本週（8.17-8.21)A股呈現震盪走勢，主機板及中小板小幅收漲，創業板小幅收跌。
其中，上證綜指、上證50、滬深300、中小板指、創業板指漲幅分別為+0.61%、-0.12%、+0.30%、+0.36%、-1.36%。
結構上，滯漲週期板塊整體表現較好，前期強勢的軍工、醫藥板塊回撥明顯。申萬一級行業大多數上漲，漲幅前五的板塊分別為食品飲料、建築材料、傳媒、輕工製造和公用事業，漲幅分別為3.40%、2.42%、2.41%、2.28%和2.21%。跌幅前五的板塊分別為國防軍工、家用電器、電氣裝置、休閒服務和電子，分別為-3.89%、-1.95%、-1.79%、-1.75%和-1.37%。
對於接下來A股市場走勢，9大券商新出爐的報告普遍認為，短期仍是震盪為主的行情，但週一創業板註冊制開閘，創業板有望短線回暖。也有部分券商認為，市場下一輪上漲臨近開啟。
而對於接下來的配置方向，有券商建議，大盤藍籌為主要配置方向，短線可關注創業板註冊制開啟後帶動科技板塊回暖。券商大多數認為，近期大盤藍籌股進入表現階段，週期、可選消費、大金融等板塊受到較多推薦。
中信證券：擾動漸趨消散，上漲臨近開啟
中信證券認為，創業板漲跌幅放寬不會對市場造成衝擊，隨著內外部擾動因素的逐漸消散，市場下一輪上漲也臨近開啟。
首先，創業板交易制度改革將平穩落地。中信證券認為，創業板漲跌幅放寬後，純炒作行為將減少，資金會進一步向龍頭集聚，加速存量市場優勝劣汰。
其次，前期內外部擾動因素也將逐漸消散。中美爭端在美國大選前壓力最大的階段已經過去，投資者已經逐步習慣於“高頻次、低影響”的環境；國內貨幣政策方面，國常會的再次定調和央行近兩週的公開市場投放行為打消了市場對於流動性收緊的疑慮。
最後，中信證券再次強調A股市場已經進入增量資金驅動的模式，而非存量博弈的市場，要淡化風格切換的思維，強化基本面趨勢和彈性邏輯。預計下一輪市場的上漲在行業層面是全域性性的，在行業內的分化會加劇。
中信證券建議積極佈局四季度可能領漲的三條主線：
一是受益於弱美元、商品/能源漲價和全球經濟持續修復的週期板塊，包括黃金、有色金屬和化工；
二是受益於經濟復甦和消費回暖的可選消費品種，包括汽車、家電、家居、裝修、品牌服飾、院線及影視；
三是絕對估值足夠低且已經相對充分消化利空因素的金融板塊，包括保險和銀行等。
興業證券:通縮轉復甦,藍籌搭臺
興業證券認為，目前經濟復甦期+業績驗證期+美國大選衝刺期，三期疊加，波動加大，市場震盪、調整，把握藍籌確定性方向。市場由前期單邊快速上漲，進入橫盤整理階段，前期表現較好的“成長唱戲”會歇一歇，“藍籌”搭臺進入表現時間。
國內+全球經濟進入復甦期，或有波折，但不改整體由“通縮”轉向“復甦”趨勢，結合中報選擇在大風大浪下，依然能夠持續穩定增長的各行業核心資產。由美國大選進入選舉衝刺階段、第一階段貿易協定討論，摩擦增加，擾動增多。中長期看，A股“長牛”，指數中樞正在逐步上移。
近期市場進入高波動、高震盪階段，前期強勢個股出現較大調整，低估值藍籌方向出現一定上漲。
展望後市，風格、機會怎麼看？
經濟復甦，風格再平衡。當經濟由“通縮”走向“復甦”時，週期製造為代表的藍籌方向，會表現的更加優異。
週期製造，把握補庫存，經濟復甦主線。沿著經濟從“通縮”轉向基本面“復甦”，部分行業進入補庫存週期，特別是當前處於庫存週期底部區域的中游原材料、工業品，如有色、化工、機械、建材等。PPI改善+補庫存的“量”、“價”齊升的格局是對這些品種盈利改善較好的階段。
科技成長把握區域性性機會，如光伏、軍工等。從中長期看，大創新的科技創新機會仍是主線。 “十四五”規劃、遠景目標有望出臺，“卡脖子”、“補短板”等大創新科技成長方向，持續受到政策催化、業績改善的催化。挑選業績與估值匹配，實質效能夠看到業績落地的諸多我們經濟轉型方向，與優質企業共成長。
廣發證券：估值降維，配置順週期中的阿爾法
廣發證券認為，經濟可持續修復，“估值降維”進行時中國得益於疫情防控的出色表現，經濟修復的確定性更高，“估值降維”將比美股更堅決。展望年內有2個確定性&1個大機率，中國經濟可持續修復2-3個季度是確定的，中國貨幣政策難以更寬鬆是確定的，新冠疫苗取得實質進展是大機率。這些因素都指向“估值降維”繼續下沉。
●全動態估值下，週期/成長的相對估值仍處於歷史低位。
●高低估值極度分化後收斂的條件有望得到強化。
●創業板註冊制即將落地，20%的漲跌幅限制帶來的流動性壓力可控。
●牛市中期，堅定估值降維，配置順週期中的阿爾法。
建議配置疫情受損鏈條業績修復彈性較大順週期中的阿爾法以及牛市貝塔主線泛化自主可控中估值相對合理的龍頭：
1. 投資內迴圈（化工、建材、有色）；
2. 金融內迴圈（非銀金融）；
3. 製造內迴圈（軍工、新能源車）。主題投資關注國企改革（上海、深圳國資區域試驗）。
海通證券：回應市場三大疑慮
投資者對市場頗有疑慮，主要體現在三個方面，即流動性是否轉向，基本面能否跟上，估值是否過高。
海通證券釋疑：
①流動性轉向了？宏觀流動性寬鬆力度小了、方向未變，微觀流動性依舊充裕。
②基本面跟不上？庫存週期和政策發力推動盈利回升，預計下半年兩位數增長。
③估值已經高了？部分行業高估，A股整體的絕對估值、相對估值處歷史中等水平。
海通證券認為，資金面+基本面驅動的牛市3浪上漲繼續，階段性配置均衡，重視券商。
天風證券：消費和科技的高估值——哪些能維持？哪些有風險？
上半年表現不錯的科技與消費板塊均面臨估值分位數較高的情況。不管是處於科技產業週期中的科技板塊，還是盈利較為穩定的消費板塊，PB歷史分位數大多在70%以上，電子與食品飲料甚至達到90%。
天風證券認為，中長期來看，把A股的核心配置放在消費和科技的方向中，分歧不大。只是短期來說，這些板塊大多面臨估值“貴”的現實問題。
向前看，一、對於A股消費核心資產的高估值，天風證券的結論是：
（1）在全球宏觀因子出現顯著變化之前，A股的消費核心資產仍然是合意的底倉品種，估值具備持續維持高位的條件。
（2）未來如果全球出現政策收縮、利率上行、美元升值的宏觀變化，相比於20世紀70年代高通脹高利率下的“漂亮50”的情況，當前A股核心消費股的估值消化過程可能會更加溫和，考慮到外資長期流入的趨勢仍然沒有結束，即使核心資產出現一定幅度的殺估值，其估值回落的幅度也可能很有限或者更多是階段性的。
二、對於A股的科技股而言，在當前的高估值背景下，未來股價可能會面臨分化，後續景氣度能夠快速提升的板塊將繼續對高估值保持容忍度。
（1）對於成長期企業（增速>30%），買入估值對未來一年股價區分度不強，最終都是表現最好的公司；
（2）對於穩定期企業（增速在0-30%），買入估值對未來一年股價區分度較強，買入估值較低的板塊未來一年表現要好於買入估值較高的板塊；
尋找仍然處於成長期的科技企業，天風證券建議以滲透率大機率底部提升為線索，關注兩個維度：
（1）第一維度：全球範圍內銷量提升帶動滲透率提升的新能源汽車和無線耳機；
（2）第二維度：國內大迴圈為主背景下國產化率提升的軍工上游（原材料、零部件）、信創（晶片、作業系統、辦公軟體）、半導體裝置等生產線裝置。
中金證券：中報業績即將密集釋出，市場盤整期兼顧盈利與估值
中金證券預計，“盤整蓄勢”的走勢可能還會持續。
考慮到國內經濟增長復甦仍在深化，疫情防控領先外圍，政策留有餘地，中金證券對後市中期市場表現仍持積極態度。
中金證券建議，在操作上，市場盤整期要兼顧盈利與估值，短期關注基本面或改善、估值仍不高、表現相對落後的領域，包括部分原材料、家電、汽車、輕工家居、券商等，同時關注基本面因全球疫情可能改善而預期邊際好轉的外需、航空等品種，在盤整中逢低吸納代表消費升級與產業升級趨勢的優質龍頭。
近期需要關注：
1）創業板註冊制改革後的首批公司將上市。
2）北上資金近期持續流出，不必過度擔憂後續流出壓力。
3）中報業績集中釋出，當前已經披露的公司業績較為強勁。當前已經發布業績的約1200家公司來計算，A股公司的2020年上半年的盈利同比增長約為9%，除去金融公司則為6%，除去金融和農業公司後為0%。從已經披露的情況看，A股業績趨勢整體在改善，同時分化較大。
4）中美將於近日進行通話，美國大選前外圍干擾或仍存，11月美國大選前中美關係或仍然保持“爭而不破”的狀態。
國盛證券：註冊制不改創業板3000點趨勢，看好機構牛、結構牛
近期，隨著8月24日創業板註冊制全面落地、漲跌幅限制放寬進入倒計時，市場普遍擔憂兩個改變：一是，漲跌幅放寬至20%，引發對創業板後續波動加劇，乃至引發恐慌式下跌的擔憂。二是擔憂註冊制全面落地後，創業板加速擴容將衝擊存量市場。
國盛證券指出，漲跌幅限制放寬對創業板整體影響不大。預計，創業板漲跌幅限制放寬，影響將主要集中在極少數股價短期內變動較大的個股。很難導致創業板波動率出現明顯的提升，乃至構成系統性風險。從中長期來看，更有望推動資金向創業板頭部優質個股集中。
其次，本輪科創板、創業板引領下的本市場擴容，並非僅是籌碼端的擴容，而是伴隨著增量資金、特別是機構資金巨幅入場的籌碼端和資金端雙向擴容。因此，機構牛、結構牛將繼續。
近期的調整更多是大漲後的震盪消化。展望後續，外部風險已非主要矛盾。與此同時，宏觀流動性也不會系統性收緊。因此，股市流動性充裕下，當前市場大邏輯並未發生變化。在中期策略明確看好創業板3000點、科創牛。
投資策略上，繼續看好科技主線，關注科創主戰場——三季度科技將是市場最強主線，聚焦科創板+國產替代。
景氣角度來看，關注新能源汽車、光伏、半導體、消費電子、遊戲、黃金。
光大證券：繼續保持耐心，佈局盈利復甦主線
對於近期市場的持續震盪，光大證券認為，市場對貨幣政策邊際收緊預期不足、中美摩擦不斷、中報業績出色板塊股價提前“搶跑”是造成近期市場持續震盪的主要原因。
往後看，隨著市場逐步修正貨幣政策預期以及國內經濟逐步好轉，盈利持續復甦的行業將是下半年的配置主線，下半年市場行情並不悲觀。
下週，創業板註冊制將正式實施，同時中報季也將進入最後的密集披露階段，但由於大多數行業的股價已提前反映中報盈利預期，因而不建議投資者“追高”中報業績出色行業。
配置上，光大證券建議投資者重點關注週期板塊中的基建產業鏈、可選消費板塊中的汽車和家電、以及利空出盡的金融板塊。
中原證券：大盤藍籌為主線，創業板將短線回暖
下週創業板首批註冊制企業上市，有望帶動科技板塊短期行情。
中原證券建議，大盤藍籌為主要配置方向，短線關注科技板塊回暖。
當前市場處於震盪期以及季報密集釋出期內，前期估值上漲較多的熱門題材遭遇回撥壓力，低估值高盈利板塊優勢較為明顯；建議短線可以配置地產、銀行、以及消費、醫藥和科技板塊中估值較為中性且業績較為穩健的板塊，並作為未來一段時間內的主要配置方向；
同時創業板註冊制下IPO的企業即將上市，預計創業板公司估值將整體上行，短期內可以關注創業板、科技股的輪動機會。
中原證券建議，短線提升倉位至7成，短線推薦關注電子、通訊、食品飲料、銀行、公用事業等板塊，長線繼續建議關注金融、貴金屬、消費藍籌和優質成長股等。