股價一年內漲超100% 高瓴資本仍持有唯品會547萬股

近日，高瓴資本向美國證券交易委員會（SEC）提交的二季度末美國持倉報告顯示，中概股繼續保持核心地位。

在美股市場，高瓴資本重倉投資電商行業。目前，在中概股電商賽道中，高瓴持股市值最高的為阿里巴巴，其次為拼多多，第三和第四則是京東和唯品會。

今年第一季度進入唯品會股東名單的高瓴資本，雖然在Q2減持了156萬股唯品會股票，但目前仍持有唯品會547萬股。另外，高瓴二季度也減持了409萬股京東股票。唯品會作為高瓴的一項財務投資，此番小部分減持也屬於正常浮盈變現行為。

除了對國內電商賽道的價值預期，去年以來，中概股電商的高漲幅也是促使資本在二級市場大量買入的重要原因。

年初至今，唯品會股價漲幅也超過了20%；近一年以來漲幅更是超過100%，跑贏了標普500、上證指數、恆生指數等主要股指，在整體中概股中也表現不俗。

迴歸品牌特賣，股價市值回血

誕生於2008年的唯品會，抓住了當時中國正處於消費升級前夜、金融危機導致品牌商積壓巨量庫存等機遇，以品牌特賣起家，走上發展快車道，並於2012年登陸紐交所，成為中國垂直電商老大。

2018年對於唯品會而言，既是底谷，也是新的起點。在這一年，唯品會多元化擴張並不理想，投資者用腳投票，導致其股價最低跌至5美元以下，市值縮水至40多億美元。

也正是在試錯之後，唯品會痛定思痛，決定迴歸自己擅長的品牌特賣業務，迴歸服飾品類。

2019年唯品會實現全年淨營收930億元，同比增長13%；淨利潤40億元，同比增長88.7%；總訂單數為5.663億單，同比增長29%；活躍使用者數增至6900萬人，同比增長14％。

資本市場也對唯品會的迴歸特賣戰略和品牌特賣商業模式予以肯定。2019年唯品會股價累計上漲166%，2020年延續漲勢。在2020年Q2財報釋出之前，唯品會股價一度攀升至23.97美元，市值超160億美元。

盈利能力持續增強，獲客成為新增長點

在一片“垂直電商已死”的唱衰聲中，唯品會已經實現連續31個季度盈利，這在燒錢的電商行業實屬不易。

如今擺在唯品會面前的重點，是進一步“開源”，是如何延續使用者和營收的增長。

疫情之後，消費者普遍變得更加理性。在被“簡單粗暴”的折扣、低價、補貼吸引的同時，這屆消費者也非常注重產品和服務。對於迫切想提高復購和留存的商家、平臺而言，高質量的產品和服務顯得尤為重要。唯品會無疑也深諳這一點。

疫情爆發後，唯品會迅速調整經營舉措，與品牌聯合開發產品，定製專屬爆品，根據平臺大資料反饋幫助品牌快速返單，提升供應鏈效率。服飾品牌在唯品會上大力推動“折扣上新”，以5-7折的力度推新品，並且根據銷售狀況快速調整生產計劃，對熱銷款補單、拓款、拓色、拓碼。

得益於唯品會的助力，大量服飾品牌實現了線下門店和唯品會線上銷售的打通，讓門店的貨品透過唯品會的平臺直達消費者，加速商品的週轉速度。

物流方面，在關停品駿快遞之後，唯品會繼續與順豐深化合作，降低履約成本的同時，也提高了物流效率和配送服務質量；“退換一體”服務減少了使用者在購買服飾鞋包等自營商品時的退換之憂，以全面最佳化使用者“最後一公里”的消費體驗。

唯品會還在第二季度開始加大對客服系統的升級，以進一步提升使用者問題解決時效，加快使用者退款時效；訂單支付成功後10天內支援價格保護等一系列旨在最佳化使用者體驗的舉措對於進一步提升使用者粘性、復購率和好感度起到積極作用。

“出走半生，歸來仍是少年”。重新聚焦服飾品牌特賣的唯品會，比嶄露頭角之初多了對市場和自身更深刻的認知，多了一份沉著和成熟。與12年前類似，2020年突如其來的疫情為唯品會創造又一次大的成長機遇。至於唯品會後續如何透過多年累積的軟硬實力突圍，我們拭目以待。

上游新聞綜合