拿到一份資產負債表，作者個人喜歡按照日常生活中“先找錢後花錢”的習慣，先看錢的來源，再看錢的去處。也就是說，先看報表的右邊。
負債和所有者權益優先看
首先看財報最後一行“負債和所有者權益合計”欄目的數字，便知道公司有多少家當(資產=負債+權益)，再看上一行“所有者權益合計”，便知道了公司有多少錢是自己的，多少錢是借來的。如貴州茅臺2013年財報，公司2013年的總資產約555億元，比2012年的450億元增加了105億元。555億元中有441億元是自己的，差額114億元是借的。2012年的借款是95億元(450-355)，所以2013年增加的105億元資產中，有19億元是新借的，其他86億元是掙的錢。問題來了，2013年淨利潤是159億元，怎麼這裡只有86億元？答案是：差額部分分紅分掉了。
針對負債，接下來就要尋找以下問題的答案：為何借？向誰借？借多久？利息幾何？這幾個問題，是幫助我們理清楚企業借款的原因及迫切程度。如果企業借款的代價比較高，通常都是一種危機訊號。尤其是如果一個企業資產負債表顯示自有貨幣資金挺多，但仍然以比較高的利率借款，那簡直是在用大喇叭對著高山喊：鬼在這裡，鬼在這裡……咦，這說得不就是康美藥業嗎？這不正是剛剛發生的事情嗎？所以學習財報還是很有必要的吧！
深挖負債有方法
如果這些負債中，有讓你感到疑惑的數字，老規矩，在財報中搜索相關解釋。例如，為什麼茅臺那麼有錢，還欠33億元稅款不交呢？投資者可以輸入“應交稅費”搜尋明細。在財報的中可以找到答案。
例如，看了上面的應交稅費明細，作者覺得其他稅收都符合四季度經營規模，但企業所得稅欠得有點多。23億元稅收對應69億元淨利潤，茅臺四季度有69億元淨利潤嗎？檢視三季報淨利潤與年報淨利潤的差額，我們發現四季度公司淨利潤只有43億元出頭，對應所得稅應該是不到15億元才對。那麼這8億多元差額又是什麼東西呢？
回憶一下前面談遞延所得稅資產的時候，談到有些母子公司或子子公司之間的內部銷售會被稅務局徵稅，從而產生遞延所得稅資產的事兒。我們立刻搜尋“遞延所得稅資產”，找到這8億多差額。
如果你有興趣，還可以繼續挖掘，三季報資產負債表的“預收賬款餘額”是19億元，而年報裡則是30億元出頭。這意味著四季度除了確認在報表裡的收入以外，還額外增加了11億元左右的預收款。這部分中可能有被稅務局確認的銷售，在公司製作合併報表時，被歸入“未實現的內部銷售”，將在次年一季報中體現出來。
摸清債務明細後，我們可以計算一下企業的負債率。通常教科書會用“負債/總資產”來計算負債率，但作者認為這種方法參考意義不大。負債中的無息負債對企業而言沒有壓力，因此，有價值的負債率計算應該使用“有息負債/總資產”。
企業的負債率，應該和同時期、同行業的其他企業比較。雖說好企業一般有息負債率都低(如茅臺有息負債率=0)，然而，將不同行業的公司放在一起比較負債率，仍然是不合適的做法。但原則上說，如果有息負債超過了總資產的六成，企業算比較激進了。如果遇到宏觀或行業的突變，企業陷入困境的可能性就比較大。因此，對於有息負債比率比較高的企業，投資者應多一份小心。
資產專案
弄明白了錢的來源以後，我們可以看錢的去處了。對於一家企業而言，看錢的去處，無外乎看原來的錢分佈有何變化，新錢(新借的和新掙的)花哪兒去了。這兩項都需要和前一年的財報對比，所以監管者很人性地規定，資產負債表的資料後面，都附著上期資料，方便閱讀者使用。
然後看四個要點：生產資產÷總資產；應收÷總資產；貨幣資金÷有息負債；非主業資產÷總資產。這些比值可以考慮從三個角度看，即結構、歷史、同行。
這些比值應如何解釋？大家怎麼理解比較方便應用於投資？我們下期觀財報節目繼續講吧。
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