搜狗滯留在美股市場的原因，其實非常有意思。2019年下半年到2020年上半年，搜狗的股價一直在3-4美元之間徘徊。轉折點出現在2020年7月底，當時騰訊向搜狗發出初步收購要約，受此訊息刺激，搜狗股價一改之前的長期頹勢，直接飆升至8美元。2020年下半年搜狗的業績表現稱得上是很糟糕，但市場對此無動於衷，搜狗的股價在8美元左右一直很堅挺。
顯而易見，很多投資者就是堅持想薅一把騰訊的羊毛。然而騰訊怎麼可能輕易吃虧，反正本來也沒有收購搜狗的迫切需求，既然大家想要耗著，那就一直耗著吧。
但騰訊這波操作，卻讓搜狗非常尷尬。搜狗本來都已經做好了全面投入騰訊懷抱的準備，騰訊卻遲遲沒有做出進一步行動。結果就是搜狗也沒有心思搞好自己的業務，2020年營收利潤雙雙下滑，業績明顯大跌。
尷尬的業績表現
整個2020年，搜狗的業績表現都非常糟糕，下半年變得尤其糟糕。按GAAP計算，搜狗第四季度總營收為1.895億美元，同比下降37%；歸屬於搜狗的淨虧損為2620萬美元，上年同期實現淨利潤3500萬美元。
整個2020年，搜狗實現營收9.24億美元，同比下降21%，幾乎降到了2017年登陸美股當年的水平。歸屬於搜狗公司的淨虧損為1.082億美元，而2019年的淨收入為8910萬美元，由盈轉虧。諷刺的是，自2010年獨立經營以來，搜狗的利潤額從來沒有達到過1億美元的水平，2020年終於達到了，可惜是個負的。
對比曾經的母公司搜狐同時釋出的財報，搜狗在2020年的業績下滑更顯得扎眼。財報顯示，搜狐在2020年的收入同比增長11.3%；毛利潤同比增長23.8%；歸母淨利潤同比增長42.3%。如今回過頭來看，搜狐之前在財報中果斷剔除搜狗的財務業績，也算是及時止損。
不過，儘管搜狗的業績表現很尷尬，但確實有理由甩鍋給騰訊。搜狗表示，總營收下降主要是由於此前公佈的騰訊將私有化搜狗的方案，導致某些廣告主對搜狗的業務政策存在不確定性，以及流量獲取活動減少。
當然，騰訊其實也有自己的苦衷，財大氣粗的它，讓市場中搜狗的堅定持有者們多賺一些，其實也沒有太大問題。但宏觀政策環境持續釋放的反壟斷訊號，卻讓騰訊對收購搜狗的行動推進，不得不變得格外小心。
尷尬的定位
搜狗近一兩個季度的業績表現不佳可以怪騰訊，但是長期以來的業績增長乏力，卻沒道理全怪騰訊。
誠然，自2013騰訊入股搜狗，並將自己的搜尋和輸入法業務與搜狗合併之後，騰訊與搜狗的聯絡就變得非常緊密，並且佔股逐年上漲，從2013年的36.5%逐漸上漲到2020年的39.2%。
但其他股份大量分散在搜狐系手中，讓騰訊不能保持對搜狗的徹底信賴，雙方的合作自然無法深入核心，於是搜狗能從騰訊帝國身上得到的助力就一直比較有限。而這與其說是騰訊對搜狗的成長造成了限制，不如說是搜狐拖累了搜狗。
而除了這一段糾纏不清，長達七年的“三角戀”之外。從搜狗自身來看，其固有的兩大缺陷，才是導致其長期增長乏力的真正根源。
其一，商業化進步緩慢。搜狗的商業化進步緩慢，其實有一定的必然性。因為並不是所有網際網路服務都適合盈利，而搜尋引擎和輸入法這兩種技術，尤其不適合拿來盈利。反面典型是百度，百度長期處於國內搜尋引擎市場的頂端，曾憑藉競價排名的商業模式在PC網際網路時代大獲成功。
其二，戰略決策的敏感性較低。全球搜尋引擎大廠，只有谷歌憑藉Android系統和技術生態吃到了完整的移動網際網路紅利，其他搜尋引擎公司均反映遲鈍。搜狗在移動網際網路時代和百度一樣錯失轉型紅利，在拓展自身生態和盈利可能性探索方面，反應比百度還遲鈍。加上市場份額遠不如百度，近幾年遇到的增長難題自然就比百度還大。
搜狗再難保持獨立
搜狗眼下處境尷尬，並且長期成長表現不佳。這固然是因為其自身的稟賦和努力不足，但也不能忽視時代背景的影響。而在當下這個時代，搜狗已經徹底失去了繼續保持獨立的現實基礎。
從網際網路誕生至今，搜尋引擎一直都是貫穿始終的技術主線之一。在中國網際網路蓬勃發展的這二十多年中，搜狗參與了其中的大部分重要事件。其自身的經歷起起伏伏，也見證了中國網際網路江湖的風起雲湧。
搜狗在2004年為搜狐對抗百度而生；到2010年與阿里巴巴合作，幫阿里抵消與雅虎決裂的不利影響；再到2013年之後在“3Q大戰”末期倒向騰訊，見證騰訊的全面崛起。可惜歷經2010年獨立之後長達10年的網際網路鉅變，搜狗好像只是一個湊熱鬧的看客，除了一份參與感之外，幾乎一無所得。
時至今日，搜狗將與搜狐徹底劃清關係，轉而全面投入騰訊的懷抱。但無論結果如何，搜狗都很難再自己獨立經營下去，並且未來依然充滿不確定性。
一方面，收購順利的話，搜狗需要應對來自騰訊內部的競爭。騰訊如果順利完成對搜狗的收購，那麼搜狗大機率將成為騰訊集團中一個普通的業務部門，與其他同類型業務部門展開“賽馬”競爭，考慮到微信都要開始推出自己的輸入法，搜狗併入騰訊後要，面臨的壓力必然不會小。
另一方面，收購如果不能順利完成，搜狗恐怕無法獨立應對市場競爭。移動網際網路時代，內容生態高度割裂、孤立，每一個大型APP都是一座資訊孤島，有著自己專屬的搜尋引擎。通用的獨立搜尋引擎在這樣的情況下，作用已經明顯降低，而這種趨勢難以扭轉。
所以，不管騰訊是否能順利完成對搜狗的收購，搜狗的現狀都已經表明了一個事實，即獨立搜尋引擎的時代已經徹底終結。