文 | 程靚
編輯 | 孫月
隨著疫情防控步入常態，旅遊業開始從寒冬中甦醒。
作為世界文化遺產、國家5A級旅遊景區的青城山、都江堰，也將有旅遊服務專案躋身A股市場。1月6日，成都市青城山都江堰旅遊股份有限公司(下文簡稱“青都旅遊”)披露招股書，擬登陸深交所主機板上市，保薦機構為中信建投證券股份有限公司。
招股書顯示，為進一步擴大業務規模和範圍，“青都旅遊”擬上市募資3.46億元，其中2.2億元將用於“悟道青城”文化演藝綜合專案的投入，0.30億元用於青城前山觀光車採購，另外補充流動資金0.95億元。
值得注意的是，早在2018年，“青都旅遊”就獲得中青旅紅奇基金1.54億元的融資，並且當時公司就寄希望增資擴股來助推上市。不過，3年後快要實現願望的“青都旅遊”似乎還是受困於主營業務偏窄、已觸及天花板的尷尬局面。
目前，即將成為峨眉山A之後、四川第二家A股旅遊景區類上市公司的“青都旅遊”，試圖透過開闢文化演藝專案來為景區注入新的活力，但這會為企業帶來春天嗎?又能否成為旅遊景區破局的關鍵呢?
靠索道、觀光車掙錢
(圖:青都旅遊股份官方公眾號截圖)
依託豐富的人文自然旅遊資源，四川省已成為國內重要的旅遊目的地之一，而位於成都平原西北邊緣岷江出山口的都江堰則因水利工程而聞名。作為集世界自然遺產、世界灌溉工程遺產、世界文化遺產於一體的都江堰，憑藉深厚的道家文化及自然優勢，在近年來的旅遊熱中，獲得了遊客接待量的快速增長。
招股書顯示，即便受疫情影響，2020年，都江堰全市遊客接待量達到2622萬人次，同比增長0.11%，實現旅遊綜合收入312.76億元，同比增長1.50%，其中景區遊客接待量454萬人次，同比下降51.65%。
“青都旅遊”是一家四川本地旅遊服務提供商，前身是成都天乙影視廣告公司，主要從事廣告業務，在2016年經都江堰國資辦批覆同意完成資產重組，主營業務新增索道、觀光車運營業務，又於2019年底徹底關停廣告業務並出售相關資產，於2020年底剝離物業租賃資產。
目前，公司主要依賴於青城山、都江堰風景名勝區的旅遊資源，為旅客提供包括青城山索道和觀光車服務、都江堰景區與灌縣古城觀光車服務等。此外，公司還有酒店經營業務，但是青城山、都江堰的門票收入不屬於公司經營範圍。
截至2021年12月17日，都江堰國資金融局透過都投集團間接持有“青都旅遊”80%的股份，為其實控人;中青旅及一致行動人紅奇旅投均持有10%的股份，並列第二大股東。
根據招股書，“青都旅遊”的營收主要來自於索道及觀光車收入，2018年至2020年，索道、觀光車業務收入佔主營業務收入的比例分別約為70%、30%。2021年上半年，索道收入佔比降至62.35%，觀光車收入佔比則升至37.65%，據瞭解，這主要是因為青城前山觀光車服務線路延長，全程票價提高所致。
得益於索道及觀光車業務帶動，2018年至2021年上半年，“青都旅遊”分別實現營收1.19億元、1.18億元、5868.27萬元、3873.90萬元;分別實現扣非歸母淨利潤4871.39萬元、5782.55萬元、2575.27萬元、2743.60萬元。不過受新冠疫情的打擊，2020年公司營收及扣非歸母淨利潤分別同比下降50.24%、55.46%。
值得一提的是，從2018年至今，公司主營業務越來越側重於代銷模式，即與線下旅行社以及線上OTA平臺合作，由其代為銷售索道、觀光車票。資料顯示，公司索道及觀光車業務收入的直營模式佔比由2018年的56.60%下降至2021年上半年的10.36%，而其代銷模式則從43.40%上升至89.64%。
此外，在2020年及2021年上半年，同程旅遊都位列公司第一大客戶，為公司目前代銷索道、觀光車票的唯一OTA平臺。同期銷售額分別達到了2712.98萬元、2403.96萬元，營收佔比分別為46.23%及62.06%。
2.2億元的演藝專案，是不是門好生意?
(圖:青城山都江堰公眾號截圖)
突發的疫情阻礙了“青都旅遊”曾預計在2020年上市的豪情壯志，反而落得營收和淨利雙降超50%的境地，不過2年後預備在資本市場重振旗鼓的它，也無法逃避“小而單一”的業務難題。
招股書指出，公司存在業務規模較小且較為集中和單一的風險。據悉，經過多年的發展，青城前山景區旅遊資源開發已較為成熟，景區遊客承載量持續增長具有一定侷限性，目前遊客最大承載量為3萬人次/日，導致公司現有業務增長潛力存在一定的"天花板"。
而此次上市募資的重頭戲“文化演藝專案”，也成為了公司拓展業務、尋求另一增長線的新押注。根據招股書，佔募資總額超60%的“悟道青城”專案，旨在挖掘青城山道家文化內涵以及都江堰歷史代表人物故事，打造集文化演藝、互動體驗、親子游樂等功能於一體的文旅綜合體專案。
該專案將積極開發“月光經濟”，提高遊客過夜率，有效延長遊客停留時間，將使其主營業務擴充套件至“旅遊+文化”的多元化業務格局，以此增強其抗擊風險的能力。並且，招股書稱，該專案計算期為12年，其中建設期2年、運營期10年;經測算，在運營期內將增加年均營收1.05億元、年均淨利潤2106.79萬元。
據瞭解，在A股市場上，不乏包含演藝專案收入的旅遊企業，包括宋城演藝、麗江股份及峨眉山A等等。不過，即便是號稱“中國演藝第一股”的宋城演藝，其異地複製專案也多有失敗。比如，宋城演藝的泰山千古情劇院收入僅佔總收入的0.14%，而武夷山專案又遠離核心景區，前景不明朗，最終宋城演藝選擇終止與泰山大劇院合同和武夷山專案的合作。同時，演藝專案也並不能增加公司的抗風險能力，比如，麗江股份和峨眉山A的演藝專案，都在不同程度上遭受了疫情打擊。
不過，“青都旅遊”在招股書中表示，新增的旅遊演藝業務可能引致經營管理風險。由於旅遊演藝業務相較於索道、觀光車運營業務專業性要求更高，公司在內容創作、運營管理、營銷推廣等方面的經驗和人才儲備還需進一步加強。
本文由《財經天下》週刊旗下賬號AI財經社原創出品，未經許可，任何渠道、平臺請勿轉載。違者必究。