核心資產還能追高嗎

　　來源：排排網官微

　　週三滬指維持弱勢震盪，但創業板指相對強勢，A股“喝酒吃藥”行情再現，食品飲料、醫療器械等板塊漲幅居前。由於當前監管政策收緊，加之B股流動性枯竭，創業板註冊制提速，未來可能會有更多缺乏競爭力的股票被邊緣化，而核心資產則更值得深耕。並且在2900點久攻不下的整體低迷環境下，已經有50多隻個股逆勢創出歷史新高。

　　強者恆強的選股邏輯占主導地位，天風證券指出，可選消費邊際改善逐步凸顯，再次重申白酒啤酒佈局正當時，伴隨白酒上市公司全部完成業績披露工作，行業的強分化邏輯顯現，商業恢復帶動景氣度回升。招商基金也指出，食品飲料、醫藥等板塊受益資金淨流入的跡象明顯，當前極為充裕的流動性仍將對市場形成明顯支撐，後續行情將繼續以自下而上的行業和個股邏輯展開。

　　核心資產屢創新高，

　　是“漂亮50”迴歸訊號嗎？

　　近期市場兩極分化愈發明顯，部分千億以上市值核心資產屢創新高，低價股集中營的ST板塊則遭重創。白酒板塊交投活躍，截至5月13日收盤，貴州茅臺微漲0.22%，股價收報於1335.95元/股，最新流通市值16782億元，超過2019年貴州省GDP。相關資料顯示，2019年貴州省GDP為16769.34億元，今年一季度貴州GDP下降1.9%。考慮到疫情對經濟衝擊的影響，貴州茅臺市值是已經完成對貴州省GDP的超越。

　　從淨值走勢圖來看，自3月19日貴州茅臺探底960.10元的低點後邊開啟持續反彈，股價持續創出新高的同時也得到了券商的一致“看多”與“看高”。招商證券、廣發證券、中信建投、中信證券等券商將茅臺的最新目標價調整至1500元以上，其中招商證券給予的目標價最高，為1519元。

　　貴州茅臺股價堅挺，海天味業、三一重工、長春高新、山西汾酒、康泰生物、通策醫療、貝達藥業、中炬高新、安琪酵母、中順潔柔等一批核心資產個股也均於近期創出股價新高。隨著外資進入A股的市值比例的提高，沉寂許久的核心資產又再度迴歸至大眾視線。

　　以白酒個股為例，4月1日以來有7只個股漲幅超過20%，更有古井貢酒、山西汾酒漲幅超過30%。在7只漲幅超過20%的白酒股中，股價最高的是1335.95元的茅臺。

　　中原證券指出，業績驅動力和流動性帶來的估值驅動力會成為5月A股表現的重要力量，但5月業績驅動力將處於緩慢恢復期中且地產交投趨於活躍，新能源汽車、基建REITS等掣肘資金流入股市，5月需要防範外部因素衝擊，在策略上，堅持政策對沖下“核心資產 ”均衡配置。

　　以茅臺為首的消費股屢創新高，會是“漂亮50”行情的迴歸嗎？睿揚投資介紹，漂亮50的行情本質是市場向業績的確定性要溢價，A股的核心資產在成長性上是優於全球龍頭的，估值上還是有提升空間。

　　磐耀資產董事長辜若飛介紹，消費股屢創新高與業績的推動關係甚密。消費股現金流一般都十分優秀，而且一季度部分消費股的預收賬款和回款資料也十分亮眼。隨著復工復產以及國家多種政策刺激消費，打消了市場短期對於消費行業的擔憂，因此出現消費股在業績驅動的路上繼續高歌猛進。

　　乳酪基金基金經理莊宏東向私募排排網介紹，近期消費行業龍頭表現強勢，主要是近期內需的一些資料顯示，需求復甦跡象明顯。在疫情影響下，資金偏好增長確定性強的行業和龍頭，未來強者恆強仍是市場的主要邏輯。

　　萬霽資產董事長牛春寶則認為，儘管目前白酒板塊整體估值不算過高，但以醫藥為代表的成長股，目前動態市盈率普遍在五、六十倍以上，已經透支了未來兩年的業績。此類股票近期能夠持續上漲，與市場資金面充裕有關，同時也有樂觀的追漲情緒助漲。投資者總是在漲的時候過於樂觀。

　　也有私募表示，當下仍很難判斷“漂亮50”是否會迴歸。安值投資認為，以貴州茅臺、五糧液、海天味業為代表的食品飲料板塊龍頭公司和以恆瑞醫藥、邁瑞醫療等為代表的醫藥生物板塊龍頭公司在近期的表現都較為亮眼，同時它們也都是漂亮50指數的成分股。這些個股的高收益在一定程度上可能會帶動“漂亮50”的迴歸，但由於“漂亮50”中也包括很多屬於科技行業的個股，短期內的不確定性仍然存在，很難單從消費股的走勢來判斷短期“漂亮50”是否迴歸。

　　斌諾資產表示，以茅臺為代表的消費股持續走高，其核心邏輯在於業績增長的確定性得到驗證，未來成長性可期，疫情衝擊下出現資產荒。而以“漂亮50”為代表的核心資產受到資金青睞，也是大勢所趨。斌諾資產認為可將近期的上漲看作暫時的迴歸。但需要觀察的是後市隨著復工復產和信用寬鬆的逐漸推進，風險偏好抬頭，部分板塊的彈性增強，可能會影響“漂亮50”的走勢。

　　百元個股增至4只，

　　白酒股還是一門好生意嗎？

　　截至5月13日收盤，白酒板塊中已經有包括貴州茅臺、古井貢酒、五糧液、山西汾酒在內的4只股票股價超越百元，洋河股份距離突破百元大關也僅有一步之遙。從流通市值來看，有包括山西汾酒、洋河股份在內的5只白酒股流通市值超過千億。

　　提到白酒行業，首先想到的就是貴州茅臺，茅臺不僅是A股股王，也是白酒行業的龍頭。在“五一”假期過後，貴州茅臺股價就頻頻刷新歷史高位，在5月8日，貴州茅臺股價在盤中最高達到1338元/股，在茅臺的帶動下，五糧液、山西汾酒等白酒股價也接連創出歷史新高。隨著越來越多的白酒股加入“百元股”陣營，漲勢如虹的白酒股也吸引了投資者的密切關注。對於如何佈局白酒股來獲益，包括在內的私募機構也出了自己的建議。

　　安值投資介紹，在佈局上，由於高階酒的龍頭公司行業壁壘較高，且透過自身內部改革未來的發展趨勢仍然明朗，具有一定的佈局價值。由於茅臺經過此前上漲目前估值處於比較高的水平，未來股價的彈性有限，可以考慮加倉五糧液。同時，在本輪行情中，地產酒龍頭和全國次化高階酒迅速崛起，在佈局上也可以關注地產酒龍頭和全國化次高階酒。山西汾酒憑藉強大品牌力和機制改善，推動省內升級和省外擴張，上升趨勢明顯；古井貢酒、今世緣等也充分抓住消費升級拓展市場，穩住省內市場的基礎上向外不斷擴張。水井坊、捨得酒業等全國次化高階酒也透過伴隨高階酒的不斷提價，迎來快速的復甦。

　　睿揚投資認為投資白酒股還是要把握區域龍頭和香型龍頭，A股的白酒板塊仍處於上升週期，長線堅定看好。

　　磐耀資產董事長辜若飛表示，白酒股只是消費品的一個細分子行業，面對逐漸邁入高價的消費股，短期市場有很多擾動因素，消費板塊目前估值仍處於相對合理位置。對於投資者來講，想要擁抱或者尋找下一個“百元股”還是要從公司基本面和財務角度出發選擇，同時更要有中長期持有的策略，要耐得住寂寞。

　　萬霽資產董事長牛春寶認為目前市場結構性高估與結構性低估並存。當前市場機會並不在高高在上的成長股，而在受到疫情衝擊或擔憂潛在影響的行業，比如銀行、安防、出口型企業等。疫情總是一過性的，世界總會恢復常態。當優秀的公司，遇到短暫的問題時，正是逢低介入的良機。

　　乳酪基金基金經理莊宏東仍然持續看好高階白酒，並認為高階白酒是一門難得的好生意。首先，高階白酒本質是精神消費的載體，不以成本加成定價，而以消費心理定價，這讓高階白酒品牌可以有非常高的利潤率；其次，由於越陳越香價格越高的屬性，使得白酒庫存不減值；再次，高階白酒品牌格局已經確立，基本沒有新進入者。從消費趨勢看，消費者對品質、品牌更加重視，“少喝酒，喝好酒”趨勢明顯，另外個人消費比例提高，有效降低了行業週期屬性，使高階白酒的成長有更高的確定性。

　　斌諾資產指出，白酒股作為消費板塊的主力板塊，越來越受市場的青睞，百元股數量也越來越多，對於白酒的佈局，建議佈局高階產品佔比持續擴大，且漲價預期較高的標的。

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　　責任編輯：陶然