摘要：
1、國內輕稀土市場價格上漲，價格有望迎來長牛！“工業黃金”開啟漲價模式
2、光大證券：地產後週期需求回暖趨勢愈發明確，推薦受益竣工回暖彈性： 海信家電 、 老闆電器 、 華帝股份 、 歐普照明 。
3、東方電纜：在手訂單超過80億，是去年收入的兩倍。預計有望提前完工的可轉債募投專案將為主業後續發展提供產能支援。
4、鵬博士：定增+高激勵員工持股，資金壓力緩解，管理效率有望提升
5、華東重機：國資入主，此次引入國有資本控股，有望藉助其資源和產業優勢切實助力主業持續增長。
6、國恩藥業：TRV-130注射液上市申請獲得美國FDA批准，明年開始有望恢復20%以上較快增速。
1、國內輕稀土市場價格上漲，價格有望迎來長牛！“工業黃金”開啟漲價模式
據生意社資料，8月10日國內輕稀土市場價格上漲，金屬鐠釹價格上漲4000元/噸至40.25萬元/噸，鐠釹氧化物價格上漲1500元/噸至32萬元/噸，氧化釹價格上漲3000元/噸至33.95萬元/噸，金屬釹價格上漲7000元/噸至42.45萬元/噸，氧化鐠價格上漲1000元/噸至30.1萬元/噸。
華安證券表示，目前市場對於稀土納入收儲範圍的預期持續升溫，大廠囤貨意願強烈，稀土價格由此持續上漲；此外，近期中美關係再度緊張，作為戰略資源的稀土，配置價值再受市場關注。同時，在供給方面，疊加緬甸稀土礦進口部分收縮甚至全部停產預期，也為後市稀土價格形成有效支撐。
根據上半年業績資料，稀土永磁概念股喜憂參半。資料顯示，5股上半年淨利潤有望同比增長，分別是廈門鎢業、五礦稀土、天通股份、金力永磁、橫店東磁。淨利潤增幅最大的是廈門鎢業，報告期內原料鈷價格相對穩定，且鈷酸鋰銷量增長，電池材料業務盈利能力較上年同期明顯回升，公司上半年實現盈利2.33億元，同比增長200%。公司還表示，稀土產業鏈電機業務陸續投資，部分產品小批次生產銷售。
2、光大證券：7月零售資料波動較大，但中期判斷依然明確
由於受疫情、促銷安排、天氣等多重因素影響，今年對於短期零售景氣度的判斷難度上升，導致月度零售資料跟市場預期之間容易出現“忽上忽下”的偏差，而中期行業景氣度趨勢和公司基本面判斷更為明確，在流動性較為寬鬆的大背景下，市場對優質公司股權認可度不斷提高，繼續推薦三條主線：
1）首推兼具估值優勢和供給側清晰格局的白電龍頭： 美的集團 、 海爾智家 、 格力電器 。
3）地產後週期需求回暖趨勢愈發明確，推薦受益竣工回暖彈性： 海信家電 、 老闆電器 、 華帝股份 、 歐普照明 。
問題1:下半年需求端復甦情況?
回覆:上半年,廚電因特有的強安裝屬性,行業整體遭受疫情衝擊明顯。隨著疫情影響逐漸消散及國家一系列政策與舉措的出臺,廚電需求復甦趨勢延續。公司戰略清晰,聚焦零售,積極進行自我變革,加速線上線下的深度融合。
問題2:工程渠道發展情況?
回覆:公司積極佈局與改革工程板塊,在自主經營的基礎上積極開拓工程渠道代理商。以與top100房地產商的深度合作和樣品房進駐為導向進行業務重組,提高團隊的業務開拓及運營能力。透過資本手段、金融賦能等方式加大業務量。透過完善產品品類和結構,提升盈利能力。
問題3:全屋定製業務發展情況?
回覆:公司全資子公司華帝智慧家居已從櫥櫃業務擴充套件至全屋定製業務,推出"華帝家居"品牌,涵蓋整體廚房、全屋定製、智慧家居三大領域。透過人才、技術的儲備、產品的開發、渠道的擴充套件、營銷方式的完善創新提升業績,實現與廚電業務的融合。
3、東方電纜：在手訂單超過80億，是去年收入的兩倍。預計有望提前完工的可轉債募投專案將為主業後續發展提供產能支援。
1）2020上半年主要業績指標喜人：營業收入同比增長42.41%至21.22億元，歸母淨利潤同比增長1.03倍至3.65億元，經營活動產生的淨現金流同比轉正至4.85億元。其中，毛利率較高的海纜系統及海洋工程業務合計收入佔比52.93%，同比增長78.65%；陸纜收入亦同比增長16.0%至9.98億元；公司當期綜合毛利率較2019全年提高4.67個百分點至29.53%。
2）訂單充裕，屢中大單，彰顯在海上風電與海洋油氣市場的競爭實力。截至二季末，公司在手訂單超過80億元。我們認為，這將利好主業持續較快發展。就海纜及敷設業務來說，2020上半年公司公告的中標專案合計中標金額46.53億元，相當於2019年公告的同類中標金額的2.02倍，涉及位於廣東陽江、廣東湛江、福建莆田、江蘇啟東和浙江嵊泗的多個海上風電專案，以及中海油秦皇島32-6、曹妃甸11-1油田群岸電專案。
預計有望提前完工的可轉債募投專案將為主業後續發展提供產能支援。公司擬發行可轉債，募集不超過8億元，投入高階海洋能源裝備系統應用示範專案及補充流動資金。據7月30日公告，前者專案投資總額15.05億元，截至二季末已累計投入4.36億元，佔比29.0%，預計可提前至2021年7月完工投產，不僅增加海洋纜產能，還將新增智慧交通裝備用電纜產能9.245萬km。我們認為，這將助力公司進一步拓展海上風電、海洋油氣田、軌道交通等高階細分市場，最佳化業務結構。
4、鵬博士：定增+高激勵員工持股，資金壓力緩解，管理效率有望提升
公司是國內規模最大的民營電信增值服務上市公司。、2020年以後是公司轉型升級，調整業務重心的階段。公司逐漸聚焦資料中心業務，戰略收縮長城寬頻業務。2020Q1公司實現收入13.36億元，同比下降16.52%；扣非淨利潤0.45億元，同比增長149.73%。
定增+高激勵員工持股，資金壓力緩解，管理效率有望提升。公司近期釋出定增方案。本次非公開發行的股票金額22.1億元，其中主要是由控股股東關聯方參與認購，定增價格6.42元。截止2020Q1，公司有息負債超過60億元，此次定增將大大緩解近兩年困擾公司的債務壓力；另外，大股東參與認購，顯著增強市場對公司信心。
公司於2020年7月推出第一期員工持股方案，覆蓋公司高管及中層骨幹人員。在解鎖條件中，2020-2021年業績考核為扣非淨利潤分別不低於3億元、6億元，高激勵要求下有望有效提升公司整體管理及運營效率。
5、華東重機：國資入主，此次引入國有資本控股，有望藉助其資源和產業優勢切實助力主業持續增長。
公司釋出公告，翁耀根及其一致行動人、周文元擬將其合計持有的公司26%股份轉讓 四川省港航投資集團有限責任公司 或其指定的關聯方。本次股權轉讓完成，公司控股股東及實際控制人將發生變更。
借國有資本資源/產業優勢，邁入成長新階段。本次股權轉讓，引入國有資本控股，將進一步最佳化和完善公司股權結構，提升公司治理能力。另一方面，公司自動化集裝箱裝卸裝置對接的下游港口客戶基本均為國資背景、數控機床下游也多對接國企客戶，此次引入國有資本控股，有望藉助其資源和產業優勢切實助力主業持續增長。
自動化集裝箱裝卸裝置進入放量階段，技改升級強化製造優勢。國內港口自動化建設投資逐步增長，而堆場作業系統自動化是自動化碼頭髮展的基礎。按照測算，以2018年國內港口集裝箱吞吐量2.26億TEU為測算基礎，對應國內港口用自動化軌道吊需求約5424臺，對應市場空間近千億元。2019年3月份，公司與新加坡港務集團簽署了28臺全自動軌道式集裝箱龍頭起重機訂購合同，品牌優勢突出。藉助港航集團資源和產業優勢，公司自動化集裝箱裝卸裝置產業地位有望進一步提升。
5G商用新機遇帶動現有以消費電子/通訊為主要應用數控機床增長；中大型機床戰略穩步推進。5G商用進入加速期，預計2020年新建5G基站超過50萬個，散熱器等精密部件加工需求高增長。公司研發了用於5G基站散熱片加工的850HII、1066HC等系列立式加工中心，已覆蓋國內主要通訊裝置企業的一二級配套供應商。消費電子端，5G預期帶動換機潮。用於金屬中框生產的高速鑽攻中心預期增長。此外，公司持續推進中大規格高精度機床發展戰略，重慶一期“年產數控機床5000臺”專案，場地投建工作已完成，長期增長可期。
預計公司2020-2022年歸母淨利潤分別為4.28、5.50、7.16億元，對應EPS分別為0.42、0.55、0.71元/股，對應當前股價估值為16.8、13.1、10.0倍。維持“增持”評級。
6、恩華藥業：TRV-130注射液上市申請獲得美國FDA批准
恩華藥業公告，申報的TRV-130注射液上市申請獲得美國FDA批准，表明Trevena研發的TRV-130注射液用於治療需要靜脈注射阿片類藥物的成人患者的中度至重度急性疼痛的適應症已獲得美國FDA認可。
TRV130是全新機制的管制類麻醉。TRV130是選擇性阿片μ受體激動劑，只啟用G蛋白通路而並不影響β-arrestin通路。之前獲得了美國突破性療法認證。阿片類鎮痛作用主要是G通路，而便秘、呼吸抑制及成癮性更多是透過β-arrestin通路。Trevena公司的兩項III期臨床結果表明等效鎮痛劑量下TRV130引起的胃腸功能障礙與呼吸抑制風險要小於嗎啡，質量視窗比嗎啡要寬，所以具備市場前景和空間。
海外市場根據Trevena公司的公告，預計目標患者4500萬，其中高風險患者900萬，目標應用場景主要在骨科、結直腸、心血管等手術的中至重度疼痛，定價按照60-100美金/天計算，每年1500萬患者/天使用，市場空間在9億-15億美金。國內市場2018年手術量6194萬人次，每年仍有10%左右穩健增長，預計2021年將超過8000萬人次，定價若定在美國的1/3，140-230元每天，平均使用1.5天，則市場空間在165-270億人民幣，若恩華滲透率達到10%，則銷售峰值有望超過15億人民幣。
大品種獲批有助於恩華估值的提升。公司後續在研品種中有 舒芬太尼 、羥考酮、 阿芬太尼 幾個麻醉管制藥品以及 地佐辛 這個二類精神大品種，幾個品種加起來整體國內規模接近90億元，且競爭格局極好考慮到公司2019年整體工業收入28.6億元，這幾個品種獲批放量未來有望再造一個恩華。認為大品種的獲批有助於公司估值提升。預計公司明年9.4億利潤，給予30XPE支撐282億市值，再疊加1.1類創新藥TRV130，峰值銷售10億給予5XPS支撐50億以上市值，一年維度恩華市值空間在332億，向上空間較大。
盈利預測與投資建議。預計2020-2022年歸母淨利潤分別為7.65億元、9.43億元、11.66億元，增長分別為15.4%、23.2%、23.7%。EPS分別為0.75元、0.92元、1.14元，對應PE分別為24x，20x，16x。認為公司未來受益於 地佐辛 、 戊乙奎醚 、羥考酮、 舒芬太尼 等品種放量，明年開始有望恢復20%以上較快增速。