A股成交縮至5000億下方，抄底機會來了嗎？

成交低迷往往是A股新一輪行情醞釀中的特徵，面對A股成交再次跌破5000億元大關，投資者這一次是否可以樂觀一些？

5月25日，兩市全天小幅震盪，截至收盤，上證指數漲0.15%，深證成指跌0.11%，創業板指漲0.28%，滬深兩市成交僅有4906億元；上一次A股成交跌破5000億元大關是4月13日，當天A股市場低開震盪，兩市成交額減至4990億元。

上證指數近期走勢

外資買入方面，5月25日北向資金全天淨買入21.45億元。6月，富時羅素將再次提升對中國A股的納入因子，此次變動將於6月19日週五收盤正式生效，屆時A股在富時羅素全球股票指數系列（FTSE GEIS）中的納入因子將從17.5%升至25%，而這也是一年以來富時羅素分四批次納入的最後一步。業內人士預計，本批次納入預計將新增被動流入資金約30億美元，即210億元人民幣左右。

資料上看，過去幾年A股的每一輪上漲行情，都是在成交低迷一段時間後隨即全面展開，好幾次的標誌是成交跌破3000億元。

2017年1月19日，兩市成交額跌破3000億元，只有2979億元，之後則開啟了延續一年的藍籌股結構性牛市。兩市成交低於3000億元，更重要的一個日子是2014年11月20日，當日成交2917億元。隨後，央行降準降息，那一次成交跌破3000億元，是牛市中後期大幅上漲的啟動前夜。

2018年12月7日，滬深兩市成交額跌至2408億元，隨後A股反覆磨底到2019年1月的2440點，之後又是藍籌股和科技股的結構性行情啟動，這也很可能是A股新一輪牛市的起點，也逐步進入中後期的上漲。2016年2月新一輪藍籌股牛市啟動之際，成交也差一點跌破3000億元大關。

不過投資者需要知道的是，2019年7月22日科創板開通後，A股市場全面擴容，註冊制的推進使得大量新公司上市，再融資也使得市值大幅擴張，用3000億元成交這個標準來衡量A股是否見底已經無法滿足實際情況，要讓A股成交再次跌到3000億元左右水平的機率並不高。而當前不足5000億元的成交額來看，也不足2015年5月牛市頂峰時期逼近2.5萬億成交額大關的五分之一。

A股過去幾輪牛市的持續時間，很少能超過兩年半，包括結構性牛市（比如2008年10月到2010年10月的“吃藥喝酒”行情，2016年2月到2018年1月的藍籌股行情）的大多數情況都是在兩年左右。

雖然2019年1月2440點啟動這一波行情以來，因為海內外環境不確定，全球疫情的影響，A股有過明顯的跌宕起伏，屢次突破3000點之後都出現了一定的回撥，但經過17個月的時間，總體向上的格局並未遭到破壞（除非跌破2440點），近期上證指數一直在2800點左右徘徊，這跟2014年上半年上證指數一直在2100點左右徘徊有一定的類似。

2014年上半年上證指數也出現好幾次跌破2000點大關，成交也在兩三千億元徘徊，堅持下來的投資者在隨後的行情中都收穫滿滿。

左側紅框位置為2014年上半年

隨著今年四月汽車銷售資料同比轉正，五月勞動節期間家電的銷量全面反彈，證明疫情後的“補償性消費”已經展開，不少上市公司已經擺脫了第一季度“至暗時刻”的困局，一旦經濟復甦超預期，上市公司業績也將有望超預期，或引發新一輪的上漲行情，在成交低迷之際，倉位較高的投資者應當有更多的耐心，倉位低的投資者也可以根據年報和季報，選擇基本面較好的公司持有。

但必須看到，海外疫情尚未結束，對某些涉及進出口業務較多的企業來說，業績依然存在較大壓力，會有部分公司二季度業績不甚理想，對此投資者需要保持警覺。