排版/星空下的小魚
聽說西方群獸打算動明年冬奧會的心思，所以，今天資本市場的公募們把各種茅都砸了一遍……不，應該說是大資金獲利出逃，或者是主力積極調倉。講真，作為一枚老韭菜，一般外部環境變得撲朔迷離時，就別指望A股能一枝獨秀。
但是，恐慌情緒不會持續，即使行情再不好，也總有那麼一些板塊會紅杏出牆。問題是，你自己的倉位是否押中下一輪資金扎堆的地方。話說，晶片板塊已經回撥有一段時間了，這些賣出白馬的公募大佬們是否會殺到晶片上呢？
具體的時點我不知道，但晶片行業確實是一直缺貨卻是真的。今天菠菜就來講講晶片圈裡攝像頭晶片CIS雙雄的故事。
01
清華倒爺的傳奇人生
1985年的清華無線電系（也稱為電子工程系，傳奇的EE85）進行了一次有意思的教學改革，所有入學的新生，大一的時候不區分專業，因此同學們在這一年學的是同樣的課程。在這批新生裡有兩個男生，改變了中國CIS行業今天的格局。一個是從湖南保送進清華的趙立新，一個是浙江寧波考入清華的虞仁榮。
這樣的天才，要是在商業領域發展會怎樣？
小虞同學在接下來的人生中見證了半導體行業的奇蹟。大二分專業時，小虞去了當時熱門的影象處理專業。本科畢業後的第一份工作在浪潮做工程師。像小虞這種商業天才，一定不會安於僅僅從事技術工作，一輩子安於鐵飯碗。2年後他去做了電子行業的銷售，幹了6年的銷售經理，小虞手上掌握的貨源和客戶，於是成立了自己的公司。光做銷售，小虞覺得沒意思，因為2006年他的公司就已經成為北京地區最大的電子元器件分銷商。於是小虞開始投身晶片設計，2007年韋爾股份（603501）就這樣成立了。而韋爾股份早期就開始了電源管理晶片的設計探索。
常看菠菜文章的小夥伴對模擬晶片一定不會陌生，這是菠菜認為中國晶片設計領域真正的短板，而韋爾早在2007年就開始涉足電源管理晶片（模擬晶片的一種），可謂業內的先驅。然而真正讓韋爾發光的是清華的另一位校友的幫助，他就是1978年考入清華電子工程系的老學長陳大同。
02
中芯國際奶大的創新企業
接下來說說小虞的同學小趙，也就是趙立新。前面說過，小趙沒有參加高考，是保送進的清華，而能成為保送生的原因是他高中時期榮獲全國青少年創造發明一等獎。在大家驚歎這又是一個天才的時候，菠菜要提醒一下，小趙的妹妹也是清華的，她沒有保送，高考考的。所以，基因還是很重要的。
小趙在清華一直讀到碩士，畢業後去了新加坡特許半導體公司，後來又在美國公司工作，都是幹工程師，解決實際問題。直到2003年，小趙遇到了自己的一位高中同學。這可不是一般的同學，人家是一位土豪同學，一出手就是200萬美金支援小趙回國創業。就這樣，小趙拿著200萬美金創立了格科微電子（即將登陸科創板），也是做CIS晶片的。
小趙和小虞有些不同，小趙是典型的技術性宅男，死扣工藝，因此格科微的優勢在於把CIS晶片的光刻層數減少，這是需要極高的電路設計能力。恰好小趙是既懂工藝又懂設計的符合型人才，而且具有業務一線的工作經歷，因此他帶出來的團隊對於產品效能本身追求極致。格科微的產品還有一個顯著的特點，就是die size更小，也就是晶片的面積更小。效能高，價格低廉的產品誰不喜歡？因此，2007年格科微轉向手機影象感測器研發，並迅速佔領低端產品市場。
等等，這裡貌似忽略了一個重要的問題，小趙的第一筆訂單是誰給的？
200萬美金要是普通人過日子，算是鉅款，但對於打造一家晶片設計公司而言真可謂是杯水車薪。彼時有個契機是中芯國際很想做CIS晶片，但苦於缺少研發團隊。於是，小趙的格科微接過了中芯國際的繡球，幫中芯國際做晶片設計的研發和建立生產工藝線。也就是說是格科微的下游代工廠給了他研發資金養起了隊伍。
研發基因強大的格科微非常重視專利的質量，這點和菠菜平時工作中接觸的騙地方科研費用的公司差別非常大。趙立新多次公開表示專利不看數量要看質量。因此格科微的創新一直沒有停步，而且還在向產業鏈的上下游滲透。
CMOS影象感測器的封裝算是半導體封裝行業中壁壘比較高的業務，因為封裝的時候不能有灰塵，一旦一塊晶片上落上一丁點灰塵，這塊就報廢了。如何節省成本的提高封裝環節的良率，是個工藝改良的問題。啥叫工藝改良？就是你上學學不來，只能在生產實踐中找解決方案的東東，我國大部分生產領域的技術落後都是在工藝上。改良工藝一般發不了什麼學術論文，因此學霸們的興趣大多不在此處。但小趙帶領的格科微卻成功的用金線懸空來做引腳的方式改良了傳統的封測技術。
03
CIS雙雄背後的議價權
CIS雙雄的成長故事中，我們可以窺見整個半導體行業的發展歷程。要麼你有資金實力拿到前沿的技術，要麼你有技術獲得大資金的支援。但在企業的發展過程中可以說是技術和資金一樣都不能少。
手機這種商業化極高的消費電子產品，會不斷的更新迭代，對於晶片的要求越來越高。
很多投資者可能不能理解，不就是經銷商麼，沒什麼了不起的。然而你沒有足夠多的上游訂單，你如何去和下游議價？中國和日韓半導體產業整體的競爭也是如此，先做低端產品，慢慢的有議價權了再向中高階產品進軍。
什麼是半導體行業的議價權？就是某個產品只能在我們這裡生產，多少錢咱們說了算。這背後需要技術和產能兩方面的支撐。
再回顧整個CIS晶片的發展，最早發明感測器（sensor）的是日本的東芝和對岸的美光。後來，美籍華人洪先生創辦了豪威科技（就是陳大同作為聯合創始人的OV）。OV第一次逆襲是拿到了iPhone 3的訂單，一舉幹掉了東芝和美光。後來索尼近水樓臺先得月，挖了東芝的一個班子，搞出了iPhone 4的 CIS晶片。2018年韋爾股份把2016年美國OV給收購了。後來，國內公司江蘇德淮半導體買下了美光的CIS部門+東芝的研發團隊，自己建了12寸晶圓廠。
從這個角度看，CIS雙雄韋爾股份和格科微又有點不一樣，前者恐要做中國版的德州儀器（TI），而後者可能是中國版的索尼。
影象感測技術，隨著消費電子市場的擴容，以及安防智慧家居、新能源車等應用場景不斷的深化，菠菜認為這塊蛋糕只會越來越大。
假如今天你被這波公募基金的出逃殺跌殺懵了，那麼可以來看看ICT行業，頭部公司還貴嗎？
舉頭望晶片，低頭看茅臺，還是消費更貴（笑）。