在巍峨險峻的飛龍山山腳下，駐落著揚州縣的縣城，縣裡有家叫楊氏燈籠的商鋪，因其製作的燈籠暖光透亮，燈油經久，還散發出淡淡的清香，故遠近聞名，許多富貴人家都指定要楊氏燈籠。
楊氏燈籠的掌櫃，為人低調，從不與人多交談，經常前去飛龍山，登高騖遠，但有次楊掌櫃竟幾天還未回來，眼看著就要交貨了，這可急壞了店裡夥計，因為燈籠的罩皮和燈油都是楊掌櫃的秘方，每次交貨都要楊掌櫃親自做，楊掌櫃不回來，這根本沒法做啊。
幸好買主較為通情達理，願意緩一緩，不然這可是砸自己招牌的事。夥計們都去飛龍山找了多次，都無果而回，都以為掌櫃出事了，準備報官的時候，楊掌櫃的卻一身邋遢的回到店裡，次日就將燈籠做好，交付給買主。
這事也漸漸平息了下去，又過了三月，進入凜冬時分，冬夜漸長，訂做燈籠的也自然而然的多了，可這時候楊掌櫃卻出人意料的在門口豎起一塊牌子，上面刻字：每日僅出售三盞燈籠。
人們都譏笑他不會做生意的，楊掌櫃的也不管，每日喝喝小酒，唱唱小曲，但卻也沒去飛龍山了，夥計們都私下說，掌櫃自從上次回來後，就像變了一個人似的。
但事事那裡都會如人願，京都大臣路過此處，見了楊氏燈籠，甚是喜歡，決定買百盞，帶回京都，獻給皇帝，可停留的時間卻只有五日，揚州縣的縣令為了討好大臣，暗中告誡楊掌櫃，五日必須做好百盞燈籠，否則要他好看。
這可讓楊掌櫃的犯難了，當夜徹夜無眠，銀絲爬上頭頂，第二日愁眉苦臉的到店，在門外卻聽見夥計們在說，飛龍山昨日有批商旅被強盜殺害，屍橫遍野，現場血腥至極。夥計們也沒料想到掌櫃在門外，開門，見到掌櫃的，想起店裡規定上班時間不需討論工作之外的事，否則是要被辭退的，都顯得有些驚慌。
見楊掌櫃的無反應，都躡手躡腳的跑了，隔了片刻，楊掌櫃的像是敲定了什麼似的，才進屋坐下，喝了一杯茶，整日都顯得輕鬆，夥計們都暗想到，怕是掌櫃的有解決的良策，果不出所料，又過兩日楊掌櫃的就將罩皮和燈油帶到店裡，夥計們連夜終於將燈籠趕了出來。
大臣滿意的帶著百盞燈籠回京都，行至半路，不料，大臣帶的這些燈籠，無緣無故的自燃起來，配合著燈油，越燒越旺，任憑怎樣也沒有撲滅，眼睜睜的看著將押解的東西燒的精光，氣憤之下，調頭回揚州縣，準備將楊掌櫃的押往京都，審訊，同時做自己的替罪羊，畢竟運貨的人是自己。
當衙役找上楊掌櫃的時候，楊掌櫃的還在酒樓，喝著小酒，摟著姑娘春分得意，不料，盞茶功夫，卻成了囚犯，真可謂世事無常。
在囚車裡面的楊掌櫃滿臉蒼白，不斷暈過去，又不斷的醒來，大臣看見囚車裡面楊掌櫃的樣子，十分瞧不起，覺得他是個孬種。像自己這麼風流倜儻的人，面對同樣的情況，肯定表現的更好，下屬們，這時也迎合著吹噓拍馬屁。
忽的，一陣黑雲從遠空飛來，周圍也颳起了妖風，將一行人吹得東倒西跌的。漸漸，黑雲近了，竟是一頭黑羽巨鳥，雙翅可震天，利爪尖嘴，威風凜凜的。可在大臣等人的眼裡，卻是魔鬼啊，這稍不注意就是死亡，等這巨鳥只是將楊掌櫃抓走，頭也不回的就飛走了，才鬆了一口氣，下屬們這時卻發現，大臣腳下竟溼了一片。
巨鳥抓著楊掌櫃的，飛了一路，直到回到飛龍山，把楊掌櫃的放在地上，自己化為一黑臉巨漢，隨後道：“楊寧，當日我渡劫，不小心牽連到你，許諾會救你一命，現在我們兩清了，還有你那人皮燈籠、屍燈油，自己拿捏吧”
原來楊氏燈籠所賣的燈籠，燈罩都是死人皮，拿特製藥水浸泡後，製成的。燈油也是用的屍油，加香料輔之，去其惡臭味，同時點燃後散發出陣陣清香，誰又能料想到大名鼎鼎的楊氏燈籠背後，竟是如此的血淋淋，黑暗骯髒。
楊氏不以為然，繼續做著人皮燈籠的生意，只不過換了一個地方，而且膽子更大了，有多少貨單都接下，當楊掌櫃又混的風生雲起的時候，卻在一個夜晚，商鋪裡面所有的人皮燈籠都燃燒起了，楊掌櫃被活生生的燒死在其中，死相極為恐怖，也沒有人為其收屍，最後被聞氣味而來的野狼叼走。（完）