出品|每日財報
作者|呂明俠
8月25日“水牛奶之王”皇氏集團股份有限公司（sz.002329，以下簡稱：皇氏集團）釋出2020年半年報，其中實現營業收入10.14億元，同比增長3.09%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為78.86萬元，同比下降94.68%。
《每日財報》注意到，皇氏集團去年剛扭虧為盈，實現盈利1483萬元，沒有想到再次陷入困境。
值得一提的是，近年來，皇氏集團曾多次進行多元化嘗試，先後涉足文化產業、資訊服務等領域。然而多元之路並非一帆風順，皇氏集團營收逐年下滑，淨利潤表現也不理想，負債率走高，跨界遇阻後遺症凸顯，如今其迴歸主業恐怕也難有較大突破。
營收3連降，淨利依賴政府補貼
公開資料顯示，皇氏集團成立於2001年，是西南區域型乳製品企業，主打市場上較為稀缺的水牛奶，素有“中國水牛奶之王”之稱。2010年1月，在深交所掛牌上市，為國內第四家上市乳企。
皇氏集團在上市初的幾年裡，發展勢頭非常迅猛，據此前的財報顯示，2014年-2016年皇氏集團的營收、淨利潤、扣非淨利潤的指標均為“正”，且呈現出連續增長的狀態。
2017年皇氏集團營收23.67億元，同比下滑3.26%，淨利潤5674萬元，同比下滑80.48%；2018年年皇氏集團營收23.36億元，同比下滑1.3%，虧損6.16億元。
2019年皇氏集團營收22.53億元，同比下滑3.54%，終於扭虧為盈實現淨利潤4863萬元。
《每日財報》注意到，雖然皇氏集團業績年報顯示2019年淨利潤達4863萬元，但是其計入當期損益的政府補助就高達3777萬元，相當於2018年一年補助的三倍，若扣除政府補助，皇氏集團2019年淨利潤則僅為1086萬元。
多元發展頻遇阻，負債率翻倍
皇氏集團原本證券簡稱為皇氏乳業，不過在2014年，公司將簡稱變更為皇氏集團，並開始了迷幻的跨界之旅。
2014年和2015年，中國影視行業蓬勃發展，電影票房收入增長顯著。於是2014年10月，皇氏集團以6.8億元收購御嘉影視100%股權。
在御嘉影視的收購還沒結束，皇氏集團就急匆匆地簽署《關於對北京盛世驕陽文化傳播有限公司實施股權投資的協議書》，2015年7月，又以7.8億元買下盛世驕陽100%股權。
在影視界操作一番之後，皇氏集團又把觸手伸到了母嬰領域，2016年，皇氏集團入股母嬰跨境電商臻品悅動和SAAS 平臺易聯視訊，然而，這並不能滿足皇氏集團的跨界夢，此後其目光又瞄向了資訊服務行業。
2016年，皇氏集團以1.56億元，再次收購浙江完美線上網路科技有限公司（下稱“完美線上”）剩餘32%的股權，本次收購完成後，皇氏集團持有完美線上100%的股權，為其唯一股東。
2017年6月，皇氏集團再次出資4.65億元收購浙江築望科技有限公司100%股權。
瘋狂的收購背後是一地雞毛。御嘉影視雖在2014年-2017年完成業績承諾，但2018年，其業績驟降超74%，皇氏集團對其計提各項資產減值準備6.33億元。2019年11月，皇氏集團將御嘉影視剝離。
而盛世驕陽只交了第一年的答卷，2017年，盛世驕陽扣非淨利僅為0.31億元，遠低於業績承諾1.08億元。2018年6月，轉型三年未能達到預期的皇氏集團宣佈出售盛世驕陽股權。
當前，資訊服務雖然仍是公司主要業務之一，但經營主體完美線上和築望科技2019年營收均呈現下降。自2014年上市公司轉型以來，皇氏集團的資產負債率從26.1%猛增至2020年第一季度的54.03%，實現翻倍。
跨界“後遺症”凸顯，募集10億迴歸主業
《每日財報》注意到，近年來皇氏集團跨界的“後遺症”也十分明顯，財務資料顯示，皇氏集團近年來資產負債率不斷走高，2017年-2019年資產負債率分別為47.62%、50.11%、50.35%。
進一步來看，截至2020年3月31日，在皇氏集團的流動負債中，短期借款11.17億元，應付票據和應付賬款3.49億元，一年內到期非流動負債3.4億元。
也就是說其一年內到期的負債有14.57億元，而公司賬面貨幣資金有7.2億元和期末現金及現金等價物餘額2.92億元，仍存在較大資金缺口，短期償債壓力較大。
2020年5月30日，以“跨界”著稱的皇氏集團擬募集近10億元用於乳業建設。這是皇氏集團自2010年上市以來，第一次為其主業融資，對此業內人士紛紛認為這是皇氏集團在文化產業失敗後，重回主業的訊號。
前期以水牛奶著稱的皇氏集團經歷了一系列跨界，並沒有給其業績帶來明顯的起色，反而給公司帶來了一身的毛病還懸而未決，而如今其迴歸主業恐怕也難有較大突破。
另外，皇氏集團的競爭壓力也在增大，蒙牛、伊利等巨頭乳企正在不斷的搶佔下沉市場，蠶食類似皇氏集團這樣的區域乳企的地盤，很多區域乳企只能利用單品打造品牌認知來尋求突破。
而皇氏集團由於這幾年一直沉迷於跨界，乳業業務始終未能走出西南市場，僅在廣西及雲南具有一定的品牌優勢。
而同樣在西南發跡的新希望乳業，如今對比兩家企業的營收發現，兩家早已不在同一量級，2019年新希望乳業營收超56.7億元，而皇氏集團全年實現營業總收入僅為22.5億元。
未來，皇氏集團能否在激烈的競爭中順利突圍呢?《每日財報》將持續關注。
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