科美診斷科創板IPO：管理費用率遠超行業均值 商標權訴訟敗訴
近年來科美診斷營業收入穩定增長，但其背後仍暗藏管理費用過高、受疫情影響或導致業績下滑等情況。同時，該公司還面臨商標訴訟敗訴以及辦公房屋面臨遭變賣等問題
《投資時報》研究員 呂貢
隨著國內疫情形勢緩和，大多數企業恢復了正常生產經營，部分企業也開啟了自己的科創板IPO道路。
作為一家高新技術企業，科美診斷技術股份有限公司近日提交的招股說明書已獲得審理。
《投資時報》研究員注意到，科美診斷本次預計發行不超過0.41億股人民幣普通股股票，佔發行後總股本的比例不低於10%，計劃募集約6.35億元資金，投向新建體外診斷試劑生產基地、體外診斷試劑及配套產品研發專案、LiCA試劑與配套儀器研發和LiCA試劑與關鍵生物原料研發四個專案。
近年來科美診斷營業收入穩定增長，但淨利潤卻兩年為負，僅在2019年回正，其背後或暗藏管理費用過高的情況。同時，該公司還面臨商標訴訟敗訴以及辦公房屋面臨遭變賣等問題。
淨利潤鉅虧後有所回升
科美診斷是一家主要從事臨床免疫化學發光診斷檢測試劑和儀器的研發、生產和銷售的高新技術企業，該公司產品為基於光激化學發光法的LiCA系列診斷試劑，和基於酶促化學發光法的CC系列診斷試劑及儀器。產品主要應用於傳染病標誌物、腫瘤標誌物、甲狀腺激素、生殖內分泌激素、心肌標誌物及炎症等的檢測。
據招股書資料披露， 2017年—2019年科美診斷的收入全部為主營業務收入，雖然其營業收入保持穩定增長態勢，分別為3.19億元、3.66億元和4.55億元。2018年及2019年主營業務收入分別同比增長14.89%和24.21%。
科美診斷2017年—2019年主營業務收入的產品及技術平臺構成分析
對此，業內相關人士分析認為，報告期內科美診斷的營收並未出現較大波動，而連續兩年高企的管理費用，才是其淨利潤為負的主要原因。
雖然報告期內，科美診斷的研發費用不高，分別僅有0.32億元、0.51億元和0.56億元。但增長較快，2018年及2019年該公司研發費用增長率分別高達57.96%和10.86%。主要原因系當年研發人員薪酬、註冊費增加較多。
除了增幅較大的研發費用之外，《投資時報》研究員還注意到，科美診斷將募集到的大量資金，都用在了股份支付金上。2017年及2018年，科美診斷連續兩年進行股份支付，產生管理費用分別為5.24億元和5.20億元。
科美診斷2017年—2019年管理費用具體構成情況
此外，科美診斷的收入主要來源於免疫化學發光診斷試劑的銷售，上述產品的市場需求雖未發生重大變化，但由於疫情期間醫療機構的感染風險較高，部分醫院及科室日常工作受到影響，導致體外診斷試劑產品的需求短期內有所下降。2020年一季度，受此影響，公司的經營業績出現了一定程度的下滑。
目前，境外疫情形勢仍較為嚴峻，該公司的境外供應商經營可能受限，從而影響到公司原材料的採購，進而對公司短期經營業績造成進一步衝擊。
供應商集中
據招股書資料可知，科美診斷的供應商高度集中，報告期內該公司前五名物料供應商的採購金額分別為0.56億元、0.48億元和0.72億元，佔採購總額比例均超60%，分別高達68.92%、60.91%和64.83%。
並且近三年來，科美診斷第一大供應商嘉興凱實生物科技有限公司採購總額佔比近五成，且呈逐年上升趨勢，分別為40.06%、40.80%及44.62%，該公司可能存在嚴重依賴少數供應商的問題。
科美診斷2017年—2019年前五名物料供應商具體情況
值得注意的是，雖然科美診斷在招股說明書中明確公司董事、監事和高管人員在上述主要供應商中不持有股份或其他權益，不存在關聯關係。但《投資時報》研究員查閱資料後發現，科美診斷副總經理、董事ZHAO WEIGUO與嘉興凱實可能存在聯絡。
科美診斷在招股說明書中披露，ZHAO WEIGUO工作經歷豐富，且目前同時在多處任職。
2015年，其加入科美生物，現任科美診斷董事、副總經理。除在科美診斷任職外，他還在博陽開曼、上海晶鑄生物科技有限公司、嘉興晶鑄生物科技有限公司等三家公司任職高管。
《投資時報》研究員查閱企查查注意到，ZHAO WEIGUO還在瑞漢智芯醫療科技有限公司任職總經理，而瑞漢智芯的法人股東名錄中，就有科美診斷第一大供應商嘉興凱實的參與，持股比例為10%。
商標權訴訟敗訴
另外，科美診斷目前的生產經營場所主要透過租賃方式獲得。其子公司博陽生物位於上海市浦東新區的租賃房屋產權人繫上海傑隆生物工程股份有限公司，該處房屋曾因鄭州宇通集團有限公司、鄭州宇通客車股份有限公司與傑隆企業集團有限公司等多家企業的股份轉讓糾紛一案，被河南省高階人民法院裁定後採取保全措施並予以查封。
根據阿里拍賣網站的檢索結果，此房產已於2019年4月至9月期間遭到了兩次拍賣、一次變賣。截至2020年4月，該處房產的查封措施尚未解除。因而，科美診斷旗下的子公司博陽生物承租的上述房屋存在被拍賣、變賣的風險。這將可能對公司的業績營收帶來嚴重不利影響。