投資邏輯看點：小鵬P7體現了下一代電動智慧汽車的產品思路。4月27日，第二款量產電動車P7正式上市，該車型定位中型轎跑，共推出4種續航版本(552km/568km/656km/706km)，補貼後售價區間為22.99-34.99萬元，預計從2020年6月底開始交付。我們認為P7代表了國產下一代電動智慧汽車的產品方向：
1）高續航，NEDC最大續航里程達到706km；2）大尺寸，田忌賽馬的思路和外資競爭，軸距3米、車長4.9米，起步價較特斯拉國產版Model3低約10萬；3）智慧化，Xpilot 3.0是國內首個搭載英偉達Xavier計算平臺的量產車，算力是EyeQ4的12倍；4）OTA升級，智慧座艙升級成Xmart OS 2.0車載智慧系統，實現全場景語音智慧互動功能。
L3量產落地，P7是離特斯拉最近的國產車。P7是目前自主品牌量產車型中自動駕駛能力最接近特斯拉的。用德賽西威域控制器 英偉達AGX Xavier晶片；系統層面， XPilot 3.0配備13個攝像頭 5個毫米波雷達，同時支援高精度地圖和V2X技術，硬體配置已經趕超Model3；軟體層面，融合控制策略由小鵬公司獨立開發。相位元斯拉FSD，P7的不足一方面在於晶片的算力，
一方面在於路測資料的積累。雖然仍有差距，但自動駕駛仍在起步階段，並非無法趕超。小鵬、德賽西威在自動的創新，為國內同業車廠和產業鏈配套提供了重要的範例，產業需要這類有探索、冒險精神的企業，他們的每一小步，都是自主汽車工業的一大步。
特斯拉標杆之下，自主品牌加速奔向智慧駕駛。特斯拉成功的意義，不僅在於將汽車的定義從機械產品升級為電子產品，也為自主品牌超越合資公司提供了另一種正規化。除了學習豐田的精益管理、大眾的多產品線，電動智慧的“槓桿效應”為後發者打開了新的視窗。在其引領下， 會有越來越多的效仿者、甚至超越者。
去年，長城汽車的 ADAS 系統裝配率達到 30%，公司計劃到 2025 年 L2 裝配率到 70%、L3 自動駕駛系統裝配率到 20%。汽車電子架構升級，零部件迎來新機遇。目前 L2 級自動駕駛在主流車企中車型中已規模應用，L3 在未來 5 年內也將迎來快速發展。高級別的自動駕駛需要更高的訊號傳輸效率，整車電子架構必須調整，從傳統的分立控制向集中的域控制轉變，最終形成“車載電腦 雲計算”的雲端互通模式。
這也將帶來供應商的洗牌，分立控制器整合為域控制器，具備研發能力、規模效應的大型一級供應商（Tier 1）與車廠的關係繫結更加深入。德賽西威作為小鵬 P7 域控制器 IPU03 的供應商，是英偉達在國內合作的第一家Tier1，在業內形成了良好的示範效應，成長空間有望進一步開啟。
一、 小鵬P7：高續航、大尺寸、智慧化、OTA
4 月 27 日，第二款量產電動車 P7 正式上市，該車型定位中型轎跑，共推出 4 種續航版本(552km/568km/656km/706km)，補貼後售價區間為 22.99-34.99 萬元，預計從 2020 年 6月底開始交付。我們認為 P7 代表了國產下一代電動智慧汽車的產品方向：
1）高續航，NEDC最大續航里程達到 706km；2）大尺寸，田忌賽馬的思路和外資競爭，軸距 3 米、車長 4.9米，起步價較特斯拉國產版 Model3 低約 10 萬；3）智慧化，Xpilot 3.0 是國內首個搭載英偉達 Xavier 計算平臺的量產車，算力是 EyeQ4 的 12 倍；4）OTA 升級，智慧座艙升級成 XmartOS 2.0 車載智慧系統，實現全場景語音智慧互動功能。
二、 L3量產落地，開啟自動駕駛本土化新篇章
智慧輔助駕駛技術的關鍵在於決策層的晶片和演算法，特斯拉自 2016 年起自研晶片，2019 年實現 FSD 晶片量產，算力達到 144TOPS，約為英偉達 Xavier 的 5 倍，也是其第三代智慧駕駛系統 AutoPilot 3.0 的核心賣點。
在系統層面，小鵬 P7 是國內量產車型中自動駕駛能力最接近特斯拉的，處於 AutoPilot 2.0 早期的水平。P7 採用硬體整合、軟體自研的發展路線，XPilot 3.0 系統配備 13 個攝像頭和 5 個毫米波雷達，同時支援高精度地圖和 V2X 技術，硬體配置已經趕超 Model3。軟體層面，XPilot3.0 以本土化研發團隊為主。
相位元斯拉 FSD，P7 的差距一方面在於晶片的算力，一方面在於路測資料的積累，雖然仍有差距，但小鵬在自動的創新，為國內同業車廠和產業鏈配套提供了重要的範例。自動仍充滿未知，產業需要小鵬、德賽西威這類有探索冒險精神的企業，他們的每一小步，都是自主汽車工業的一大步。
三、 汽車電子架構升級，零部件迎來新機遇
目前 L2 級自動駕駛在主流車企中車型中已規模應用，L3 在未來 5 年內也將迎來快速發展。高級別的自動駕駛需要更高的訊號傳輸效率，整車電子架構必須調整，從傳統的分立控制向集中的域控制轉變，最終形成“車-雲計算”的雲端互通模式。
汽車電子架構的調整，也將帶來供應商的洗牌。分立控制器整合為域控制器，具備研發能力、規模效應的大型一級供應商（Tier 1）與車廠的關係繫結更加深入。德賽西威作為小鵬 P7 域控制器 IPU03 的供應商，是英偉達在國內合作的第一家 Tier1，在業內形成了良好的示範效應，成長空間有望進一步開啟。
溫馨提示：機會只留給有準備的人，掃碼開戶把握機會。
風險提示：投資有風險，決策需自主，入市需謹慎。
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