2014年，當36歲的陳睿開始真正思考自己想要什麼的時候，他放棄即將上市的獵豹移動和1億股權，毅然決然的選擇了B站。
用陳睿的話說，自己是名大齡二次元宅，因此對二次元起家的B站情有獨鍾。
“我只有一種預感——我如果不去做這件事，我會後悔一輩子，B站可能是這輩子能遇到的最適合我的事。”
在陳睿帶領下，以前的小破站成為了上市大公司，並開始朝著合規化、商業化轉變，對於上市公司來說這是必然之路，然而在去二次元化中，不少老使用者也因不滿離開。
如今不僅盈利無望，虧損反而不斷擴大。不免讓人產生質疑：二次元的陳睿能管好三次元的B站嗎？
營收、使用者雙增長下虧損擴大
6月9日晚，B站釋出今年一季度的財報，在取得營收、使用者雙增長的同時，虧損也進一步擴大。
財報顯示，B站Q1營收50.54億人民幣，去年同期為39.01億，同比增長29.56%。淨利潤為-22.84億元，去年同期-9.05億元，同比擴大152.38%；經調整後淨利潤為-16.55億元，去年同期為-8.91億元，同比擴大85.75%。
營收來源的四大板塊分別是移動遊戲、增值服務、廣告、電商及其他。其中貢獻最大的是以直播和大會員業務為主的增值服務，營收20.52億元，去年同期為14.97億元，同比增長37%。
遊戲業務營收以13.58億元排在第二，同比增長16%；廣告營收10.41億元，去年同期為7.15億元，同比增長46%；電商及其他營收6.03億元，同比增長16%。
可以看到，在2022年Q1中增值付服務營收佔比達到了40.60%，增值服務業務逐漸成為公司的重要收入支撐，說明公司開始注重內容價值；相比之下，遊戲業務的營收份額整體呈下降趨勢，已從最高點的八成，降到了現在的27%。
此外，可喜的還有使用者在繼續增長。財報顯示一季度，B站月均活躍使用者同比增長31%，達2.94億；移動端月均活躍使用者同比增長33%，達2.76億。日均活躍使用者數量達到7940萬，同比增長32%。
值得一提的是，B站的使用者規模自2020年Q1以來，由1.718億增長到2.936億，實現了連續8個季度的正增長。距離其2023年內實現4億月活使用者的目標越來越近。
陳睿提到，2019平臺的月度平均付費率是6%，2021年超過了9%。今年一季度整體付費使用者2720萬，付費滲透率達到了9.3%，使用者付費轉化率一直在提升。
然而即便擁有3億月活，也沒能阻止虧損的進一步擴大。淨虧損由2020年Q1的5.39億擴大到2022年的22.84億元，複合季度增長高達19.78％。
這次業績會上，陳睿再次重申，2024年的盈利目標不會有變化。他補充道，這個季度毛利壓力主要是疫情的原因，“收入增長放緩了，所以就凸顯出了毛利的壓力。但是如果看資料會發現，我們並不是花得比以前多了。”
財報顯示，2022年一季度，B站營業成本高達42.47億元，較2021年同期增加43%。其中的收入分成成本（營業成本的重要組成部分）為21.46億元，同比增加53%。經營開支27.99.1億元，較2021年同期增加42%。
成本和費用增幅遠高於營收增速，讓投資者看不到希望，以至於一季度財報釋出後，B站美股大跌，當日以近15%的跌幅收盤，收盤價為25.3元/股。截止到6月13日收盤，B站股價為22.4元/股，進一步下跌。
2024年想盈利依舊困難
根據其一季度財報來看，如何衡量使用者增長與盈利之間的關係是B站現階段面臨的關鍵問題，這一問題不解決，想要2024年實現盈利就依然困難。
陳睿表示，過去B站在使用者增長跟收入增長之間分配的精力是七三開，使用者增長佔七成，收入增長佔三成。在2022年工作的規劃裡，會調整分配比例，會五五開，即使用者增長花五成的精力，收入增長花五成的精力；收入增長在今年會成為比在過去更為重要的工作。
收入如何獲得增長？我們可以結合四大業務板塊進行分析。
首先是增值服務板塊，主要以直播和大會員為主。然而縱觀整個直播行業而言，形勢並不樂觀。
一方面盈利減少。今年一季度，虎牙營收24.6億，同比下滑，淨利4660萬，同比下降8成；鬥魚實現營收約18億，下滑16.6%，淨虧損超8000萬。另一方面使用者增長緩慢。今年一季度，虎牙的移動端平均 MAU（月活使用者數）為 8190 萬，同比增長 8.5%；鬥魚移動端平均 MAU 為 5510 萬，同比下降了 6.8%。
即便是有騰訊作為靠山的企鵝電競，因為流量、主播等方面遠不及競爭對手，宣佈於6月8日正式停止運營。
對於專門的直播平臺亦是如此，而B站的多數主播需要花重金從虎牙和鬥魚挖來，能否克服以上行業難題是一方面，另外挖來的主播對於粉絲有多大吸引力也需要衡量。
上個月，英雄聯盟（LOL）職業選手和主播UZI宣佈到B站直播，這對B站直播是一大利好。然而參考之前從鬥魚挖來馮提莫，除了初駐B站時激起的一陣水花，馮提莫在B站的日子，幾乎可以用不溫不火來形容。曾坐擁鬥魚2000萬直播粉絲的馮提莫，現在在B站粉絲總數為297萬。
另外，直播行業由於其傳播形式特殊，涉黃、低俗等亂象頻生，B站也難以逃脫。年初，B站就有男醫生直播婦科手術的事故，上個月又有一篇《午夜B站，年輕人的線上紅燈區》的文章，揭露了B站深夜直播間的涉黃現象。
其次是遊戲業務，現階段自研遊戲無果，且缺少爆款。此前爆火的FGO 和碧藍航線讓B成功到納斯達克敲鐘，至今這兩款遊戲每年還能為 B 站貢獻超過10億元收入。
然而這種偶然爆發的爆款，對B站來說可遇不可求。
事實上，自2016年9月上線FGO至今，B 站再沒找到能與之相提並論的爆款遊戲。在如今遊戲監管趨緊、版號數量每年都在大幅下降的情境下，B站找到爆款的機率進一步減小。
今年一季度，B站的廣告業務在持續增加市場份額。B站方面透露，未來，B站會透過最佳化演算法和產品能力進一步提升廣告效率。
2021年來上線的Story-Mode豎屏模式，被認為是加速商業化的重要手段，以藉此進一步提高廣告效率。使用者點選首頁左上角的頭像即可進入豎屏模式，上下滑動即可切換影片，非常類似於抖音、快手的模式。
這也被很多人質疑B站越來越像抖音了，不少使用者都曾表達過對豎屏短影片的不滿，在B站能夠輕鬆找到諸多關閉豎屏模式的教程。
即便豎屏模式被吐槽，但對於連續虧損的B站來說，急需提高商業化變現效率。剛剛過去的第一季度財報電話會議上，Story Mode再被陳睿重點提及，Story Mode模式為B站帶來的是純粹的增量，目前播放量佔比已超20%，擴充套件了使用者新的消費時間和場景。
不可否認的是，Story Mode的確可以起到增加使用者粘性和提高廣告效率的作用。但面對抖快和影片號的圍剿，短影片領域留給B站的市場空間還有多大？
即便如此，對於2024年實現盈利的目標，陳睿依舊信心滿滿。他表示，2022年，在保持健康使用者增長的前提下，公司的戰略重心將側重於加速商業化程序，並進一步降本增效。
在降本方面，B站的直接措施是裁員。2022年以來，多次傳出B站裁員的訊息。近期，網路流傳B站內部員工46分鐘會議錄音引發爭議，內容涉及“合理正規”裁員、“清洗”員工，從而降本增效、成本控制等。
另外，據財新訊息，多名B站員工證實，B站自5月中旬開啟一輪裁員，主要集中在遊戲、直播和商業化業務。據兩名在本輪裁員中離職的員工透露，按照部門員工離職人數估算，最佳化的業務部門裁員比例約為20%，而負責使用者增長的B站主站受影響較小。
針對該訊息，B站回應稱，裁員傳聞不實，近期有部分業務調整，因此伴隨人員調整，沒有大規模裁員。
裁員一定程度上確實有助於企業降本增效，愛奇藝透過裁員等降本措施，實現了首次盈利，而對B站來說，裁員或許有一定的作用，但離扭虧轉盈仍有一定距離。
什麼時候打出來“王炸”
B站大量的年輕使用者以及使用者粘性是它獨有的優勢。
作為影片社群，以二次元起家的B站，聚集了大量的Z世代年輕人。新一季財報電話會議中，B站董事長兼營運長李旎提到，B站使用者平均年齡23.5歲，有86%的使用者是35歲以下。一季度，使用者日均使用時長達95分鐘，達到了公司運營史上最高紀錄，也進一步體現出使用者的高粘性。
所謂“得年輕人者得天下”，資本也認為B站能夠有更好更快的發展。2020年B站股價快速崛起，全年股價漲約4倍。從2018年3月在美國上市算起，B站最高股價曾經漲幅達10倍。去年香港上市，《香港經濟日報》援引市場訊息稱，B站香港公開發售超額認購逾170倍，凍資逾1279.9億港元，預計回撥12%，是香港二次上市中概股中認購倍數最高的公司之一。
然而在美股市場，疊加中概股暴跌影響，B站股價已持續下跌一年多，由2021年2月157.66美元的高點來到6月14日的25.8美元。港股B站在近半年也處於持續的下跌走勢中。
足以可見，B站目前商業模式和變現效率已經引起市場質疑。而與此同時，B站引以為傲的社群文化也在逐漸變味。
2020年發生的蒙古上單事件，足以說明問題。2020年5月4日B站釋出的影片《後浪》,陳睿用影片裡點題的一句話，評論了《後浪》——“你所熱愛的，就是你的生活”，隨後一位名叫“蒙古上單”的B站使用者，在影片評論區中破口大罵，然後賬號很快被封禁，這一舉動讓大量使用者直呼他為“衝塔勇士”。
此事件在B站掀起了一股痛罵陳睿的潮流，蒙古上單辱罵陳睿的截圖成為“世界名畫”，有不少人視蒙古上單為精神領袖，前仆後繼英勇衝塔，也有不少人效仿蒙古上單的名字，例如蒙古打野、四川打野。
之所以出現該事件，一方面來自於老使用者對B站種種商業化的舉措不滿，認為在陳睿的帶領下，以前的小破站逐漸變質；另一方面因為陳睿曾經許諾“LV4以上使用者每年免費送大會員”，最後卻沒有履行。
一定程度上，蒙古上單已經成為一種文化符號，在2021年7月13日夜間，B站伺服器崩潰，網友戲稱一定是蒙古上單成功殺入b站伺服器機房了；今年的愚人節當天，B站一位名叫“永雛塔菲”的賬號，再次復刻名場面，引發網友截圖轉發。甚至在此次曝出的裁員潮中，也有不少網友戲稱，“叔叔陳睿今猶在，不見當年蒙古上單。”
即便現在在搜尋平臺搜尋“陳睿”，也會出現“陳睿大會員”“陳睿蒙古上單”等諸多相關詞條。
B站公司的管理問題一直備受爭議，曝光的裁員會議錄音，也讓不少網友吐槽B站管理層冷血，“員工就是資產，和桌椅板凳一樣，只不過拋棄的成本更高。”
而在脈脈上也有被裁員工發聲表示，“一點人情味都無，完全把社畜當工具人”，而據該前員工介紹，此前自己從十年前就是B站的忠實二次元使用者，看著B站一步步發展，“進入公司的時候也是一腔熱血，在B站建議工作和夢想分開。”
雖然裁員對於網際網路公司來說並不少見，但也讓不少吃瓜的網友大跌眼鏡，“B站都這麼搞，有點失望”。
“B站或許會倒閉，但絕不會變質”，陳睿曾經如是說到，但現在看來，對於“變質”，陳睿和管理層的理解與使用者的理解並不相同。
不可否認，B站的優勢依舊凸顯。年輕使用者多、社群生態活躍、內容質量高，就連此次財報的影片展示也做的十分有創意：B站Q1財報以一份空白的五線譜出現，隨著電視彈琴、敲鼓、吹嗩吶等各種音符的收集，最終收穫了一張完整財報。這樣別出心裁的財報展現形式讓人眼前一亮，也收穫了不少網友的稱讚，“有創意”“花活多”“B站好會玩”。
B站早已慢慢變質，內容上看從二次元化到大眾化，而在形式、時長方面也逐漸趨於抖音化。但B站何時結束虧損換增長、何時盈利？可能要等到2024年，才能得出答案。