中信證券:創業板漲跌幅放寬不會對市場造成衝擊 上漲臨近開啟
創業板漲跌幅放寬不會對市場造成衝擊,隨著內外部擾動因素的逐漸消散,市場下一輪上漲也臨近開啟。A股市場已經進入增量資金驅動的模式,而非存量博弈的市場,要淡化風格切換的思維,強化基本面趨勢和彈性邏輯。預計下一輪市場的上漲在行業層面是全域性性的,在行業內的分化會加劇。維持8月以來三條主線的推薦,一是受益於弱美元、商品/能源漲價和全球經濟修復的週期板塊;二是受益於經濟復甦和消費回暖的可選消費品種;三是絕對估值足夠低且已經相對充分消化利空因素的金融板塊。
國盛策略:註冊制不改創業板3000點趨勢 繼續看好機構牛、結構牛
近期的調整更多是大漲後的震盪消化。不論是外部風險,還是內部宏觀流動性邊際收緊,或者漲跌幅限制放寬,都不構成系統性風險。繼續看好創業板3000點。外部風險已非主要矛盾,宏觀流動性也不會系統性收緊。因此,股市流動性充裕下,當前市場大邏輯並未發生變化。
海通策略:A股整體估值處歷史中等水平 配置均衡重視券商
基本面回升源於兩大動力,即盈利週期輪動和政策推進;部分板塊存在結構性高估,A股整體估值處歷史中等水平;三季度隨著基本面修復的趨勢逐步確認,以汽車家電為代表的早週期行業基本面回升更明顯,值得關注;四季度則重點關注地產銀行等低估值板塊,一方面銀行地產的補漲需要宏觀經濟資料的支援,另一方面四季度基於排名等因素,會出現資金博弈的現象,以銀行地產為代表的板塊低漲幅、低配置、低估值,歷史上看四季度可能被資金追逐。
興業策略:經濟走向復甦 關注週期行業
站在當前時點,經濟正在走向復甦,這一過程可能因為洪澇、疫情反覆等有所波折,但國內經濟復甦的趨勢已經確立,“價”PPI逐級改善,“量”部分行業已經開啟補庫存週期,剩餘行業也在加速去庫存。沿著經濟從“通縮”轉向基本面“復甦”,部分行業進入補庫存週期,特別是當前處於庫存週期底部區域的中游原材料、工業品,如有色、化工、機械、建材等。PPI改善+補庫存的“量”、“價”齊升的格局是對這些品種盈利改善較好的階段。
國君策略:中期將圍繞震盪中樞蓄勢 順週期強勢望維持
本週市場在分化中分歧不斷放大,3100-3400震盪望延續,短期挑戰上沿遇阻後,中期將圍繞震盪中樞蓄勢。從DDM模型出發,盈利修復未來向上向下超預期空間均有限,風險偏好提升難度較大,無風險利率快速下行動能放緩。政策方面,美國刺激政策加碼可能性較大,國內貨幣寬鬆基調尚未轉向。順週期板塊上漲有望使滬強深弱格局延續,但市場仍將呈震盪格局。
天風策略:中長期看 把核心配置放在消費和科技的方向中分歧不大
對於A股的科技股而言,在當前的高估值背景下,未來股價可能會面臨分化,後續景氣度能夠快速提升的板塊將繼續對高估值保持容忍度。尋找仍然處於成長期的科技企業,建議以滲透率大機率底部提升為線索,關注兩個維度:全球範圍內銷量提升帶動滲透率提升的新能源汽車和無線耳機;國內大迴圈為主背景下國產化率提升的軍工上游(原材料、零部件)、信創(晶片、作業系統、辦公軟體)、半導體裝置等生產線裝置。
方正策略:估值擴張階段性暫停 市場仍然積極有為
流動性的二階拐點對應著全市場估值擴張的階段性暫停,但不對應出現大跌風險,市場大跌往往出現在一階拐點出現即流動性環境實質性收緊後,對應經濟高點+流動性緊縮的組合。流動性的二階拐點也不一定帶來市場風格的切換,風格切換的主要邏輯還是產業趨勢。繼續尋找產業趨勢向好,業績高增長的賽道是流動性二階拐點後一階拐點前的制勝之道。危機應對模式下,流動性超預期寬裕更容易成為前期市場交易的主要邏輯,相應的也對流動性的邊際變化更為敏感。而經濟弱復甦環境下,流動性寬鬆不是首要邏輯,以尋找結構性機會為主。
粵開策略:創業板註冊制啟航 後市以穩為主
近期,創業板指數調整較為充分,從7月最高點2896點,到8月21日的2632點,跌幅為9.1%。創業板較其他指數調整也更為充分,近一個月跌幅為2.4%,其他指數皆為上漲。所以,前期的充分調整有利於本週交易制度改變後的穩定,雖然漲跌幅限制加大,但整體向下空間有限,後市無需擔憂交易制度帶來的波動。配置方向:國防軍工、科技、消費仍具有長線價值。
安信策略:短期糾結不會扭轉中期趨勢 未來將呈現出震盪向上格局
市場在未來一段時間仍將主要呈現出“震盪向上”的格局。在此邏輯下,順週期板塊會有補漲和修復性質的表現,同時也需要注意復甦依然是緩慢的,風格未必是一邊倒的,週期股的機會也是結構性的,從中也要尋找阿爾法和週期成長股。重點關注週期成長股(化工、機械、有色)、白酒、軍工、保險、券商、蘋果鏈、雲計算、信創等。