擊穿30%持股安全線，陳勁松賣世聯行“救命”

世聯行董事長陳勁松

樂居財經林振興發自北京

陳勁松“抱團”同策的美夢，落空僅三天後，他抱上了另一個國資“金主”。

7月1日晚間，世聯行（002285.SZ）公告稱，控股股東世聯地產顧問（中國）有限公司（簡稱“世聯中國”）向珠海大橫琴集團有限公司（簡稱“珠海大橫琴”）轉讓2.01億股世聯行股份，佔所持股份比例的25%，佔世聯行總股本的9.9%該交易總對價5.65億元，每股受讓價2.80元。

這次股份轉讓後，世聯中國持有世聯行的股票比例將由39.51%降至29.61%左右，仍為第一大股東，低於資本市場的安全線——30%。

如果不是萬不得已，實際控制人陳勁松、佟捷夫婦是不會“賣仔”，為了5.65億元現金。

陳勁松缺錢。一個多月前的5月29日，世聯中國將其持有世聯行的6000萬股質押給了廣東華興銀行深圳分行，質押股份市值為1.57億元，用途為支援上市公司生產經營。

作為大股東，陳勁松很“慷慨”。難道這次套現，也是支援上市公司生產經營？他為何不選擇增發引入國資背景的珠海大橫琴，而選擇了賣股？

擊穿30%持股安全線

每一筆股權轉讓交易，都有一個很美的理由。

世聯行稱，本次引入投資者旨在積極響應粵港澳大灣區發展規劃和把握公司轉型機遇，助力公司輕資產資管模式轉型，進一步最佳化公司融資渠道和完善股東結構，規範上市公司治理等等。

敢說這句話，因為新股東珠海大橫琴有國資背景。

珠海大橫琴成立於2009年，由廣東省珠海市橫琴新區國有資產監督管理委員會100%持股，經營範圍涉及專案投資及投資管理；基礎設施專案投資、建設；房地產開發（憑資質證經營）等。珠海大橫琴總資產為811.28億元，淨資產397.58億元，專案總投資約2759億元。

但二股東珠海大橫琴強大，並不意味著世聯行能沾多少光。1993年成立於深圳的世聯行，主要包括房地產諮詢、房地產代理、房地產經紀、物業管理等。

公告顯示，經世聯中國與珠海大橫琴雙方協商一致，本次標的股份轉讓價款為5.65億元，每股受讓價格為2.80元，均以現金方式支付。每股受讓價格，略低於7月1日世聯行2.89元的收盤價，折讓了3%左右。當日，世聯行的總市值為58.89億元。

然而，有投資者立馬出來留言道，“曾經的王者混到這個田地。”世聯中國持有世聯行的股票比例將由39.51%降至29.61%左右，實際控制人陳勁松、佟捷夫婦合計持有世聯行股票比例則由39.61%降至29.71%左右。

這則公告有個關鍵句，“本次股份轉讓不會導致公司控股權發生變更”。陳勁松夫婦的持股比例，低於A股資本市場30%持股的安全線。他們的控制力會減弱。

“消失”的世聯共享

世聯中國為什麼要賣世聯行股份？為何要現金呢？

樂居財經獲悉，世聯中國旗下除了控股世聯行，僅對外投資了一家公司——世聯惠商融資租賃（廣州）有限公司（簡稱“世聯惠商”）。

2018年4月，陳勁松試水融資租賃，世聯中國與世聯行、深圳市世聯共享投資股份有限公司（簡稱“世聯共享投資”）共同出資1000萬美元設立世聯惠商，三方分別持股25%、25%和50%。

彼時，世聯行表示，世聯惠商作為一家持牌的融資租賃公司，根據公司戰略佈局，融資租賃業務將作為金融業務的組成部分，承擔為公司收購各類優良資產的角色，並以經營租賃方式把各類資產配置到相關業務中。

然而，在世聯行披露的2019年年報中，卻並未找到世聯惠商的身影，這家公司的財務資料至今仍是一個謎。

除了世聯惠商以外，世聯共享投資也是一家頗為“神奇”的公司。

2016年4月，深圳聯合創新投資管理合夥企業（有限合夥）、深圳合眾創新投資管理合夥企業（有限合夥）和世聯行共同出資3000萬元設立世聯共享投資，其經營範圍為投資管理、股權投資和投資諮詢等。

從成立至今，世聯共享投資陸續投資了西安盈創資訊諮詢、廈門盈創鼎信投資管理、廈門世聯恆晟共享投資管理、昆明榮卓經濟資訊諮詢、深圳世聯共享房融資訊諮詢、深圳盈創蔥聯資訊諮詢、濟南世聯共享資訊諮詢、天津世聯共享商務資訊諮詢和世聯惠商等9家公司，持股比例從1%到99％不等。

值得注意的是，除了世聯惠商目前為“在業”狀態，世聯共享投資旗下8家子公司的目前狀態均為“登出”。此外，據世聯行2019年年報披露，世聯共享投資從年初到年底餘額也未發生變化，資產餘額為270萬元。

世聯行虧損“隱憂”

近些年，陳勁松除了在金融領域進行探索，他還在產業地產、長租公寓等領域大膽嘗試。

陳勁松也一直都以敏銳的洞察力，為世聯行把控方向。基於對房地產下半場 “地產代理已到天花板”的預判，世聯地產從2014年開始向“金融+資管+電商”轉型，並更名為世聯行。

目前，世聯行業務分為四大板塊，交易服務板塊、交易後服務板塊、資產運營服務板塊和資產管理板塊。一方面，世聯行逐步加大對新業務的投入，同時減少地產代理的業務佔比；但另一方面，事實並不如意，其持續投入的資產運營業務不斷增加賬面虧損。

例如，世聯行在年報中表示，“公司資產運營服務業務從爬坡階段逐步進入穩定運營階段”，但依舊處於虧損期。去年，它資產運營服務實現收入9.35億元，營業成本卻高達13.75億元，毛利率虧損逾-47%。

其中，一些轉型業務，例如紅璞公寓已在收縮。去年1月，世聯紅璞公寓CEO甘偉正式離職。彼時，知情人士爆料，世聯行已經將公司重點轉移到辦公空間上，對紅璞公寓的投入正在減少。

2019年全年，世聯行共實現營業收入66.5億元，同比下降11.73%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.82億元，同比下降80.29%，繼2018年再次出現營收、淨利雙降的情況。

與此同時也帶來毛利率下滑和現金流壓力加劇的隱憂。財報顯示，2019年，世聯行毛利率從2018年的21.66%進一步下滑至12.69%，歸母淨利潤率僅為1.23%。而截至2019年末，世聯行賬面貨幣資金為25.82億元，佔總資產的比重為22.14%；短期借款與長期借款合計22.73億元，佔總資產的比重為19.48%。

對於資金問題，深交所在4月下發年報問詢函，要求世聯行結合公司業務發展情況測算營運資金需求，說明公司貨幣資金水平與資金需求是否匹配。

而今年一季度的疫情，更是重挫世聯行的業務，其實現營業收入10.61億元，同比減少19.09%；歸屬上市公司股東淨虧損1.63億元，同比下降562%。同期，經營現金流為-2.67億元，大幅下跌309.50%。

套現5.65億元的 “救命錢”，陳勁松到底要救誰？

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