原標題：劉格菘重倉股康泰生物扭轉局面業績微增，回款能力減弱現金流巨降 | 中報季
作者：顧盼
出品：全球財說
7月20日，康泰生物（300601.SZ）釋出了2020年半年度報告。
2020年上半年，康泰生物實現營業收入8.70億元，同比增長7.71%；實現歸屬淨利潤2.60億元，同比增長0.63%；實現扣非淨利潤2.54億元，同比上漲3.53%。
相較於2020年第一季度營業收入下滑48.12%、歸屬淨利潤下滑97.57%的業績情況，康泰生物第二季度進步顯著。單第二季度，康泰生物營業收入同比增長48.63%，歸屬淨利潤同比增長62.44%。
康泰生物成立於1992年，自成立以來一直致力於人用疫苗的研發、生產和銷售，產品涵蓋免疫規劃疫苗和非免疫規劃疫苗。
其中，非免疫規劃疫苗為主要營收來源，2020年上半年實現營收佔比超9成，同比增加10.36%至8.52億元，毛利率出現微降同比減少0.32%。
目前已上市的5種疫苗，可以用於預防乙肝病毒、麻疹病毒、風疹病毒、百日咳桿菌、白喉桿菌、破傷風梭狀芽孢桿菌、b型流感嗜血桿菌和肺炎球菌引起的疾病。除已上市的5種疫苗外，吸附無細胞百白破聯合疫苗已獲得藥品註冊批件。
康泰生物產品中，無細胞百白破b型流感嗜血桿菌聯合疫苗表現強勢，實現銷售收入6.18億元，同比增長30.66%。
值得注意的是，康泰生物現金流下挫明顯。
2020年上半年，經營活動產生的現金流淨額為2599.21萬元，同比下降79.15%。半年報稱，主要是受新冠疫情影響，銷售回款減少所致。
2020上半年，康泰生物三費中的銷售費用及管理費用增速均大於營收增速。
其中，銷售費用3.45億元，同比增加12.70%，其中銷售服務費及獎勵費用佔比最大，額度達2.61億元，超過上期發生額；另外，管理費用8009.44萬元，同比增長12.33%；財務費用下降明顯，同比減少259.00%至-818.16萬元，主要源於利息費用減少且現金管理利息收入增加所致。
其他資料中應收賬款需要注意。
截至2020年6月30日，康泰生物應收賬款為13.38億元，較上年同期增長45.43%，佔總資產比重17.99%，雖然比重有所下降，但增速遠高於營收增速。康泰生物稱，主要源於回款力度下降所致。
新冠疫情對康泰生物來說應該是喜憂參半。
“憂”的是新冠肺炎確實影響了不少公司業務，前文也有提到疫情對財務費用、現金流的具體影響，疫情影響了疫苗招標、物流配送、接種。“喜”的是，新冠肺炎疫情提高了公眾疫苗接種意識，未來疫苗需求量有望進一步提升。
2020年5月，康泰生物透過非公開發行股票以發行價格110元/股，募集資金約30億元，促進公司新型疫苗的研發及產業化，主要用於民海生物新型疫苗國際化產業基地建設專案（一期）和補充流動資金。
截至報告期末，康泰生物4個專案處於建設期，1個專案已處於生產狀態目前還未實現盈利。
值得一提的是，廣發基金的明星基金經理劉格菘將康泰生物作為長期標的，二季度末其所管理的5只基金中康泰生物均為重倉。
當然，康泰生物的股價亦不負眾望，截至7月21日年內漲幅達133.01%，僅二季度漲幅便達到45.93%。
7月21日，康泰生物報收204.56元/股，總市值為1376億元。
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責任編輯：陳悠然 SF104