廣發醫療保健基金經理吳興武在日前接受中國證券報記者專訪時表示，醫療行業長期發展的驅動力仍在，需求穩定且持續是其長期投資醫療行業的信心來源。他看好創新藥企、能夠滿足消費升級需求的醫療服務機構等細分領域的長期機會。
以價值為初衷做投資
公開資料顯示，吳興武本科階段學習的是化學專業，研究生階段學習的是生物專業，是“科班出身”的基金經理。據吳興武介紹，化學知識的學習讓他對藥品合成、藥品生產過程有比較深入的理解，生物知識的學習有助於其理解藥物作用機理、藥物研發過程。2009年，吳興武進入基金公司擔任醫藥行業研究員，這一段工作經歷讓他對醫藥企業的經營情況有比較全面的瞭解。
“做好投資這件事情，既需要具備專業知識背景，也需要對企業商業模式等方面的認知和了解，是一個綜合性工作。”2015年，吳興武開始擔任基金經理，管理的是全市場基金，這又讓他對不同行業的專業知識和行業發展有了進一步的積累和拓展。
“我定位自己是以價值為初衷做投資。”吳興武說：“我不會過多關注一家公司這個季度的增長幅度，當期增速波動對我來講並不重要，我更關注這家公司五年、十年能否實現可持續經營和發展，賺的是企業長期的錢。”他會用公司的護城河是否足夠深、競爭格局是否足夠好、賽道是否夠長作為劃分資產特徵的依據，挑選出長期看好的公司。
重倉創新藥企業
銀河證券統計顯示，截至6月29日，廣發醫療保健A今年以來的收益率達74.64%。對於廣發醫療保健的表現，吳興武頗為平靜，謙虛地表示“有運氣的成分”。
吳興武介紹，自2018年10月開始管理廣發醫療保健，他就在組合配置時把仿製藥剔除，重配具有創新能力的創新藥企業，正好契合了這一輪醫療行業的主線。回顧近半年，醫藥作為增長確定性較強的行業，獲得了市場資金的追捧，企業價值得到比較充分的體現，廣發醫療保健正是把握住了醫藥行業的產業發展邏輯，重點配置了創新藥品種，取得較好業績。
此外，廣發醫療保健上半年業績較好的另一個原因是因為交易損耗較少。“在長期價值投資和階段性做波段中，我認為長期投資的阿爾法更強。”吳興武說，“事件驅動確實有貢獻，但是我持倉的股票都是具備較強的長期價值屬性，這個是前提，滿足這個前提的股票才會考慮可能的事件驅動，做到風險控制和收益彈性的平衡。”
檢視廣發醫療保健的持倉可以發現，最近一年多以來，組合中極少配置仿製藥，而是重配具有創新能力的優質龍頭品種。其次，吳興武的持股週期較長，股票換手率較低。統計顯示，自2018年四季度末至2020年一季度末，廣發醫療保健的前十大重倉股中，有6只股票持有期長達5個季度。自2019年1月1日至2020年3月31日，這些重倉股的算術平均漲幅為125%。其中，長春高新、邁瑞醫療、我武生物的漲幅分別為214%、141%、118%。
看好四個方向
醫療板塊在2020年上半年表現強勢，但估值處於歷史較高分位。其後市是否暗藏風險已成了市場關注的問題。
“當前醫藥板塊的估值水平確實偏高，這是當前的一個實際情況。”吳興武說，“估值偏高”只是客觀描述，這與股價是否會見頂，或者未來股價走勢的漲跌，沒有必然的邏輯關係。
吳興武認為，醫藥行業作為一個需求端持續增長、細分領域較多的行業，能夠吸引不同型別的投資者。無論是長期價值投資者，還是景氣度趨勢投資者，都能夠在醫藥板塊中找到符合自己審美的投資標的，這也是醫藥板塊持續活躍的重要原因。
站在較長的時間維度來看，吳興武仍然看好醫藥板塊的長期投資價值。他認為，醫藥行業本質上是消費行業，這個行業為消費者提供健康產品和服務，隨著居民消費能力的提升，消費者有能力也有意願為自己的健康買單，這是醫藥行業長期發展和持續擴容的核心原因。
就細分板塊而言，他比較看好四個方向：一是創新藥企，尤其是對傳統研發模式有深刻積累，同時對前沿技術佈局又較早較全面的企業，能夠在未來醫藥行業創新過程中迎合升級需求；二是為創新藥研發提供服務的研發服務公司，研發服務需求是伴隨著創新需求必然存在的；三是能夠滿足消費升級需求的醫療服務機構；四是具備較強護城河的醫療器械及耗材類企業。
（文章來源：中國證券報）