市，要說有什麼需要反思的話，應該是我年初的操作不當。年初的時候，雖然沒有意識到今年白酒會如此瘋狂，但是還是判斷出相對而言，今年茅臺的日子會比較好過。但是最終還是自己的認知能力有限，雖然也加倉了茅臺，但是力度不夠。也沒有進行包括銀行在內的其他個股到茅臺的調倉。
當逐步意識到疫情對於經濟、對於銀行影響的嚴重性時，這個時候，白酒、消費、科技等的估值已經高高在上，銀行被踩到了地板上。今年的市場非常有意思，是一些股的牛市，另外一些股的熊市。對於投資人來說，如果分散持股則還好，東方不亮西方亮。對於主倉在消費、科技和主倉在銀行、地產的投資者來說，則對比太過強烈。不怕熊市虧錢，就怕你在熊市，而人家在牛市數錢。沒有對比就沒有傷害。
當董寶珍在聲嘶力竭的吶喊持有茅臺的都是傻瓜、當雲蒙在懷疑人生，乃至想死的心都有的時候。另外一些人做著翻倍和財務自由的夢想。同一個市場，既是天堂又是地獄。當天堂和地獄已經是如此的涇渭分明，在人間的我們需要看看未來的路，看看未來我們該何去何從。
二馬的選擇非常簡單，減倉茅臺、加倉銀行。我們看看目前的市場，應該說已經非常的不理性。半年業績下降70%的水井坊股價漲了26%，半年業績增長約10%的招商銀行下跌了5%。當有人採訪林園，問是否有低估的板塊及個股推薦。林園高喊，我就喜歡高估，喜歡泡沫。雪球上越來越多的人對於銀行忍無可忍，清倉去追趕科技、消費去了。
那麼如何看待這個時候的消費和銀行呢？站在遠期（1-2年）投資收益角度看，這個時候時候持有招商銀行賺錢的機率大於持有茅臺。但是不排除短期（半年）招行繼續萎靡，茅臺繼續高漲。很多人急不可耐的去科技、消費股中去搶錢，確實這些板塊短期再漲。
二馬堅持自己一貫的原則，做一個謹小慎微的小散戶，安全第一。所有贏面不大的錢不去賺。如果有10%的收益是確定的，我會去賺這10%，而不會去追逐不夠確定的100%收益。不管牛市，還是熊市，也不去判斷牛市、熊市，持有好公司，高拋低吸。目前茅臺是我需要高拋的，銀行是我要低吸的。
這麼做的結果是我沒有享受到足夠的牛市泡沫，降低了自己認為的風險，增加了安全墊。我想做一個別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪的價值投資者。一切基於價值，基於估值去判斷。
當多數人依靠夢想，只看賽道不看業績就可以賺錢時，我嘗試去做一個牛市的逆行者。
@五迷：我清倉了銀行股。
很久不談銀行股，因為本身已經沒有銀行股的倉位。但是最近很多持有銀行股的朋友心態崩了，讓我再聊一下銀行股，我再簡單說一下我對銀行股的理解:
1.我依然認為持有優秀的銀行股未來至少可以戰勝95%的投資者。銀行股本身相當於一個投資各行各業的基金，但是收取的是沒有彈性的收益率，當下全球疫情肆虐疊加大國爭端，未來有極大的不確定性，大家對未來經濟悲觀，肯定會給銀行股折價，所以銀行股總體受到壓制是可以理解的，但是正是因為這種擔憂給予了銀行股非常好的價格。如果你對未來樂觀，這些影響估值的不利因素會消除，這個預期差帶來的收益率可能就會很高。大家可以去看看14年銀行股的漲幅。
2.我認為持有銀行股的心態崩了主要是因為對比效應。醫藥、消費、科技太牛了，確實有點瘋狂。相反銀行漲了一點又跌沒了，那種得到又失去，希望燃起又幻滅的滋味確實會讓絕大部分人受不了。這裡順便說一下醫藥、消費、科技牛，以前對於這種我會用這些都是泡沫說服自己。
但是現在我不會這麼想，泡沫確實有，但是這種泡沫有兩大背景，一是、低利率下對確定性優質資產的追逐，當下全球大水氾濫，黃金屢創新高，這都是資金對通脹擔憂的表現，持有現金可能是最輸的策略，達里奧之前說過：現金就是垃圾，就是這個意思。第二，就是這種疫情加劇了大家對未來不確定性的擔憂，所以所有確定性的公司都是通往未來的諾亞方舟的門票，所以醬油七八十倍，茅臺四五十倍，科技股幾百倍的估值都有其合理性，因為大家擔心這已經不是一個常態的世界，不能用常態的思維去估值，美股其實也是這樣。當世界迴歸常態之後，大部分高估值的公司必然會一地雞毛，但是不可否認，一些龍頭公司會跑出來，至於世界什麼時候迴歸常態，誰也不知道。
3.再談談我為什麼清倉銀行股。其實沒有特別的理由，就是機會成本的概念。之前寫過一篇，茅臺是所有投資的機會成本，在對白酒企業的理解進一步加深後，我認為持有高階白酒的收益率會更高。另外我看了銀行之後，又看了很多其他的公司，看了其他很多的商業模式，都沒有像高階白酒這樣吸引我的。首先從量的方面看，高階白酒的需求量是穩定增長的，因為中產越來越多，而供給是相對受限的，競爭格局又是穩定的，所以頭部企業只要不斷的釋放產能就好。而銀行的量主要跟隨M2提升，如果經濟增長放緩，銀行的資產規模也會增長放緩，所以量的增長方面銀行會略輸一籌。
從價的方面看，由於高階白酒的供給受限，需求不斷增長，所以可以不斷提價。而銀行的息差是隨經濟週期波動的，所以價的方面銀行也輸了。
最後大家肯定會說高階白酒的估值太高，或者高階白酒就是泡沫，對於不同行業的估值可能不能直接對比，並且我認為茅臺的估值加上渠道利潤是合理的。另外，從長期的角度看，可能持有的收益率會接近ROE，所以長期看，持有高階白酒的收益率會高於銀行。這也是我清倉銀行的邏輯。
當前，你的投資選擇是什麼？
來源：雪球