延長交易時間應從股指期貨夜盤開始

有人大代表提案A股交易時間從4小時增加到5小時，本欄認為，從全球主要股市看，都是股指期貨24小時不間斷交易，股票市場白天交易，A股市場如果想要增加交易時間，應首先增加股指期貨交易時間，並從夜盤交易開始，同時恢復提前15分鐘開市，延後15分鐘休市，這些都有利於投資者更為理性地交易。

股市要不要增加交易時間，一直以來都有爭論，曾經還有傳言稱要在晚上開通夜盤交易，因為很多上班族上班沒時間買賣股票，開通夜盤可以方便他們在晚間炒股。反對的聲音主要是說增加交易時間會加大投資者的疲勞，同時還增加交易成本。此外還有人說，券商很樂於延長交易時間。

但實際上，由於T 1的交易制度，A股投資者只能在一個交易日交易一個來回。對於那些喜歡長期持股的人來說，就算每天交易22個小時，他們也不會隨便買入賣出持股。所以在本欄看來，延長交易時間並不會大幅提高成交量，只能把原本4小時的成交量平均到更長的時間，投資者平均的成交時間也會適當拉長，他們也能有更多的思考時間，當然，對於一個當天已經完成買入的投資者，其實多少時間都不重要，因為他沒辦法當天賣出持股，也沒有錢再買入更多的股票。

因而，在本欄看來，股票交易時間延長的意義不如期貨的大。監管層可以考慮用更長的股指期貨交易時間來滿足投資者的需要，而且股指期貨的長時間交易，能夠讓投資者在股市開盤前就能有一個相對準確的預期，這樣不會在股市開盤後形成過於巨大的波動。

本欄認為，A股應該率先增加股指期貨的交易時間，時間可以參照商品期貨的夜盤時間，從每天的21點交易到23點，這樣投資者可以對當天歐洲時段和美國時段的早盤時間做出一定的反應，次日早晨A股市場的走勢也會有更準確的預期。

除了增加股指期貨夜盤交易外，還可以將股指期貨的開盤時間提前到早上9點15分，收盤時間延遲到15點15分，和國債期貨保持一致，這樣投資者可以在9點15分股市集合競價時段就準確地知道股指期貨市場對於夜間全球股市走勢的一種反應，同時延遲15分鐘收盤，也能讓股指期貨市場對股市走勢做出一個全天的總結，以避免A股市場可能出現的尾盤異動，展現出最真實的股價走勢。

當然，最終股指期貨交易時間可以延長到每天22小時左右，幾乎全天不間斷交易，同時股票市場也可以適當延長交易時間，但最好不要時間太長，否則上市公司的任何資訊都可能對其股價構成巨大的影響，還是要留出相對充裕的閉盤時間，讓上市公司進行資訊披露。

北京商報評論員 周科競