外匯天眼APP訊 : 在公募REITs業務上最有優勢的是有大型券商股東背景或旗下子公司有成熟ABS經驗的公司，或是有公募基金資格的券商資管公司。
公募REITs終於來了！
4月30日晚，中國證監會、國家發展改革委聯合釋出《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）試點相關工作的通知》。同時，中國證監會就《公開募集基礎設施證券投資基金指引》（徵求意見稿，簡稱《指引》）公開徵求意見。
REITs被稱為“不動產金融王冠上的寶石”，有巨大的潛在市場。參照美國公募REITs市場佔GDP規模的比例，中國公募RETIs市場未來可達6萬億元。有基金業內人士預計，公募REITs試點階段可能達到千億級別。
21世紀經濟報道記者採訪了十多家基金公司，對於公募REITs，一些基金公司已躍躍欲試，而另一些基金公司仍在觀望。
躍躍欲試
公募REITs將首先在基礎設施領域開閘。
《指引》中的公開募集基礎設施證券投資基金是指，80%以上基金資產投資於單一基礎設施資產支援證券，透過資產支援證券和專案公司等特殊目的載體穿透取得基礎設施專案完全所有權或特許經營權，同時積極運營管理基礎設施專案以獲取穩定現金流，並將90%以上可供分配利潤按要求分配給投資者的封閉式基金產品。
“簡單說是‘ABS產品 公募’，在交易所市場流通，像買公募一樣買REITs產品。比如一個公司擁有收費公路的收益權，把這個公司的股權拆分成基金賣，屬於權益型基金。”一位業內人士解釋。
此前中國市場雖未推出REITs制度，但基於市場的迫切需求，市場機構透過債權性質的類REITs模式進行探索，目前深滬兩交易所合計發行的類REITs產品發行規模約4000億元。
“公募RETIs有穩定收益。預計收益區間在5%-8%左右，估計很多機構會去配這樣的資產。”一位業內人士表示，“目前存量基建專案平均回報率80%的專案，REIT回報率會落在6%-12%之間，市場接受度沒問題。”
有分析人士認為，公募REITs試點破冰，擴大了公募產品的投資範圍，並且由於REITs是有穩定長期回報的低風險產品，首批公募REITs可望獲得機構投資者追捧。
不少基金公司已經躍躍欲試。
“我們肯定會參與公募REITs這項大戰略，想象空間很大。公司的投研部門此前就在做這方面研究準備，包括人員儲備。”一家北京的基金公司人士說。
“我們公司準備去爭取REITs業務，產品部門正在準備產品，但目前還沒設立部門和招兵買馬。”一家大型基金公司人士表示。
一家有公募資格的證券公司資管子公司的相關 人士則表示，此前及五一小長假都在忙著為基礎設施REITs業務做組織架構、部門設定、制度設定、系統對接等方面的工作。
還沒有做準備的基金公司也表示：“這兩天相關部門正要專門開會研究REITs業務。”
“從目前來看，很多基金公司都希望獲得首批管理人資格。”格上財富研究員張婷說。
不過，記者採訪發現，大部分基金公司的產品部表示，目前對公募RETIs尚無計劃，畢竟《指引》徵求意見稿剛落地。
也有基金公司望而卻步，相關 人士坦承，“我們公司估計不會太有興趣。REITs基金與傳統概念的證券投資基金業務差別太大了，REITs基金做不動產投資，基金公司需要履行基礎設施專案運營管理職責，我們不具備這方面經驗，也沒有相應的人才儲備，最重要是擔心基礎設施的公募RETIs回報不理想，我們先觀望。”
一位基金公司人士認為，在公募REITs業務上最有優勢的並不是大型基金公司，而是有大型券商股東背景或旗下子公司有成熟ABS經驗的公司，或者是有公募基金資格的券商資管公司。
挑戰仍存
欲戴王冠必承其重，基金公司佈局公募REITs也面臨挑戰。
張婷指出，“首先，好專案很難找，實力較強或者具備一定經驗的股東方支援的基金公司更具備優勢；其次，《指引》要求，基金公司需要設立獨立的基建設施基金投資管理部門，需要配備3名及以上的人員。此外，從檔案來看，會優先聚焦在重點發達地區，比如京津冀、長江經濟帶、粵港澳大灣區等等，這需要有經驗的人員進行產品設計以及甄別。”
上投摩根基金認為，基礎設施REITs落地的關鍵要看具體專案資質。只有運營成熟且具備穩定收益的優質專案才能吸引大量散戶參與，低迴報或公益類基建仍將仰賴舉債完成。
那麼，哪些資產適合發行基礎設施公募REITs？
鵬華基金運作了國內首隻公募REITs。其認為，遴選適合發行公募REITs的基礎資產要遵循三個原則：一是為較好匹配投資人的權益投資風險溢價要求，基礎資產需具備較高收益率；二是基礎資產須具備長期、穩定的現金流；三是基礎資產市場化運作，且權益無瑕疵、可轉移和法律隔離。
根據上述原則，鵬華基金表示，適合開展公募REITs的大類基礎設施有：5G基站、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車停車場/充電樁、大資料中心、產業園區、工業物流園區等。
此外，目前公募REITs還有一些問題待解決。
“REITs在美國得到迅速而持續的發展，主要得益於其稅收政策的驅動，稅收優惠成為了REITs發展的核心驅動力。目前REITs試點通知並未提及稅收優惠及雙重徵稅的問題，預計未來將得到進一步解決。”鵬華基金指出。