牛市來了嗎？短期瘋牛要警惕

230只個股集體漲停，滬深兩市3858家交易上市公司，3620家上漲，僅有208家下跌，股市上演瘋狂“紅色星旗一”，天量成交一度致使多家券商app宕機。

進入下半年，A股市場連續4個交易日大幅飆升，上證指數漲幅冠絕全球市場，連續三日漲幅保持在2%以上，7月6日當天更是暴漲5.71%。

從7月1日盤中突破3000點大關口後，上證指數連續漲至7月6日的3337.27點盤中高點，四個交易日累計漲幅已達11.57%。中小板四日累計漲幅7.41%，創業板累計漲幅3.50%。截至7月6日收盤，滬深兩市成交總額高達15661億元，連續三個交易日突破萬億成交量。

金融股開飆，牛市來了嗎？

7月6日當日收盤，滬深兩市均創下2020年內的新高點，當日A股總市值增長近3萬億元。A股上證指數報收於3332.88點，上漲5.71%；深證成指報收於12941.72點，上漲4.09%；創業板指報收於2529.49點，上漲2.72%。

值得注意的是，連續多日的上漲行情，不再以創業板指數拉昇，權重藍籌代表的主機板市場開啟，拉動市場整體飆漲，7月6日當日，上證50指數報收於3374.14點，大幅上漲6.8%，成為拉動大盤的主力。

中信證券板塊指數顯示，7月6日市場盤面來看，各個板塊指數全線收漲，證券、保險、銀行等金融板塊指數領漲，漲幅分別高達9.65%、9.63%、8.53%，旅遊、半導體、房地產、航空、多元金融等板塊指數漲幅居前。

證券板塊指數連續3個交易日漲幅超過7%，7月6日，券商股強勢領漲，幾乎逼近漲停，板塊市值大漲超3400億，46家上市券商漲幅全部超過7%，25家券商股漲停。

保險板塊指數3個交易日漲幅連續超過5%，7月6日更是大漲9.03%，接近漲停。7家上市險企，中國人壽、新華保險、西水股份漲停，天茂集團、中國太保、中國人保、中國平安漲幅超過7.9%。

銀行板塊指數從7月1日連續放量增長，3個交易日漲幅超過2%，7月6日當天大漲8.53%，其中的36家上市銀行漲幅均超過5.9%，23家現漲停，6大行的工農中建分別上漲8.53%、7.12%、6.61%、8.53%，交通銀行、儲蓄銀行分別上漲5.98%和10.06%。

金融藍籌股罕見集體飆漲，拉動大盤快速上升，市場驚呼真正的牛市已經到來，場外資金快速進場，火爆行情下，多家券商的交易系統甚至一度面臨停擺。

中國新聞週刊諮詢多位股民發現，當日使用的長城證券、同花順、東吳證券等多個炒股App均出現不同程度遲滯。券商平臺多數出現卡頓，交易頁面顯示錯誤、證券賬戶無法註冊等系統故障問題，被投資者大量投訴。

“營業部開戶增加明顯，大量的休眠賬戶已經激活了。”中國新聞週刊諮詢的開戶券商廣發證券客戶經理稱，A股股民正在快速進場。

但新冠肺炎疫情當前，國際環境依然沒有得到改善，國內宏觀經濟仍面臨不確定性，A股市場短期內突然出現火爆，是真的大牛市來臨了嗎？

短期暴漲，A股能走多遠？

“2020年下半年將是繼2019年上半年後的大慢牛上漲的第二階段，這個階段大機率將會上漲更持久、更廣泛。”資深投資顧問、鵬風理財師事務所創始合夥人魏天鵬向中國新聞週刊分析稱。

魏天鵬認為，股票投資主要賺三種錢：企業成長的錢、別人虧損的錢、貨幣放水的錢。前幾次中國貨幣放水主要跑向房地產和基建，而疫情下刺激經濟預期加強，而房地產已是中國經濟腫瘤，貨幣放水的錢會主要去股市和基建。中國基建空間越來越小，承載不了這麼多資金，剩餘的貨幣只能進股市。

與此同時，境外資金也會持續流入中國資本市場，美國經濟持續貨幣放水，但是其經濟基本面無法長期維持美股高估值，因此外資會進入中國市場。除了外資，目前投資收益率下行，中國投資者也需要為手裡閒置資金找出路。從資金面看，A股已具備啟動結構性上漲條件。

近期，作為外部資金風向標北向資金正在熱追金融股，7月6日淨流入136.52億元，淨買入中國平安就達10.05億元，最近的3個交易日，北向資金持續聚焦金融股。

但是業內人士指出，銀行板塊連續上漲與近日國務院會議提出安排一定額度的專項債來補充中小銀行資本金，以及再貸款、再貼現利率下調利好的延續有關，能否持續還要看各個板塊的輪動支撐。浙商證券策略研究認為，滬深兩市成交金額不太可能持續維持單日萬億規模，7月A股躁動後將重回“結構牛”。

中國新聞週刊查閱多家券商的研究報告發現，多數券商認定A股已經進入結構性行情，但均對目前短期暴漲提出示警。

“目前國家的財政和貨幣政策預期，以及金融市場的系統改革支撐了金融概念股上漲。”中信證券分析人士張攀向中國新聞週刊表示，券商板塊的利好來源於註冊制改革政策，創業板試點註冊制政策頻出，市場有望迎來擴容，直接利好券商板塊；中國金融市場進一步開放，國家有意打造券商龍頭，行業具有整合預期；同時，市場交易量放大也給券商帶來更多佣金收入。但其提醒，券商板塊從6月18日啟動以來，已經連續拉昇，累積漲幅達40%，整體處於短期高位，面臨下調風險。

券商股還能帶動市場走多遠，成為了近一段時間資本市場最為關注的話題。分析人士指出，券商板塊和此前的牛市相比，市場環境並不完全相同，券商股簡單複製當年劇烈上漲行情存在客觀難度，一是估值高、二是基本面沒有支撐。一旦牛市預期遭遇偶發因素干擾，對券商股的樂觀預期會帶來衝擊。

銀行股長期處於估值的低位，大量銀行股處於破淨狀態，國家積極的貨幣政策預期下，銀行股有望走出一波行情，但是今年國家定調銀行等金融機構向實體經濟讓利，銀行率息差可能會降低，影響整體盈利，銀行板塊可能出現快漲快跌的行情。保險市場受疫情影響，今年有望迎來行業整體業績上漲，具備上漲空間，但保險業多是大盤股，需要巨量資金支援，持續上漲需要動力。

“從歷史牛市來看，A股行情啟動多是從券商等金融概念股開始，背後是宏觀經濟基本面向好做支撐。”張攀分析認為，目前新冠疫情帶來的全球經濟下行壓力較大，同時目前的國際貿易環境不樂觀，都會給經濟增長帶來不確定性，沒有基本面支撐，僅靠積極的財政和貨幣政策支援，A股長牛面臨壓力。

散戶跑步入場，後市如何佈局？

“營業部開戶增加明顯，大量的休眠賬戶已經激活了。”中國新聞週刊諮詢的開戶券商廣發證券客戶經理稱。

根據中國結算官網公佈的資料，5月已有大量新股民湧入市場，當月新增投資者賬戶數量121.41萬個。新增自然人賬戶121.25萬個，同比增長5.34%。

截至2020年5月末，投資者賬戶數量合計1.66億個，其中自然人1.658億個，非自然人39.35萬個。

除了新股民外，一些老股民也蠢蠢欲動，面對突然“牛氣沖天”的行情，大量投資者入局，應該如何應對後市走勢？

“很多自媒體已經開始唱多金融和房地產了。” 魏天鵬表示，顯然目前還太早，金融和房地產行業大機率會在階段牛市的中期才會快速拉昇，如果一開始就死拿，機會成本會很大，會少賺不少錢。

而魏天鵬認為，目前來看，優質醫藥和大消費股今年已經漲出了泡沫，很多資金已經開始調倉，進入了券商、科技、基建、農業等板塊，接下來應該在處於存量和增量行業裡的頭部企業中選擇優質股。

魏天鵬建議投資者，首先得會區別哪些是垃圾股，哪些是優質股。在牛市裡，優質股的門檻會有所降低，但這樣的股票在A股市場至少有400只，足夠投資者去選。

國泰君安策略團隊指出，從節奏上，金融+低估值週期將繼續表現，推薦關注券商、煤炭、建築、地產板塊，在此之後科技和消費將接力演繹，建議關注電子、家電板塊。

東北證券則建議投資者，目前成交量放大，資金挖掘補漲、價值股的邏輯仍在演進，牛市氛圍顯現。無論是大牛市還是中級行情，市場熱度提升，上證指數仍有拓展空間。