楠木軒

一文了解Sushiswap背後的故事

由 戚國慶 釋出於 財經

本文從各渠道的官方公開資料入手，探索 SushiSwap 事件背後的邏輯，希望讀者透過客觀的邏輯推導進行理性投資。DeFi 火熱帶動整個幣圈興奮，似乎進入了「牛市」。伴隨 DeFi 的火熱和近幾日各類幣價崩潰，SushiSwap 專案成為最吸引人，也最爭議的專案。就在很多人準備慶祝財富自由的時候爆發了 SushiSwap 事件，該專案的代幣 SUSHI 價格跌了 90% 。通往財富自由的路上註定充滿風險，對誰都是。

Report 報告

這裡先對 SushiSwap 的背景簡要說明。

要說明 SushiSwap 就先要說 UniSwap，因為 SushiSwap 是對 UniSwap 的分叉（COPY）。UniSwap是一個去中心交易所（DEX），允許使用者進行 ETH 和 ERC20 代幣的兌換。UniSwap 憑藉優雅的做市商數學模型 xy=k，成為不需要 KYC 的自動做市商 AMM ，成為去中心化交易所的龍頭，24小時交易額最高為 9 月 1 日的 9.5 億美元。在這樣的背景下 SushiSwap 誕生，分叉了 UniSwap 並且為 SushiSwap 使用者提供了 SUSHI 讓使用者不僅享有 UniSwap 類似的收益，並且享有 SUSHI 代幣的權益。所以 SushiSwap 稱自己是升級版的 UniSwap。在 SushiSwap 火熱的時候鎖倉金額為 12.7 億美元，與此同時 UniSwap 鎖倉金額為 15.3 億美元，*SushiSwap 搶佔了 83% 的流動性。**

為什麼說「SushiSwap 搶佔了 83% 的流動性」，這裡需要解釋下 SushiSwap 的騷操作。參與 SushiSwap 的流程大概是這樣：

  • 在 UniSwap 中建立資產池同時獲得 LP 代幣

  • 在 SushiSwap 抵押 LP 代幣

  • 獲得 SushiSwap 收入

也就是說 SushiSwap 的資產都在 UniSwap。在 SushiSwap 的抵押資產幾乎達到最高值，也就是9月3日，SushiSwap 創始人 Chef Nomi 發起提案，遷移流動性，也就是要將資產從 UniSwap 中轉移走。

「SushiSwap 事件」簡要描述。

9月5日 SushiSwap 創始人 Chef Nomi 悄無聲息的套現 ETH 17971個，總價值約 630 萬美元。（根據 theblockcrypto 報道套現為37,400 ETH，約1300萬美元），訊息傳開社群炸開了鍋，並引發投資者的恐慌，從9月5日最高5美元跌至9月6日最低1.11美元，跌幅近 80%。在 SushiSwap 準備遷移之際，創始人卻準備套現走人，這讓很多人質疑 Chef Nomi 是否已經“退出騙局”。隨後，Chef Nomi 本人回應稱將繼續履行承諾，完成多籤以及合約遷移工作，但這樣的結果無法讓大家滿意。9月6日Chef Nomi 宣佈將 Sushiswap 的控制權私鑰移交給 SBF（SBF：加密交易所 FTX 的 CEO Sam Bankman-Fried）。這事情的兩個臺上的主角 FTX 創始人 SBF 和 SushiSwap 創始人 Chef Nomi 只知道 SBF 是個現實的人，SushiSwap 創始人 Chef Nomi 只是個虛擬人名，目前沒人承認自己是 Chef Nomi。

總之是狗血劇情，大部分投資者是狗血的貢獻者。

這麼狗血的劇情，引起了我們分析師的興趣，下面就以各官方資訊和資料嘗試探索背後的故事。

鎖倉對比

事件的時間線和自然想到的問題

時間是目前最客觀無法更改的東西，我們先建立時間序列，以此作為分析的起點。

  • 8 月 28 日：SushiSwap 啟動，當天鎖倉金額近 3 億美元

  • 9 月 1 日：SUSHI 代幣同時在一線 ++中心化交易所++ 這些典型的交易所為： OKEx、火幣、幣安、FTX

  • 9 月 3 日：SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 發起提案進行流動性遷移

  • 9 月 4 日：FTX 創始人 SBF 發起提案：SushiSwap 將流動性整合到 Serum 中，並將提供SRM作為獎勵

  • 9 月 5 日：SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 發文說遷移很重要並且賣出 SUSHI 代幣套現 ETH 17971個，總價值約 630 萬美元。（根據 theblockcrypto 報道套現為37,400 ETH，約1300萬美元）

  • 9 月 6 日：FTX 創始人 SBF 推特開罵 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 並獲得 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 的私鑰，SushiSwap 易主

  • 9 月 6 日：FTX 創始人 SBF 發起新的流動性遷移提案

  • 9 月 7 日：Band protocal 專案否認 Band 的 CTO 是 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi

根據上面的的時間線問幾個非常自然能想到的問題：

  • 為什麼 SUSHI 會同時上一線中心化交易所？

    這裡的關鍵詞是「一線中心化交易所」，「同時」。

    想想看什麼樣的利益能夠讓這些交易所同時上幣，去打聽打聽過去的上幣費、流程等等。

  • 為什麼 FTX 創始人 SBF 如此熱心這個事情？

    FTX 自己就是個主要做衍生品交易的中心化交易所，和一個剛成立去中心化交易所有如此多的淵源？

  • 為什麼 SushiSwap 要做流動性轉移？

  • 為什麼 FTX 創始人 SBF 和 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 都提案做流動性轉移，並且還是 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 跑路了後，FTX 創始人 SBF 依然馬上繼續這個流動性轉移？

  • FTX 創始人 SBF 和 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 很熟悉嗎？

  • 這些中心化交易所真的不知道 SushiSwap 的創始人 Chef Nomi 是誰嗎？

    你放心和一個虛擬人名做 10 多億美元的生意？

根據時間線和問題開展資料調查

從時間線上看，出現了一些與此事件可能相關的專案的名字。那就看看這些專案是什麼情況。

Serum

什麼是 Serum？

Serum 是全世界首個完全在鏈上運作的加密貨幣生態系統，並能夠進行完全無需信任的跨鏈交易。Serum 是由 Project Serum 團隊創立，並與其他頂級加密資產交易商和 DeFi 領域的專 家達成戰略合作。Serum 建立於 Solana 公鏈上，能夠讓 Serum 進行快速和高效的交易。

原來 Serum 也是玩 DeFi 的。再看看是誰做的，跟誰關係密切。

9月1日 SUSHI 上幣的一線交易所似乎都在這裡並且還出現了各種 DeFi 的大名鼎鼎專案。

Band protocal

什麼是 Band protocal？

Band Protocol is a cross-chain data oracle platform that aggregates and connects real-world data and APIs to smart contracts.

是做預言機的。再看看是誰做的，跟誰關係密切。

以上是在時間線上直接出現的專案第一層調查。比較有意思的是都出現了一線中心化交易所的影子和傳統上比較有名氣的 DeFi 專案。在開始第二層調查前，我們看看此次事件中的第一配角 UniSwap 的情況。

UniSwa

什麼是 UniSwap？

Uniswap is a protocol for exchanging ERC-20 tokens on Ethereum. It eliminates trusted intermediaries and unnecessary forms of rent extraction, allowing for fast, efficient trading. Where it makes tradeoffs decentralization, censorship resistance, and security are prioritized. Uniswap is open-source software licensed under GPL.

是一個在以太坊上做去中心化交易所的。再看看是誰做的，跟誰關係密切。

創始人是 Hayden Adams，在 Balance 和 Maker 的幫助下拿了以太坊的投資。

第二層調查

在 Serum 專案中看到了中心化交易所和 DeFi 專案。這裡我們從 DeFi 專案開始。在 Serum 專案中 Kyber 是比較典型的一個 DeFi 專案。有趣的是 Kyber 也是一個去中心化交易所。Kyber 於 2017年9月推出，目前是使用量第二的去中心化交易所。UniSwap 是2018 年 11 月啟動的，是第一大去中心化交易所。更有趣的是隨著 Uniswap 交易量劇增，Kyber 在劇降低。Kyber 交易量對比 1月份下降了 44%。

再根據 Kyber 公開資料，看看Kyber的關係圖譜。這裡面有 Compound、AAVE、Mooniswap、1INCH 等等。注意觀察這些節點和 Serum 中列出的關係方有多高的重複率。

Kyber

compound

Mooniswa

Conclusion 結語

從各類資料和新聞我們可以推測，無論是 DeFi 資產提供方，DEX 交易所，中心化交易所，錢包等等都已經形成了深刻的關係格局和利益團體。雖然在各類利益相關方都在為自己利益做出各種動作，但在技術革新和新商業模式進步的條件下，各類相關方也只能順勢而為。Uniswap 是一個里程碑式的專案，相信此類專案才有生命力，才是發展趨勢。

風險提示：

  • 警惕打著區塊鏈和新技術的旗號進行非法金融活動，標準共識堅決抵 制利用區塊鏈進行非法集資、網路傳銷、ICO及各種變種、傳播不良資訊等各類違法行為。