大廈將傾之際，有人向隅而泣，有人看破紅塵，有人順其自然，也有人垂死掙扎。
自4月2日官宣財務造假後，中國咖啡新零售第一股瑞幸咖啡後又因無法按時提交年報，接連收到納斯達克兩道退市金牌，在劫難逃之際，該公司掌門人陸正耀仍不願坐以待斃，而是施展渾身解數，試圖止損甚至收割投資者，果然薑還是老的辣。
在確認了22億的造假金額後，瑞幸股價曾暴跌多日，但臨近退市時，意外地暴漲數倍，讓做空者欲哭無淚，也令許多人高呼看不懂，如今，一切塵埃落定後，所有的謎團都有了答案。
01、讓瑞幸從狂跌8成到暴力反彈三倍的“點金棒”
眾所周知，資訊披露是投資者進行投資決策的主要依據，合格的信披不僅應準確，時效性也至關重要。這個工具到了陸正耀手中搖身一變為一支“點金棒”。
根據天眼查有關資料，透過財務報告造假，瑞幸咖啡今年1月成功將8億多美元收入囊中。財務造假實錘後，陸正耀再次拿起信披這支“點金棒”，導演了一幕幕大戲。
陸正耀收到納斯達克第一次退市通知是在5月15日，但四天後，瑞幸才做了公告，巨大的衝擊導致一復牌就暴跌了42.6%。倘若上市公司在收到退市通知後立即披露，投資者將擁有5天時間進行消化，市場表現很可能沒有那麼慘烈。
這次暴跌讓許多人損失慘重，但很可能正是陸正耀希望看到的：跌得越猛，才會反彈越猛。
果不其然，瑞幸在5月22日迎來了上市以來的最低點，但當一些投資者因堅信該公司難逃退市命運甚至將破產而加入做空大軍時，瑞幸股價出現了強勁反彈，最高達5.25美元，較此前的最低點暴漲了277.7%，做多者賺得盆滿缽滿，做空者卻慘遭集體悶殺。
許多股民在投資者社群民驚呼發生了什麼。其實，這並完全是因為之前的超跌造成的，更在於陸正耀再次成功利用了信披的神奇功能。
02、被刻意隱瞞的“無足輕重的資訊”
5月22日，瑞幸向納斯達克就退市事宜提交了申請聽證，並在次日收到了交易所的6月25日進行聽證的回覆。雖然在明眼人看來，瑞幸的退市命運幾無翻盤可能，但這仍然算一個不是利好的利好。
在雙重因素的刺激下，瑞幸股價出現後來的反彈就可以理解了。事實上，瑞幸股價暴跌與暴漲的分水嶺也正是陸正耀提交退市聽證的時候。遺憾的是，慘遭悶殺的做空者完全不知道這個重要的資訊。
紫財經反覆查詢後發現，瑞幸在申請聽證當天、收到納斯達克確認聽證日期當天均未對此進行披露，所以，外界一直在猜測，瑞幸退市聽證會在提交申請後30-45日召開。
稍微有點證券交易經驗的投資者都知道，距離聽證日期越近，風險越大，不知聽證日期的投資者只能在猜測之中進行交易，而熟悉內情的投資者則可以在距聽證日期較遠的安全時間放心交易獲利，並在大限臨近時及時離場。
這個簡單的操作確確實實讓某些人發足了財，你只要數一數瑞幸股價反彈時觸發了多少次熔斷就明白了。
這些關鍵時間點在瑞幸6月26日釋出的撤回聽證公告中均得到了確認，不知為何被陸正耀們作為“無足輕重的資訊”忽略了。
03、申請聽證是不是虛晃一槍？
當然，最弔詭的是，5月19日復牌時，陸正耀公開叫屈，並信誓旦旦將申請退市聽證，但在聽證會召開前夕，瑞幸卻火線撤回了聽證申請，不僅如此，還表示不再尋求撤銷納斯達克要求自身退市的決定。
這不能不讓人懷疑，陸正耀此前提交的退市聽證申請是否屬於虛晃一槍。
如此操作的好處是顯而易見的，上市公司展現樂觀情緒，有助於緩解投資者焦慮，提高交易的活躍度，甚至為某些資本的退出或獲利創造機會，畢竟只要有一線希望還在，就會有投資者幻想“搏一搏，單車變摩托”。
但當這些投資者前仆後繼地飛蛾撲火時，他們不知道瑞幸很可能壓根就真的打算進行退市申請，為了一場沒有一點勝算的聽證而耗費錢財不划算。否則，陸正耀不遲不早，偏偏選擇在聽證前一天撤回申請，實在是太巧合了。
同樣蹊蹺的是，瑞幸在6月24日撤回聽證，使得退市已經沒有挽回餘地時，仍然未進行公告，一些投資者還在傻傻追漲，當天收漲12.54%，盤中最大漲幅21.51%。6月25日，納斯達克作出了退市裁定並自6月29日暫停交易時，瑞幸也沒有進行公告。
等到陸正耀在6月26日公告瑞幸撤回退市聽證申請訊息時，投資者暫停交易日已只剩一個交易日，於是，又一幕慘劇出現了。
前一天，瑞幸股價還徘徊在3美元左右，開盤直線跳水到了2.1美元，盤中最大跌幅61.3%，最終收跌54%，如果某些人提前做空，能夠獲得多少收益呢？
一位資深投資者感慨說：
“哪怕多出一個交易日，散戶們也不至於如此悲催，至少會多一點時間出逃吧！”
一隻退市結局已定甚至難逃破產噩運的股票，在墜入谷底後一次次絕地反擊，讓人目瞪口呆，現在結合這些遲到的信披，我們終於懂了。