“揚州瘦馬”，與馬無關。從明朝開始，在揚州一帶，出現了大量經過專門培訓、預備嫁予富商作小妾的年輕女子，而這些女子以瘦為美，個個苗條消瘦，因此被稱為“揚州瘦馬”。
揚州出美女，世人皆知，而“揚州瘦馬”在明清時期更是名噪天下。所謂“瘦馬”，其實就是被買賣的二奶預備隊。到了明清時期，“養瘦馬”成了一項暴利的投資，有一大批人專門從事此項職業。
“瘦馬”的風行，與揚州的經濟發展有密切的關係。在明清時期，揚州出現了一批富得流油的鹽商。揚州城內，繁華騷動，歌舞昇平。富人們總是喜歡一些怪異變態的消費和審美，在他們對“豐乳肥臀”審美疲勞之後，“瘦馬”就運應而生。
在那些大腹便便的鹽商身邊，圍聚著一堆噁心的蒼蠅，只要他們稍稍透露了納妾之意，那些人口販子就會一窩蜂撲將上去。在揚州，從事介紹“瘦馬”職業的人達到百人。繁華的揚州城，成了二奶集中營，成批成批的“瘦馬”在經過一番苛刻的調教後，被賣到全國各地。
“瘦馬”多是貧苦人家的孩子，在七八歲之時，被人口販子買去。之後，等待她們的就是漫長的集中營式的魔鬼訓練期。“瘦馬”的瘦，既有天生體弱的原因，也是被刻意“餓”出來的。依據先天條件，“瘦馬”被分為三六九等。
清代丁耀亢在《續金瓶梅》一書中對“瘦馬”也有描述。一等資質的女孩，將被教授“彈琴吹簫，吟詩寫字，畫畫圍棋，打雙陸，抹骨牌，百般淫巧”，以及精細的化妝技巧和形體訓練。
二等資質的女孩，也能識些字、彈點曲，但主要則是被培養成財會人才，懂得記賬管事，以便輔助商人，成為一個好助理。
三等資質的女孩則不讓識字，只是習些女紅、裁剪，或是“油炸蒸酥，做爐食、擺果品、各有手藝”，被培養成合格的主婦。當然，所有的這些煞費苦心的培訓都是為了將來能找個好買主，賣個好價錢。
在“瘦馬”的買賣中，她們像商品一樣被挑三揀四。“至瘦馬家，坐定，進茶，牙婆扶瘦馬出，曰：‘姑娘拜客。’下拜。曰：‘姑娘往上走。’走。曰：‘姑娘轉身。’轉身嚮明立，面出。曰：‘姑娘藉手。’盡褫其袂，手出、臂出、膚亦出。曰：‘姑娘相公。’轉眼偷覷，眼出。
曰：‘姑娘幾歲?’曰幾歲，聲出。曰：‘姑娘再走走。’以手拉其裙，趾出。然看趾有法，凡出門裙幅先響者，必大;高系其裙，人未出而趾先出者，必小。曰：‘姑娘請回。’一人進，一人又出。看一家必五六人，鹹如之。”(張岱《揚州瘦馬》)
並不是所有的“瘦馬”都能成功地嫁入富豪之家。最後，有些被挑剩下的“瘦馬”不得不被送入煙花柳巷。在秦淮河畔，“揚邦”歌妓大多是“瘦馬”出身。
而那些“有幸”被官宦富商、貴公子納為小妾的“瘦馬”，也並不見得從此就過上幸福美滿的生活。但是那些“養瘦馬”的人口販子，卻是賺得盆滿缽滿。
據《續金瓶梅》所記載，一位一等“瘦馬”能賣得一千五百兩以上的銀子。“春風十里揚州路”，笙歌燕舞，脂濃粉溢;夜色深處，多少“瘦馬”，無人記得。