7月底，上海黃金交易所、中國人民銀行、上海期貨交易所、中國黃金協會和世界黃金協會聯合釋出了《 2020年中國黃金市場報告》，全面回顧了2019年的中國黃金市場。該報告提出了有關中國黃金市場的寶貴見解，也介紹了去年中國商業銀行開展的主要黃金業務。
發展中國黃金市場的中堅力量
自2003年黃金交易對個人開放以來，中國商業銀行的黃金業務迅速發展。2004年，商業銀行在上海黃金交易所的黃金交易量總計為235噸，佔該所黃金總交易量的35%。十五年後的2019年，其黃金交易量達56202噸，占上海黃金交易所年度總交易量的82%。
自2003年以來，中國商業銀行一直在積極踐行央行制定的中國黃金市場發展藍圖，且已在很大程度上定義了中國黃金市場的發展。在此期間，他們推出了很多產品，分為以下幾類：實物黃金銷售、黃金交易、黃金資產管理產品、黃金衍生品業務、黃金融資業務、海外黃金業務
重點關注三大零售黃金業務
中國商業銀行的其他黃金業務大多屬於機構業務，而實物黃金銷售，基於賬戶的黃金交易和黃金資產管理產品則構成其主要的個人黃金業務領域。
一、商業銀行的實物黃金銷售包括投資金條和硬幣，文化和節慶實物黃金產品以及積存金業務(GAP)。
二、基於賬戶的黃金，即“紙黃金”，是銀行向零售客戶提供的投資產品，透過銀行簿記和做市以人民幣或美元進行黃金交易。 這些產品也可以應投資者要求透過實物交割提取銀行的黃金產品。
三、銀行發行的黃金資產管理產品通常為衍生工具和/或固定收益產品的組合，黃金作為基礎資產，通常不涉及實物產品的交割。
2019年中國商業銀行黃金業務
2019年，中國商業銀行的實物黃金銷售連續第四年同比下跌。根據《2020中國黃金市場報告》提供的最新資料，2019年實物黃金總銷售量為208噸，同比下降18%。
中國零售黃金銷售渠道的增長是導致近年來銀行實物黃金銷售下降的一個關鍵因素。過去十年中，一些規模較大的上市珠寶商在中國大陸的銷售點(POS)增長了125%。透過精雕細琢的設計和相比銀行更為大力的促銷手段，這些珠寶零售商吸引了許多金銀投資者和收藏家的目光，即使與銀行相比，他們的黃金產品的收取了更高的溢價。例如，中國最大的金飾零售商之一老鳳祥，2015年至2019年之間其黃金產品總銷售額增長了43%。
同時，中國人民銀行於2018年釋出的《黃金積存業務管理暫行辦法》可能對銀行的積存金銷售額產生了一定影響，而該項業務規模在2019年佔商業銀行實物黃金銷售額的50%以上。該法規要求所有中國商業銀行將積存金投資的最低門檻從100元人民幣提高到1克黃金，按照8月12日Au9999收盤價計算，最低門檻的漲幅超過400%。
*僅包括從2011年開始公開資料的中國上市珠寶集團。照此標準，周大福，六福，老鳳祥和豫園集團分別為中國排名前四的金飾商。
此外，積存金也正面臨來自黃金ETF日益激烈的競爭挑戰。這些產品成本較低，交易方式更簡單，這些優勢推動了中國黃金ETF的普及，且黃金ETF具有與積存金類似的功能，但僅需手機操作即可使用。2015年至2019年期間，中國黃金ETF的總持倉量激增348%，而積存金規模則下滑154%。
相比之下，2019年基於賬戶的黃金交易量顯著增長：紙黃金投資者通常比實物黃金投資者更專注於短期戰術性的交易策略，因為這些產品流動性更高，且通常不涉及實物交割。2019年，中國共有13家商業銀行提供基於賬戶的黃金交易服務。他們的紙黃金總交易量在2019年達到3,513噸（按雙邊計算），照比2018年增長11%。
受2019年內金價上漲勢頭強勁和波動率上升的驅動，上海黃金交易所和上海期貨交易所黃金合約以外的短期黃金投資者活躍於銀行提供的紙黃金交易。2019年上海黃金交易所的保證金交易黃金合約Au(T+D)平均日交易量同比增長60%，從中，熱情可見一斑。
2019年黃金資產管理產品持續增長。當年，商業銀行發行的黃金資產管理產品名義價值達到2.5萬億元，同比增長32%。不斷上漲的黃金價格吸引了許多個人投資者，也鼓勵銀行發行更多黃金相關的結構性產品，以滿足投資者對黃金敞口的需求。
結論
中國商業銀行仍然是支援中國黃金市場發展的最重要支柱，占上海黃金交易所黃金交易總量的80％以上。儘管2019年實物黃金銷售有所下降，但基於賬戶的黃金交易量和黃金資產管理產品的發行量仍持續增加。
一方面，中國黃金零售渠道不斷增長，相關法規變動以及中國黃金ETF市場的擴張均給中國商業銀行的實物黃金銷售帶來了壓力。而另一方面，2019年黃金投資需求的增長也促進了商業銀行賬戶黃金交易和黃金資產管理業務的擴張。同時，《金融機構網際網路黃金業務管理暫行辦法》和《黃金積存業務管理暫行辦法》消除了不合格的平臺，而有資格發行黃金賬戶交易和資產管理產品的商業銀行則在這些領域取得了進步。
隨著今年金價創下歷史新高，中國商業銀行的賬戶黃金和黃金資產管理產品業務需求可能會進一步上升，而實物黃金銷售可能會繼續減弱，這一需求變化也反映在我們的《2020年第二季度黃金需求趨勢報告》當中。