​科創板“股王”石頭科技：依賴智慧掃地機器人產品結構單一 處“紅海市場”市佔率僅11%

中國網財經5月7日訊(記者喬安 實習記者嶽珊珊)科創板“股王”石頭科技近日釋出了2019年年報和2020年一季報。

2019年，石頭科技實現營業收入42.05億元，同比增長37.81%；實現淨利潤7.83億元，同比增長154.52%。2020年一季度，石頭科技實現營業收入6.11億元，同比減少29.48%；實現淨利潤1.26億元，同比減少7.94%。

對於2020年一季度的業績增速下降，石頭科技表示，主要是受當期小米定製產品訂單減少以及新冠肺炎疫情對行業影響所致。

堅持“去小米化”

石頭科技今年2月21日在科創板上市，主營業務為智慧清潔機器人等智慧硬體的設計、研發、生產(以委託加工生產方式實現)和銷售。主要產品包括“米家智慧掃地機器人”、“小瓦智慧掃地機器人”、“石頭智慧掃地機器人”、“米家手持無線吸塵器”以及相關產品配件。可見，石頭科技自有產品與小米“米家”產品存在競爭。

此外，石頭科技的產品單一問題也引起業內注意。2017-2019年，智慧掃地機器人收入佔石頭科技主營業務收入比例均超過90%。石頭科技在年報中表示，公司現有產品結構單一，產品品類相對較少，未來如果智慧掃地機器人市場需求發生較大波動或者公司無法及時響應消費者對智慧掃地機器人效能和新功能的需求，則將對公司經營帶來不利影響。

雖然石頭科技處於小米生態鏈之中，但近年來的石頭科技一直在“去小米化”。資料顯示，2016年-2019年，石頭科技與小米集團的關聯交易金額分別為1.83億元、10.11億元、15.29億元和14.41億元，佔主營業務收入的比例分別為100%、90.36%、50.17%和34.27%，佔比逐年下降。

有業內人士表示，“去小米化”為石頭科技近年來帶來了更高的利潤、更大的交易規模、更高的市場知名度。但是，石頭科技也不可能完全“去小米化”，即使放到長期來看，機率也不大。一方面，石頭科技需要小米資金支援、供應鏈資源、以及小米的市場影響力；另一方面，石頭科技身上有建設米家相關垂直品類生態的巨大任務，米家生態鏈的建設也需要石頭科技的支撐。

市場競爭激烈

年報顯示，石頭科技所處的智慧掃地機器人行業從市場佔有率看，2019年上半年國內市場前三大品牌分別為科沃斯、小米和石頭，市佔率分別為48%、12%和11%，合計市佔率為71%。從國內線上市場佔有率看，2019年上半年線上市場前五大品牌分別為科沃斯、小米、石頭、海爾和iRobot，佔比分別為43.4%、13.3%、12.7%、5%、4.8%。雖然石頭科技產品市佔率排名靠前，但仍與龍頭企業科沃斯有較大差距。

股吧中有投資者認為石頭科技股票不值得購買，原因之一就是石頭科技地處紅海市場，無門檻。在淘寶上搜索“掃地機器人”，排在前列的除了科沃斯、小米米家品牌以外，還有美的、雲鯨、海爾、蘇泊爾、浦桑尼克、德國克林斯曼、華為等諸多品牌。產品品牌多，價格差異大，無論是定價還是銷量，石頭科技在掃地機器人領域都並未表現出明顯優勢。

不過，石頭科技的毛利率在不斷增長，2020年一季度已經反超科沃斯。2016年-2019年及2020年一季度，石頭科技的毛利率分別為19.21%、21.64%、28.79%、36.12%和45.53%；與之相比，科沃斯毛利率較穩定，分別為33.88%，36.58%、37.84%、38.29%和38.49%。

值得注意的是，石頭科技在研發投入方面略遜於科沃斯。2019年，科沃斯的研發費用為2.77億元，較上年增長35.2%，而石頭科技的研發費用為1.93億元，其中，薪酬支出佔研發費用比重為68.43%，高於研發費用對產品投入比重。

此外，石頭科技2017年-2019年的研發費用率分別為9.5%、3.82%和4.59%，2019年的研發費用率與2017年相比大幅下降，而科沃斯2019年的研發費用率為5.22%，石頭科技與之相比較低。

石頭科技未來是否考慮加大研發？如何解決產品單一問題？如何推進“去小米化”？中國網財經記者致電致函石頭科技，截至發稿前未得到回覆。

( 作者：喬安 嶽珊珊編輯：胡靖聆 )