“困境反轉”要來了？旅遊板塊全線爆發，四大復甦邏輯有哪些？
近期，隨著北京冬奧會的火熱開展，冷經濟點燃了新一輪旅遊熱情。在冰雪體育賽事的利好推動下，冰雪旅遊、冰雪運動、冰雪產業持續升溫，各地掀起了冰雪消費熱潮，同步推動了旅遊行業復甦。
2月14日，旅遊酒店板塊逆勢放量高開高走，板塊指數盤中飆漲近7%，連續第7日上漲。截至收盤，華天酒店、凱撒旅業、西藏旅遊、曲江文旅、嶺南控股等5只個股漲停；其中龍頭股凱撒旅業、曲江文旅均是連續3日漲停，曲江文旅股價創下3年多來新高，凱撒旅業創近1年新高。
此外，金陵飯店、西安旅遊、張家界、*ST西域、金馬遊樂、君亭酒店、桂林旅遊等多隻個股跟漲。
虎年開年，旅遊股卻是迎來了牛市，這個A股的冷門板塊悄然崛起，短短六個交易日，旅遊酒店板塊指數已經累計上漲逾15%。
旅遊出行實現弱復甦
據文旅部資料，假期前三天國內旅遊出行1.37億人次，按可比口徑恢復至2019年春節同期的71.5%，恢復率環比2021年十一黃金週70%的實現弱復甦；2022年春節假期，全國國內旅遊出遊2.51億人次，同比減少2%，恢復至2019年春節假日同期的73.9%。
就上述資料而言，同比略有下降，但環比十一黃金週實現了弱增長，主要還是因2022年1月以來全國多地仍有疫情反覆，多地提倡就地過年，如北京、浙江等省市的出行受到限制。
冬奧助推旅遊熱潮
在春節旅遊開始出現復甦抬頭趨勢時，北京冬奧會的開幕無疑為冰雪旅遊再添了一把“火”。
攜程資料顯示，春節前三天滑雪酒店的訂單量同比增長52%，酒店人均花費同比去年春節上漲13%。
央視財經資料顯示，全國各地冰雪旅遊參與度高漲，即便沒有得天獨厚的造雪條件的南方地區，也憑藉著大部分室內雪場滿足了遊客“玩”雪的需求。
(圖片來源：央視財經)
據中國旅遊研究院此前預計，2021-2022冰雪季我國冰雪休閒旅遊人數將達到3.05億人次，我國冰雪休閒旅遊收入有望達到3233億元。這對我們國家滑雪旅遊、冰雪世界旅遊目的地建設、運營、營銷等都將帶來無數利好機會。
口服藥獲批強化復甦預期
如果說過去一週，旅遊板塊的走強是春節假期與冬奧熱潮的加持，那麼今日再度大漲就是受到了口服藥獲批、防疫體制改善、旅遊復甦預期加強的影響。
訊息面上，2月11日，國家藥監局根據《藥品管理法》相關規定，按照藥品特別審批程式，進行應急審評審批，附條件批准輝瑞公司新冠病毒治療藥物奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝(即Paxlovid)進口註冊。
據悉，Paxlovid為口服小分子新冠病毒治療藥物，用於治療成人伴有進展為重症高風險因素的輕至中度新型冠狀病毒肺炎(COVID-19)患者，例如伴有高齡、慢性腎臟疾病、糖尿病、心血管疾病、慢性肺病等重症高風險因素的患者。
近期海外多國政策放寬，市場情緒提振帶動旅遊酒店板塊整體上漲。同時，在疫苗接種率逐步提升(根據國家衛健委的資料，截止到2月7號，中國新冠病毒疫苗全程的接種率為87.1%)及特效藥有望推出的後疫情時代，預期國內政策較前兩年將有所放開，旅遊餐飲等線下消費業態將持續迎來邊際改善。
山西證券認為，政府嚴格的新冠防控措施之下，國內旅遊行業繼續內迴圈，出境遊客流持續轉化為國內遊。國內旅遊行業不改復甦趨勢，伴隨可能出現的區域性疫情反覆擾動復甦程序。其間伴隨著主題投資和熱門投資熱點，行業內公司基本面表現為持續修復。
六隻股票有望業績翻倍
資料顯示，截至目前，旅遊及景區概念股中共有19股釋出年度業績預告。以預告增幅區間中值計算，黃山旅遊、*ST西域、峨眉山A、宋城演藝、曲江文旅、中青旅等6股全年淨利潤同比有望翻倍。眾信旅遊、嶺南股份、凱撒旅業、桂林旅遊、長白山等也有望正向增長。
根據《“十四五”體育發展規劃》，到2025年，體育產業總規模達到5萬億元， 增加值佔國內生產總值比重達到2%，居民體育消費總規模超過2.8萬億元，從業人員超過800萬人。據中國旅遊研究院報告預計，到2025年，中國冰雪旅遊人數將超過5億人次，國內冰雪旅遊收入將超1.1萬億元。
財通證券指出，目前旅遊板塊的核心投資邏輯是“修復+成長”。修復是指，隨著疫情邊際影響減弱和政策的調整，原有業務得到修復。目前整體市場表現出的企穩，以及區域性市場表現出的反彈，已經開始催化“修復行情”。疫情的邊際影響趨弱，在此邏輯下優先推薦景區板塊、酒店、餐飲板塊。
成長是指，新的成長動能和新邏輯的萌發。景區等文旅 IP 資產有望透過數字藏品市場拓展新的成長空間，目前已經表現出端倪，“成長行情”有望醞釀。這個邏輯會使得強 IP 屬性的文旅景區標的優先受益，如曲江、黃山、峨眉山、張家界、中青旅、桂林旅遊、宋城演藝等。
目前來看，2022年，因疫情受損的板塊有望實現“困境反轉”，主要就包括商貿旅遊等領域。疫情防控積極進展的背景下，航空機場、餐飲旅遊、線下娛樂等板塊可能受到階段性關注，旅遊業復甦，或許就將在今年開始。
民生證券表示，隨著特效藥推出、疫苗普及、防疫體制有效大環境，文旅業等線下消費需求有望回暖，實現高彈性復甦。建議關注復甦邏輯四大主線：
(1)龍頭壁壘突出的免稅和人服板塊(中國中免、科銳國際)；
(2)推薦處於週期底部/長期成長邏輯穩固的酒店板塊優質標的君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店，建議關注華住集團；
(3)推薦受益於休閒遊/周邊遊滲透率提高的優質景區標的宋城演藝、天目湖，建議關注旅遊產業鏈業務齊全的中青旅和線上線下旅遊業務打通的復星旅文；
(4)建議關注疫後同店有望修復的餐飲龍頭海底撈和新品牌&新業態正在孵化的九毛九。