美股隔夜再度崩盤，是過度恐慌還是估值迴歸？

隔夜美股突然遭遇大崩盤，道指暴跌1800點，標普500指數和納斯達克指數跌幅均超過5％，三大指數均錄得3月中以來最大的單日跌幅。

自3月低點的反彈超過40%後，回撥雖然姍姍來遲，但不會缺席。

專家：獲利了結引發拋售

市場分析人士認為引起隔夜美股暴跌的其中一個因素是第二波新冠肺炎疫情的威脅。

隨著美國各州進一步推動經濟重啟，包括亞利桑那州和得克薩斯州等一些州的新冠肺炎病例和住院人數再次激增，其中得克薩斯州已連續三天報告了創紀錄的新增病例，而加利福尼亞州也同樣出現這種情況。對第二輪新冠肺炎疫情暴發的擔憂也隨之升溫，本已疲弱的經濟復甦恐變得更步履蹣跚。

不過，即便如此，美國財政姆努欽也堅持要保持目前經濟重啟的步伐，且他還強硬表態稱：“即便新冠肺炎病例再次激增，美國也不應再次關閉經濟，因為經濟停頓造成的損失會更大。如果疫情捲土重來，美國政府可能不一定會採取強制隔離措施，因為針對新冠肺炎病毒的檢測和關聯追蹤系統正在改善，而且白宮對如何遏制疫情有了更多瞭解。”

僅一天前，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）相對較為悲觀的的經濟預測已經讓投資者眉頭一皺，FOMC預計2020年實際國內生產總值（GDP）急劇收縮6.5％，失業率將達到9.3％，要到2021年GDP才會反彈5.0％，同時失業率將降至6.5％。

道富全球的投資官海涅爾（Lori Heinel）指出：“第二波疫情的確會引起一些擔憂，市場擔心這一點是正確的。同時，美股從3月的地步出現了令人難以置信的反彈，投資者希望在這裡獲利了結的想法也推動了週四的拋售。”

高盛前CEO科恩（Gary Cohn）認為在隔夜美股的暴跌可能是個預兆，市場在未來可能還會出現更多動盪。

“一方面，市場總是存在著過度反應傾向，無論是上漲還是下跌，投資者總是喜歡把行情推向極端。”科恩說道，“另一方面，股市目前正處於尋找相對公允的估值時期，這個階段的市場走勢既可能走低也可能飆得更高，投資者要做的盡力找出股市應有的價值。”

對於姆努欽堅持重啟經濟的表態，科恩認為：“如今我們比三月份時更加聰明，針對疫情的應對方式也會有所改變，為了保持經濟平穩復甦我們會採取不同措施，而我覺得市場應該會明白這一點。”

投資者回歸謹慎

經歷了隔夜的暴跌後，亞太股市週五早盤普遍承壓大跌，包括日本日經225指數、韓國Kospi綜指均跌超2%。不過美股指期貨卻開始反彈，道指期貨及標普500指數期貨均漲超1%，納指期貨也漲近1%。

美股洩洪後投資者心態也開始出現了變化。按照之前的股市估值思路就是，隨著經濟重新開放，企業利潤將回升，美聯儲也會繼續保持低利率刺激增長，股票在低利率的支援下邊的比國債之類的固定收益產品更具吸引力。按照這個思路，不少分析師預計標普500指數的估值可能在2900到3000之間，經過一夜大跌後，標普500指數直接從3100直接跌至3002點，從這個角度來看，美股估值似乎迴歸到了合理期間。

KKM Financial的總裁德明（Dan Deming）說道：“從週四的大跌中你可以看出市場心理重新受到測試，現實情況是，疫情的持續時間比市場預期的要長。交易者在權衡近期新冠肺炎患者住院率的上升和美聯儲並不樂觀的前景預期，從某種意義上說，市場的表現是具有前瞻性的，而且美股的反彈如此迅疾讓這次下跌變得合理化，而且估值也出現了迴歸跡象。”

隨著美國各地的限制措施逐步解除，目前美國新冠肺炎患者確診總病例也超過200萬人。雖然無法判斷這次疫情還會持續多長時間，但至少可以預期投資者將繼續保持謹慎態度。